#特朗普宣布美伊停火结束 Thỏa thuận ngừng bắn ngắn ngủi nhất: Cuộc đối đầu Mỹ-Iran tái khởi động, thị trường toàn cầu chuyển từ "phí hòa bình" sang "hoảng loạn chiến tranh"

Ngày 28 tháng 2 năm 2026, Mỹ và Israel phát động chiến dịch quân sự quy mô lớn chống Iran, hạ sát lãnh tụ tối cao Iran Ali Khamenei, tình hình Trung Đông leo thang đột ngột. Hơn 100 ngày sau đó, chiến tranh kéo dài, giá dầu thế giới từng vượt 110 USD/thùng, thị trường toàn cầu rung chuyển. 3 tháng sau khi chiến tranh bùng nổ, dựa trên diễn biến kỳ vọng của cả hai bên, Mỹ và Iran đều có ý muốn ngồi lại đàm phán. Với sự hòa giải của Pakistan và các nước khác, cuối cùng hai bên đã công bố văn bản chính thức của "Bản ghi nhớ Islamabad" vào ngày 17 tháng 6 và hoàn tất ký kết từ xa vào rạng sáng ngày 18 tháng 6.

Về bản chất, bản ghi nhớ này không phải là một thỏa thuận hòa bình cuối cùng, mà là một "khuôn khổ ngừng chiến": trước tiên chấm dứt xung đột quân sự, mở cửa eo biển Hormuz, Mỹ dỡ bỏ phong tỏa hàng hải, sau đó dành ra 60 ngày để đàm phán về các vấn đề cốt lõi như hạt nhân. Khi đó, giới bên ngoài thường cho rằng đó là bước đột phá quan trọng nhất kể từ khi Mỹ-Iran đàm phán, đồng thời các nhà phân tích cũng thẳng thắn chỉ ra rằng hòa bình sẽ phụ thuộc vào các cuộc đàm phán rủi ro cao trong 60 ngày tới.

Thực tế chứng minh, sự lạc quan này quá vội vàng.
Bản ghi nhớ với các điều khoản mơ hồ đã gieo mầm họa
Sau khi ký kết, hai bên cam kết đàm phán để đạt được thỏa thuận cuối cùng trong vòng 60 ngày. Tuy nhiên, "ngừng bắn" ngay từ đầu chỉ tồn tại trên giấy tờ. Ngay khi mực chưa khô, hai bên đã có sự khác biệt đáng kể về ít nhất ba vấn đề như cơ chế đi qua eo biển Hormuz, giải phóng tài sản của Iran.
Ngày 1 tháng 7, Mỹ và Iran tổ chức đàm phán gián tiếp tại Doha, Qatar, tập trung vào việc thực thi các điều khoản cụ thể của bản ghi nhớ, nhưng "không đạt được tiến triển rõ rệt".
Tại cuộc họp khẩn cấp của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc ngày 2 tháng 7, đại diện Mỹ và Iran đã tranh luận gay gắt về vấn đề đi qua eo biển Hormuz, cáo buộc lẫn nhau phá hoại nỗ lực ngoại giao. Phía Iran nhấn mạnh Iran "vẫn hoàn toàn cam kết thực hiện Bản ghi nhớ, bao gồm các điều khoản liên quan đến eo biển Hormuz, với điều kiện Mỹ trung thành thực hiện nghĩa vụ của mình". Trong khi đó, Mỹ cáo buộc Iran "cản trở tất cả tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz".
Đằng sau những lời lẽ mỗi bên một khác là một bất đồng cơ bản: các điều khoản về hàng hải trong bản ghi nhớ có từ ngữ mơ hồ, chỉ quy định Iran "nỗ lực tối đa sắp xếp" để đảm bảo tàu thương mại đi qua an toàn, nhưng không xác định phương thức thực hiện cụ thể. Sự "bỏ trống" này đã gieo mầm cho xung đột sau này.
Vòng luẩn quẩn thiếu tin tưởng lẫn nhau từ đó tăng tốc. Mỹ cáo buộc Iran tấn công tàu thương mại, Iran thì cáo buộc Mỹ tiếp tục tiến hành các hoạt động quân sự trong thời gian đàm phán. Cả hai bên đều cố gắng thiết lập răn đe thông qua xung đột có giới hạn, đồng thời cũng muốn thể hiện sức mạnh trước trong và ngoài nước.

Lửa chiến tranh bùng cháy trở lại, "hòa bình" ngắn ngủi sụp đổ
Ngày 7 tháng 7, 3 tàu thương mại bị tấn công gần eo biển Hormuz. Quân đội Mỹ đổ lỗi cho Iran, ngay lập tức phát động không kích quy mô lớn - bắn trúng hơn 80 mục tiêu, bao gồm hệ thống phòng không Iran, mạng lưới chỉ huy và kiểm soát, trạm radar ven biển, năng lực tên lửa chống hạm, và hơn 60 tàu nhỏ của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran. Theo báo *The Wall Street Journal*, quy mô và cường độ của cuộc không kích này gấp 4-5 lần cuộc tấn công quân sự vào Iran 10 ngày trước đó, nhằm gửi "tín hiệu mạnh mẽ" tới Tehran. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố hủy bỏ ủy quyền kéo dài 60 ngày đối với sản xuất, giao hàng và bán dầu của Iran - đây chính là một trong những nội dung cốt lõi của bản ghi nhớ.
Ngày 8 tháng 7, Trump tham dự Hội nghị thượng đỉnh NATO tại Thổ Nhĩ Kỳ và công khai tuyên bố: "Theo tôi, (bản ghi nhớ) đã kết thúc". Ông cũng nói rằng "không muốn giao dịch với Iran nữa" và đe dọa có thể tái áp đặt phong tỏa hàng hải, tiến hành các cuộc tấn công khác.
Iran phản công nhanh chóng. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran tuyên bố, thông qua các hoạt động kết hợp tên lửa và máy bay không người lái, đã "phá hủy" 85 cơ sở quân sự quan trọng của Mỹ tại Bahrain và Kuwait. Bộ Ngoại giao Iran lên án Mỹ "vi phạm nghiêm trọng" bản ghi nhớ, trong khi Chủ tịch Quốc hội Iran Mohammad Bagher Ghalibaf liệt kê 5 hành vi vi phạm của Mỹ, bao gồm phá hoại sự sắp xếp của Iran tại eo biển Hormuz, khôi phục trừng phạt dầu mỏ, tiến hành các cuộc tấn công vào miền nam Iran, v.v.
Đến thời điểm này, từ ngày 18 tháng 6 (ký kết) đến ngày 8 tháng 7 (Trump tuyên bố "kết thúc"), hiệu lực của bản ghi nhớ chỉ vỏn vẹn 20 ngày - nếu tính theo thời gian ngừng bắn thực tế thì còn ngắn hơn. Nó trở thành một trong những thỏa thuận ngừng bắn ngắn ngủi nhất trong lịch sử ngoại giao quốc tế.

Giá dầu tăng vọt, thị trường toàn cầu chao đảo dữ dội
Eo biển Hormuz đảm nhận khoảng 32% lượng vận chuyển dầu thô đường biển toàn cầu, với hơn 14 triệu thùng dầu thô đi qua mỗi ngày. Sau hơn 100 ngày gián đoạn nguồn cung trước đó, các quốc gia phụ thuộc vào năng lượng từ Vùng Vịnh vốn đã phải đối mặt với tình hình nghiêm trọng. Khi lửa chiến tranh bùng cháy trở lại, lưu thông tàu chở dầu qua eo biển Hormuz lại gần như đình trệ.
Trong vòng 48 giờ ngắn ngủi, thị trường toàn cầu đã trải qua một sự đảo chiều mạnh mẽ từ "kỳ vọng hòa bình" sang "hoảng loạn chiến tranh".
Trước khi hai bên Mỹ-Iran thể hiện ý định rõ ràng quay lại bàn đàm phán, thị trường sẽ tiếp tục định giá cho sự gián đoạn nguồn cung tiềm tàng từ Trung Đông.

Thị trường dầu thô: từ 70 USD lên 80 USD chỉ trong hai ngày
Ngày 8 tháng 7, sau khi Trump tuyên bố bản ghi nhớ "kết thúc", giá dầu thế giới tăng thẳng đứng. Hợp đồng tương lai dầu Brent có lúc tăng 7,66%, lên gần 80 USD/thùng; WTI có lúc tăng gần 7%. Đến cuối phiên giao dịch ngày hôm đó, hợp đồng tương lai dầu WTI giao tháng 8 trên sàn NYMEX tăng 4,37% lên 73,52 USD/thùng, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 5 tuần; hợp đồng tương lai dầu Brent London tăng 5,2% lên 78,02 USD/thùng.
Ngày 9 tháng 7, đà tăng tiếp diễn - hợp đồng tương lai dầu Brent có lúc vượt 80 USD/thùng trong phiên, với mức tăng lên tới 7,88% vào một số thời điểm. "Khung tham chiếu" cho mức tăng này đặc biệt đáng chú ý: chỉ chưa đầy một tuần trước đó, khi Mỹ-Iran ký bản ghi nhớ và vận tải biển qua eo biển Hormuz dần phục hồi, dầu Brent vừa giảm từ đỉnh 140 USD/thùng hồi tháng 4 xuống còn khoảng 70 USD đầu tháng 7 - chỉ trong vài ngày, "phí hòa bình" gần như bị xóa sổ.
Đáng chú ý, tồn kho dầu thô của Mỹ giảm tuần thứ 12 liên tiếp, tồn kho sản phẩm tinh chế cũng giảm mạnh, tồn kho tổng thể ở mức thấp nhất trong khoảng 4 năm. Tồn kho thấp kết hợp với cú sốc địa chính trị đã cung cấp nền tảng cơ bản vững chắc cho sự phục hồi giá dầu.
Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn lạc quan. OPEC+ đã tăng sản lượng liên tục từ tháng 4, và sẽ tiếp tục tăng thêm 188 nghìn thùng/ngày vào tháng 8; Mỹ, Brazil và các nước sản xuất dầu ngoài OPEC dự kiến tăng sản lượng trung bình khoảng 1,15 triệu thùng/ngày trong năm 2026; trong khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo nhu cầu dầu toàn cầu trung bình ngày trong năm 2026 sẽ giảm khoảng 1,1 triệu thùng so với cùng kỳ.
Nhiều tổ chức nhận định, xung đột địa chính trị có thể đẩy giá dầu lên cao theo từng giai đoạn, nhưng khó thay đổi xu hướng lớn nguồn cung dư thừa trong trung hạn. Là nguyên liệu đầu vào cho hàng hóa hóa năng, biến động giá dầu đang nhanh chóng truyền dọc theo chuỗi công nghiệp.

Kim loại quý và kim loại màu: "Bất thường" trong logic phòng thủ
Khác với logic phòng thủ thông thường, vàng không tăng do xung đột địa chính trị - thậm chí giảm mạnh. Hợp đồng tương lai vàng COMEX giảm 1,7% xuống 4.086,6 USD/ounce; hợp đồng tương lai bạc COMEX giảm nhiều hơn, giảm 4,3% xuống 58,69 USD/ounce. Giá vàng có lúc giảm 2,1% xuống dưới 4.030 USD/ounce.
Logic thị trường đã có một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng: giá dầu tăng vọt làm gia tăng lo ngại lạm phát, nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể buộc phải tăng lãi suất, chỉ số USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đồng loạt tăng, gây áp lực lên vàng vốn không có lãi suất. Thị trường đang chuyển từ chế độ "phòng thủ địa chính trị" sang chế độ "lo ngại thắt chặt". Kim loại màu cũng chịu áp lực đồng thời. Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London giảm, tình hình Trung Đông leo thang làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế và nhu cầu kim loại suy yếu.

Thị trường tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng nặng nề. Bitcoin giảm hơn 2% xuống dưới 62 nghìn USD, Ethereum, Solana và các loại tiền điện tử khác đồng loạt giảm. Đồng sáng lập của Orbit Markets chỉ ra rằng Bitcoin giảm nhanh chóng sau tuyên bố của Trump, vì thị trường lo ngại giá năng lượng tăng sẽ gây ra một làn sóng lạm phát mới và có thể buộc các ngân hàng trung ương tăng lãi suất thêm.

Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed xuất hiện trở lại
Đây có lẽ là tác động kinh tế sâu sắc nhất của cuộc xung đột này - nó đang viết lại lộ trình lãi suất toàn cầu. Biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed cho thấy các quan chức thường cho rằng nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao trong năm nay, cần phải tăng lãi suất thêm. Biên bản chỉ rõ chiến tranh Trung Đông cùng với mở rộng đầu tư AI và chính sách thuế quan tạo thành các yếu tố quan trọng có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao và thúc đẩy Fed tăng lãi suất.
Sau khi Trump tuyên bố bản ghi nhớ "kết thúc", các nhà đầu tư thị trường đầu ngày hôm đó dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất một hoặc hai lần trong năm nay. Các nhà giao dịch ước tính xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo là hơn 30%, cao hơn nhiều so với mức dưới 20% hồi thứ Năm tuần trước.
Chiến lược gia thị trường kỳ cựu Ed Yardeni cảnh báo, sự đổ vỡ của lệnh ngừng bắn có thể gây ra một đợt tăng tốc lạm phát mới, từ đó có thể buộc Fed phải tăng lãi suất - "Fed không chỉ đã chuyển sang thắt chặt mà còn có thể thực sự phải thắt chặt hơn". Chỉ số USD theo đó tăng lên mức cao nhất trong 5 ngày, do căng thẳng Trung Đông leo thang thúc đẩy nhu cầu phòng thủ, đồng thời giá dầu tăng nâng cao kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9.

Dù vậy, một điều đã rõ ràng: một bản ghi nhớ mong manh không thể chống đỡ hòa bình Trung Đông, và một "con thiên nga đen" của xung đột cục bộ đủ để khiến thị trường toàn cầu một lần nữa chao đảo dữ dội.
Ẩn số trong tương lai không phải là liệu lửa chiến tranh có tiếp diễn hay không, mà là nó sẽ kết thúc theo cách nào và khi nào. Nhìn lại vài tháng qua, tình hình Trung Đông lặp đi lặp lại luôn tác động đến thị trường vốn quốc tế - vàng giao ngay giảm gần 30% từ mức cao lịch sử 5.598 USD, dầu Brent dao động mạnh giữa 118 USD và 75 USD.
Cuộc xung đột này một lần nữa chứng minh: "con thiên nga đen" địa chính trị không bao giờ vắng mặt, và mỗi lần chao đảo của thị trường toàn cầu, cuối cùng đều truyền đến hóa đơn năng lượng và chi phí sinh hoạt của mọi người tiêu dùng thông thường.