Bank of America tái khẳng định quan điểm lạc quan về NVIDIA: Thị trường lo ngại quá mức về chi phí HBM và cạnh tranh ASIC, định giá hiện tại gần mức thấp nhất 11 năm

火星财经 tin tức, ngày 9 tháng 7, báo cáo nghiên cứu mới nhất của Ngân hàng Mỹ cho biết, những lo ngại của thị trường về chi phí bộ nhớ băng thông cao (HBM) tăng cao mà NVIDIA phải đối mặt và sự cạnh tranh từ chip ASIC tùy chỉnh đã bị thổi phồng, đánh giá thấp khả năng định giá mạnh mẽ, lợi thế chuỗi cung ứng và hàng rào sinh thái của công ty. Ngân hàng Mỹ cho rằng, nền tảng Rubin AI sắp ra mắt được kỳ vọng sẽ bù đắp mức tăng chi phí HBM nhờ giá bán cao hơn, trong khi cam kết chuỗi cung ứng khoảng 119 tỷ USD của NVIDIA sẽ củng cố thêm lợi thế chi phí của hãng, dự kiến biên lợi nhuận gộp của công ty vẫn có thể duy trì ở mức trung bình khoảng 75%.

Về rủi ro thay thế từ ASIC mà thị trường quan tâm, Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng, TPU của Google đã phát triển hơn một thập kỷ, nhưng trong cùng thời kỳ, doanh thu từ mảng GPU của NVIDIA đã tăng khoảng 700 lần, cho thấy chip tùy chỉnh không làm suy yếu vị thế thống trị của GPU trong lĩnh vực đào tạo và suy luận AI. Ngân hàng này dự báo, NVIDIA vẫn sẽ chiếm từ 65% đến 70% chi tiêu hạ tầng AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô trên toàn cầu trong tương lai.

Về mặt định giá, Ngân hàng Mỹ cho rằng P/E dự phóng hiện tại của NVIDIA khoảng 18,7 lần, chỉ bằng một nửa mức trung bình khoảng 37 lần trong thập kỷ qua, gần mức thấp nhất trong 11 năm, và kỳ vọng bi quan đã được phản ánh đầy đủ. Với việc nền tảng Rubin được thúc đẩy và báo cáo tài chính tháng 8 đang đến gần, Ngân hàng Mỹ dự báo NVIDIA có khả năng một lần nữa chứng minh sức cạnh tranh và khả năng sinh lời của sản phẩm, qua đó thúc đẩy thị trường định giá lại với mức phí bảo hiểm.