Lạm phát vừa chạm mức cao nhất trong 3 năm. Những cổ phiếu thẻ tín dụng này sẽ chịu áp lực đầu tiên.

Cuộc sống ngày càng trở nên đắt đỏ. Đó là thông điệp chính từ số liệu lạm phát tháng 5 của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ. Chủ yếu do chi phí năng lượng tăng, giá tiêu dùng đã tăng mạnh 4,2% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2023. Giá cả dự kiến sẽ tiếp tục ở mức cao tương tự trong tương lai gần. Và không chỉ ở Mỹ. Lạm phát cũng tăng trên toàn thế giới.

Tất nhiên, đây là một vấn đề đối với nền kinh tế toàn cầu, và đặc biệt là rủi ro đối với các tổ chức cho vay thẻ tín dụng. Người tiêu dùng trong nước và nước ngoài đang tích lũy ngày càng nhiều nợ thẻ tín dụng, không phải vì thu nhập tăng mang lại cho họ sự tự tin để tiêu xài hoang phí, mà vì họ ngày càng cần tài trợ cho các nhu cầu cơ bản của cuộc sống như thực phẩm. Để có góc nhìn, Cục Dự trữ Liên bang báo cáo nợ thẻ tín dụng của người vay Mỹ kết thúc quý đầu tiên ở mức gần kỷ lục 1,25 nghìn tỷ USD, tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước.

Những vết nứt cũng bắt đầu xuất hiện - một số khiêm tốn, một số thì không. Một trong những dấu hiệu đỏ không hề khiêm tốn là thực tế rằng mức cao nhất trong 18 năm, 13,2% tài khoản thẻ tín dụng hiện đã quá hạn thanh toán ít nhất 90 ngày.

Và điều này đặt ra câu hỏi: Cổ phiếu thẻ tín dụng nào sẽ là cổ phiếu đầu tiên cho thấy dấu hiệu của căng thẳng kinh tế này?

Phân bổ không đồng đều rủi ro cho vay dưới chuẩn đang gia tăng

Câu trả lời theo phản xạ có thể là những cái tên như Visa (V 1,29%) và Mastercard (MA 2,20%) vì hai công ty này thống trị ngành. Tuy nhiên, không phải vậy. Với tư cách là nhà vận hành mạng lưới thanh toán, họ chỉ đơn giản là trung gian, tính một khoản phí nhỏ cho người bán mỗi khi người tiêu dùng sử dụng thẻ để mua hàng. Thực tế, Mastercard và Visa được cho là đang hưởng lợi từ việc sử dụng thẻ tín dụng nhiều hơn để mua các mặt hàng tiêu dùng cơ bản.

Thay vào đó, rủi ro thực sự đang chồng chất ở đây thuộc về các tổ chức phát hành thẻ cơ bản, những người cung cấp tiền trước để tài trợ cho giao dịch mua mà (hy vọng) sẽ được trả lại sau, kèm lãi suất.

Các tổ chức phát hành này có đủ hình dạng và quy mô, và thường là các ngân hàng. Ví dụ, tổng dư nợ thẻ tín dụng của Bank of America (BAC 2,61%) tính đến cuối quý 1 đã tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi của Wells Fargo (WFC 1,86%) tăng 6%. Tuy nhiên, không ngân hàng nào trong số này báo cáo sự gia tăng về nợ quá hạn và xóa sổ, ít nhất là chưa. Và có thể sẽ không có. Trên thực tế, cả hai đều cho thấy một số cải thiện khiêm tốn của các chỉ số này.

Thay vào đó, các tổ chức bị đe dọa nhiều nhất bởi tác động của giá tiêu dùng tăng cao là những tổ chức cho vay dưới chuẩn và các tổ chức phát hành thẻ tín dụng.

Capital One Financial (COF 5,50%) được cho là tổ chức phát hành thẻ tín dụng dưới chuẩn lớn nhất và nổi tiếng nhất. Mặc dù tổ chức cho vay này không chính thức coi mình như vậy, nhưng họ có tiết lộ rằng khoảng một phần tư chủ thẻ của họ có điểm FICO từ 660 trở xuống, điều này gián tiếp cho thấy lịch sử thanh toán không hoàn hảo và/hoặc thu nhập dưới mức trung bình và/hoặc lịch sử tín dụng hạn chế.

Mở rộng

NYSE: COF

Capital One Financial

Biến động hôm nay

(-5,50%) -11,16 USD

Giá hiện tại

191,73 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$118BMarket vốn hóa được tính chỉ dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch hai lớp. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch hai lớp. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ ngày

191,48 USD - 201,45 USD

Biên độ 52 tuần

174,24 USD - 259,63 USD

KLGD trung bình

4,7 triệu

Tỷ suất cổ tức

1,56%

Giống như Wells Fargo và Bank of America, nợ quá hạn tín dụng của Capital One thực tế đã giảm trong quý 1 kết thúc vào tháng 3, theo tuần tự cũng như so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đó là trước khi lạm phát tăng vọt gần đây, vốn không bắt đầu tăng cho đến tháng 3 và không bùng nổ cho đến tháng 4 và tháng 5. Với một quý đầy đủ giá cả tăng cao hiện đã được ghi nhận, nợ quá hạn và xóa sổ quý 2 của Capital One có thể tăng vọt.

Trên thực tế, điều đó có khả năng xảy ra, dựa trên những gợi ý giai thoại rằng những người vay dưới chuẩn đột nhiên bắt đầu gặp khó khăn. Standard & Poor's báo cáo nợ quá hạn trên 60 ngày đối với các khoản vay mua ô tô dưới chuẩn đã tăng 37 điểm cơ bản trong tháng 5 lên 6%, kéo dài xu hướng đã diễn ra trong vài tháng trong và ngoài lĩnh vực cho vay mua ô tô.

Một cái tên khác đặc biệt dễ bị tổn thương trước tác động của lạm phát kéo dài là tổ chức cho vay Synchrony Financial (SYF 9,61%).

Bạn có thể là khách hàng mà không hề nhận ra. Synchrony thường là tổ chức cho vay đứng sau thẻ tín dụng do cửa hàng phát hành, mặc dù họ cũng phát hành thẻ riêng. Danh mục cho vay của họ cũng bao gồm các khoản vay trả góp thông thường, thường để hỗ trợ mua các mặt hàng có giá trị lớn hơn như xe máy, hệ thống HVAC, v.v. Về bản chất, đây không phải là tổ chức cho vay dưới chuẩn, mặc dù là tổ chức cho vay có một phần đáng kể cơ sở khách hàng (hơn một phần tư) có điểm tín dụng dưới 650. Nếu nhóm người tiêu dùng này buộc phải gánh thêm bất kỳ gánh nặng tài chính nào, những vết nứt về nợ quá hạn thanh toán chưa xuất hiện trong danh mục cho vay của họ có thể nhanh chóng lộ rõ.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Dữ liệu của Cục điều tra dân số do Goldman Sachs phân tích cho thấy tính đến tháng 4, nhờ lạm phát gia tăng, nhóm hộ gia đình có thu nhập thấp nhất của Mỹ - những hộ có nhiều khả năng là người vay dưới chuẩn - hiện được dự báo chỉ tăng 0,8% trong dòng tiền khả dụng năm 2026. Giảm so với mức tăng ước tính 3,2% vào tháng 1. Để có góc nhìn về con số đó, Goldman cho biết dòng tiền khả dụng cho các hộ gia đình Mỹ ở mọi mức thu nhập vẫn được dự kiến sẽ cải thiện trung bình 3,7% trong năm nay.

Điều này sẽ đáng lo ngại đối với các cổ đông của các tổ chức cho vay có mức độ tiếp xúc đáng kể với thị trường tín dụng dưới chuẩn.

Đủ nghiêm trọng để phân biệt triển vọng giữa các tổ chức

Đây không phải là những tổ chức cho vay duy nhất đối mặt với rủi ro cao hơn mức trung bình từ những khó khăn gia tăng của người vay dưới chuẩn. Bread Financial (BFH 8,33%) cũng có thể sớm gặp khó khăn. Cũng cần lưu ý rằng mặc dù cơ sở khách hàng của Capital One và Synchrony bao gồm nhiều người vay có khả năng gặp khó khăn hơn so với các ngân hàng thông thường như BofA hay Wells Fargo, tất cả các tổ chức cho vay này đều có một số mức độ tiếp xúc với những người vay như vậy. Và chỉ vì một người vay được coi là chuẩn hoặc tốt hơn không nhất thiết có nghĩa là họ sẽ có thể tiếp tục trả nợ cho số dư khoản vay của mình. Tất cả đều ở trong cùng một con thuyền kinh tế. Không cần quá nhiều rắc rối về nợ quá hạn để gây ra thiệt hại nghiêm trọng cho cổ phiếu của bất kỳ tổ chức cho vay nào.

Nếu bạn đang tìm kiếm một tổ chức thẻ tín dụng có khả năng phục hồi đã được chứng minh, hãy cân nhắc cổ phần trong American Express (AXP 3,77%), công ty có xu hướng phục vụ cơ sở khách hàng giàu có hơn, những người có thể chịu đựng tốt hơn các áp lực kinh tế. Các khoản quá hạn và xóa sổ khiêm tốn của họ không hề nhúc nhích trong quý 1. Hơn nữa, như Giám đốc tài chính Christophe Le Caillec đã nhận xét trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 1 vào tháng 4, 'chi tiêu bán lẻ duy trì đà tăng, tăng 11% sau khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Và chi tiêu tại các nhà bán lẻ xa xỉ tăng 18%, phản ánh sức mạnh liên tục của cơ sở khách hàng cao cấp của chúng tôi.'

Kết nối các dấu chấm. Sự tương phản này đủ thực tế để đáng xem xét lựa chọn một trong những cái tên kể trên hơn cái khác.