Cổ phiếu Intel đã sụp đổ 21% trong một tuần. Đây là điều thực sự đã phá vỡ đà tăng.

Trong phần lớn năm 2026, Intel (INTC +3,39%) là câu chuyện phục hưng của ngành chip. Cổ phiếu đã tăng hơn gấp ba lần nhờ niềm tin rằng quy trình sản xuất 18A mới cuối cùng sẽ đưa công ty trở lại vị trí dẫn đầu. Sau đó, trong tuần qua, đà tăng đã sụp đổ.

Cổ phiếu Intel đã giảm khoảng 21% trong một tuần, giao dịch ở mức khoảng 110 USD tại thời điểm viết bài. Đó là một sự đảo chiều chói tai đối với một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất thị trường năm nay.

Vậy điều gì thực sự đã phá vỡ đà tăng? Ba áp lực riêng biệt xảy ra gần như cùng lúc. Dưới đây là phân tích từng áp lực – và áp lực nào nên quan trọng nhất đối với nhà đầu tư.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Lợi ích từ 18A bị đẩy lùi

Toàn bộ đà tăng năm 2026 của Intel dựa trên một ý tưởng: rằng 18A, quy trình tiên tiến nhất của họ, sẽ tăng tốc trong năm nay và kéo mảng kinh doanh xưởng đúc đang thua lỗ tiến tới có lãi.

Các báo cáo trong tuần qua đã làm phức tạp câu chuyện đó. Theo các báo cáo ngành, tỷ lệ thu hoạch 18A (tỷ lệ chip có thể sử dụng được sau khi sản xuất) có thể không đạt mức có lãi cho đến cuối năm 2026 hoặc 2027 – muộn hơn so với giả định của phe tăng giá.

Thời điểm đó rất quan trọng vì Intel vẫn đang thua lỗ trong sản xuất. Trong quý đầu năm 2026, mảng xưởng đúc Intel tạo ra chưa đến 200 triệu USD doanh thu từ khách hàng bên ngoài và ghi nhận khoản lỗ hoạt động lớn. 18A càng mất nhiều thời gian để đạt tỷ lệ thu hoạch tốt, thì nhà đầu tư càng phải chờ đợi lâu hơn để nhận được lợi nhuận từ một cổ phiếu vốn đã định giá thành công.

Tỷ lệ thu hoạch cũng không phải là chi tiết nhỏ. Mỗi con chip không sử dụng được là chi phí lãng phí, do đó tỷ lệ thu hoạch yếu siết chặt cả doanh thu và biên lợi nhuận của Intel cùng một lúc.

Đây là áp lực đáng lo ngại nhất đối với các cổ đông. Hai áp lực còn lại liên quan đến cạnh tranh và tâm lý thị trường. Áp lực này đi vào cốt lõi lý do tại sao cổ phiếu tăng ngay từ đầu.

AMD vượt Intel trong trung tâm dữ liệu

Trong quý đầu năm 2026, AMD đã kiếm được nhiều hơn Intel trong mảng trung tâm dữ liệu.

Trong quý đầu năm 2026, mảng trung tâm dữ liệu của AMD tạo ra 5,8 tỷ USD doanh thu, tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. Mảng trung tâm dữ liệu của Intel mang về 5,1 tỷ USD, tăng 22% đáng kể. Sự vượt mặt này gây đau đớn, bởi vì chip trung tâm dữ liệu đã là thế mạnh của Intel trong nhiều thập kỷ.

Có một số sắc thái đáng lưu ý. Mảng của AMD bao gồm các bộ tăng tốc trí tuệ nhân tạo (AI) Instinct, không chỉ bộ xử lý máy chủ, vì vậy một phần lợi thế đó là câu chuyện về chip đồ họa. Cụ thể đối với bộ xử lý máy chủ, Intel vẫn vận chuyển khoảng hai phần ba số đơn vị. Nhưng hiện công ty chỉ thu về hơn một nửa doanh thu, vì AMD liên tục giành được các chip có giá cao hơn.

Dù thế nào, hướng đi cũng rõ ràng: Sự kiểm soát của Intel đối với thị trường sinh lời nhất của mình đang lỏng lẻo.

Một đợt bán tháo toàn ngành đã làm phần còn lại

Áp lực cuối cùng không liên quan gì đến riêng Intel. Một ghi chú được đọc rộng rãi từ một ngân hàng lớn cảnh báo về điều kiện giống bong bóng trong cổ phiếu AI, và ngay cả lợi nhuận kỷ lục từ nhà sản xuất bộ nhớ Samsung – được hiểu là dấu hiệu cho thấy sự bùng nổ bộ nhớ đang đạt đỉnh – cũng không làm tâm lý thị trường khá hơn. Cổ phiếu chip bị bán tháo trên diện rộng.

Intel, vốn đã chao đảo vì tin tức của chính mình, giảm mạnh hơn hầu hết. Khi tâm lý quay lưng với toàn bộ ngành, những cái tên có câu chuyện mong manh nhất thường bị ảnh hưởng nặng nề nhất – và Intel vừa đưa ra hai lý do mới khiến thị trường lo ngại. Đợt bán tháo đã xóa sổ khoảng một phần năm giá trị thị trường của công ty chỉ trong vài ngày.

Mở rộng

NASDAQ: INTC

Intel

Thay đổi hôm nay

(3,39%) 3,74 USD

Giá hiện tại

113,98 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$554BMarket Vốn hóa được tính toán chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu riêng lẻ hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác nhau.Vốn hóa thị trường được tính toán chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu riêng lẻ hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác nhau.

Biên độ trong ngày

113,42 USD - 116,77 USD

Biên độ 52 tuần

18,96 USD - 142,35 USD

Khối lượng

29,2 triệu

Khối lượng trung bình

135,6 triệu

Biên lợi nhuận gộp

35,90%

Liệu sự sụp đổ có thay đổi nhận định?

Vậy mức giảm 21% có khiến Intel trở nên rẻ? Tôi không nghĩ đơn giản như vậy.

Hai trong ba áp lực có thể chỉ là nhiễu. Tâm lý ngành cuối cùng sẽ quay trở lại, và lợi thế trung tâm dữ liệu của AMD, dù có thật, cũng không phải bí mật. Nhưng sự chậm trễ của 18A lại khác. Nó đẩy lùi sự kiện duy nhất mà kịch bản tăng giá được xây dựng xung quanh, trong khi xưởng đúc vẫn đang đốt tiền.

Và ngay cả sau khi giảm, Intel không hẳn là rẻ. Công ty không có lãi trên cơ sở trailing, và cổ phiếu của nó vẫn giao dịch ở mức hơn 100 lần thu nhập dự kiến trong 12 tháng tới – một bội số cao hơn nhiều so với thị trường chung, vốn ở mức thấp đến trung bình 20.

Công bằng mà nói, doanh thu trung tâm dữ liệu của Intel vẫn đang tăng trưởng, xưởng đúc của họ đang dần ký hợp đồng với khách hàng bên ngoài, và 18A vẫn có thể tăng tốc theo một mốc thời gian hợp lý. Nhưng cổ phiếu đã được định giá cho sự tăng tốc đó xảy ra trong năm nay, và giả định đó vừa bị ảnh hưởng nặng nề. Cá nhân tôi, tôi muốn có bằng chứng cứng rằng tỷ lệ thu hoạch 18A đang được cải thiện trước khi coi sự sụp đổ này là cơ hội thay vì cảnh báo.