FOMC của Fed trong cuộc họp ngày 16-17/6 đã nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, đây là lần thứ 7 liên tiếp không thay đổi kể từ tháng 12 năm ngoái, nhưng lần này biên bản họp lần đầu tiên đưa các khoản đầu tư liên quan đến AI vào thảo luận về lạm phát và triển vọng kinh tế.

Biên bản chia tương lai thành hai kịch bản: nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao, đa số quan chức có xu hướng giữ lãi suất cao và thậm chí xem xét thắt chặt thêm; nếu lạm phát nhanh chóng quay trở lại mục tiêu 2%, những người tương tự lại ủng hộ tiếp tục giữ nguyên lãi suất hiện tại, một số ít tuy chủ trương tăng lãi suất ngay lập tức nhưng cuối cùng vẫn tuân theo quyết định tập thể.

Việc đưa riêng đầu tư AI ra thảo luận thực chất là thừa nhận chu kỳ công nghệ đã bắt đầu tác động đến giá cả: một mặt là câu chuyện dài hạn về nâng cao năng suất, mặt khác là sức mạnh tính toán, điện năng và chi tiêu vốn trong ngắn hạn có thể gây ra lạm phát kiểu mới. Ngoài các yếu tố truyền thống như tiền lương, tiền thuê nhà, năng lượng, nay xuất hiện thêm một yếu tố mới khó dự đoán.

Trong thời gian tới, dữ liệu lạm phát và nhịp độ đầu tư AI đều có thể trở thành biến số chủ chốt chi phối lộ trình lãi suất. Trong chế độ chờ "hoàn toàn dựa vào dữ liệu" này, thị trường cần thận trọng hơn trong việc hiểu từng làn sóng công nghệ nóng, và cũng đừng dễ dàng kết luận về thời gian duy trì môi trường lãi suất cao.