Quá trình tiếp cận đáy thị trường Bitcoin đang tiến triển, nhưng thị trường tăng giá vẫn còn xa.

Các điều kiện để đạt đến mức giá tối thiểu của Bitcoin đã tồn tại, nhưng chưa được xác nhận.
Thiệt hại của những người nắm giữ dài hạn đạt 280 triệu USD mỗi ngày, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022.
Trong lịch sử, tháng 7 có xu hướng ủng hộ người mua, nhưng chỉ số Bull Score của CryptoQuant là 20.

Bitcoin (BTC) đã trải qua biến động đáng kể trong vài tháng qua, nhưng dữ liệu blockchain cho thấy các điều kiện cần thiết để đạt mức thấp nhất đã sẵn sàng. Tuy nhiên, các tín hiệu xác nhận cho thấy sự phục hồi hoàn toàn vẫn chưa xuất hiện.

Công ty Glassnode cho biết đợt điều chỉnh đã bước vào giai đoạn cuối, tuy nhiên một số chỉ số phải phù hợp trước khi có thể xác nhận sự thay đổi bền vững.

Quá trình tiếp cận đáy Bitcoin đang tiến triển
Trong báo cáo mới nhất, Glassnode cho biết Bitcoin vẫn đang thể hiện các đặc điểm của thị trường gấu ở giai đoạn cuối qua nhiều chỉ số on-chain.

Công ty chỉ ra rằng giá Bitcoin vẫn ở dưới mức giá trung bình thị trường thực tế (realized price) và chi phí mua ngắn hạn kể từ đầu tháng 2 năm 2026. Glassnode ước tính các mức này lần lượt là 76.600 USD và 72.200 USD. Đợt giảm kéo dài 5 tháng này là một trong những giai đoạn suy giảm dài nhất trong lịch sử Bitcoin.

Công ty cho biết: "Việc tích lũy kéo dài với mức chiết khấu như vậy, khi vốn mới liên tục được triển khai dưới cơ sở chi phí của cả người mua mới và thị trường hoạt động rộng hơn, theo truyền thống đã hình thành nền tảng cho các đáy chu kỳ và đại diện cho vùng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư giá trị."

Cơ sở chi phí chính của Bitcoin. Nguồn: Glassnode
Trong khi đó, các nhà đầu tư dài hạn đang dẫn dắt đợt bán tháo hiện tại. Tỷ lệ giá trị thực hiện (realized value) tổng thể được quy cho các khoản lỗ của nhà đầu tư dài hạn (SMA 30 ngày) đã tăng lên 43%, từ mức 15% vào tháng 2.

Glassnode cho biết sự đầu hàng trong nhóm này gần đây đã đạt đỉnh gần 280 triệu USD mỗi ngày, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022 và vẫn chưa lắng dịu.

Nhu cầu tổ chức vẫn yếu. Dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã giảm xuống 88,9 triệu USD mỗi ngày so với đỉnh tháng 6, nhưng dòng vốn vẫn âm.

Đồng thời, các vị thế phái sinh thận trọng. Mặc dù tỷ lệ put/call giảm xuống 0,56, mức thấp nhất kể từ năm 2026, nhưng độ lệch (skew) và biến động vẫn phản ánh kỳ vọng về rủi ro giảm giá thêm.

Glassnode lưu ý rằng "thị trường cần thêm sự hạ nhiệt trong áp lực đầu hàng, sự ổn định trong dòng vốn tổ chức, và lý tưởng nhất là phục hồi bền vững mức giá thị trường thực tế trước khi có thể cân nhắc khả năng chuyển đổi mang tính xây dựng của hệ thống".

Tại sao tháng 7 có vẻ tốt hơn?
Tuy nhiên, lịch sử mang lại một chút yên tâm cho các nhà đầu tư lạc quan. Giá Bitcoin đã đóng cửa tăng trong tháng 7 ở hầu hết các năm trong thập kỷ qua.

Giá Bitcoin đã tăng khoảng 20% vào tháng 7 năm 2018 và 17% vào tháng 7 năm 2022, cả hai đều là năm thị trường gấu, theo CryptoQuant.

Nhu cầu cũng đang ổn định. Dữ liệu CryptoQuant cho thấy tổng nhu cầu phục hồi từ mức giảm mạnh gần 650.000 Bitcoin vào đầu tháng 6, tiến gần đến mức hòa vốn. Người mua Mỹ cũng đã quay trở lại. Chỉ số Coinbase Premium đã tăng lên -0,062 khi giá Bitcoin bật tăng từ 57.000 USD.

Tuy nhiên, chỉ số Bull Score của CryptoQuant là 20, thấp hơn nhiều so với mức 60 mà họ cho là cần thiết cho một đợt tăng giá bền vững.

Hiệu suất giá Bitcoin (BTC). Nguồn: BeInCrypto Markets
Tại thời điểm viết báo cáo, Bitcoin đang giao dịch gần 62.904 USD. Các cuộc tấn công mới của Mỹ vào Iran đã gây áp lực lên tài sản rủi ro, xóa sạch một số mức tăng từ mức thấp nhất là 57.700 USD.
$BTC