Một cảnh báo mới đã xuất hiện rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, một diễn biến mà thị trường hiện đang bỏ qua nhưng có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng cho cả thị trường tiền điện tử và truyền thống.

**Nguồn gốc và nội dung cảnh báo**
Tsutomu Watanabe, cựu giáo sư kinh tế tại Đại học Tokyo, người đã rời BOJ vào năm 1999, nói với Bloomberg rằng ông tin rằng đỉnh cuối cùng trong chu kỳ này sẽ cao hơn hầu hết mọi người hiện kỳ vọng. Theo lời của ông, "lãi suất cuối cùng sẽ vào khoảng 2%, có thể cao hơn một chút". Điều này hàm ý một lộ trình tích cực hơn đáng kể so với kịch bản mà thị trường đang định giá.
Cảnh báo này không đến trong chân không. BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1% vào ngày 16 tháng 6, lần tăng thứ tư kể từ đầu chu kỳ thắt chặt vào tháng 3 năm 2024. Thành viên hội đồng Naoki Tamura lập luận rằng lãi suất nên được tăng theo từng bước 0,25 điểm phần trăm mỗi vài tháng để tiến tới mức trung hòa 2%, đồng thời cho biết thêm rằng ngân hàng nên đẩy nhanh tốc độ tăng "không do dự" nếu rủi ro lạm phát gia tăng. Phó Thống đốc Ryozo Himino cũng tuyên bố rằng nguy cơ lạm phát vượt quá mục tiêu 2% là có thật. Động lực thúc đẩy sự gia tăng này:
Vấn đề chính là áp lực lạm phát ở Nhật Bản không còn chỉ do nhu cầu nội địa; cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran đang tạo ra sự lan truyền nhanh hơn dự kiến trong giá bán buôn, và điều này dự kiến sẽ lan rộng hơn ra giá tiêu dùng. Đồng thời, đồng yên đang giao dịch gần mức yếu nhất trong 40 năm, làm tăng chi phí nhập khẩu và thúc đẩy lạm phát hơn nữa. BOJ có thể phải đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất để phá vỡ áp lực chu kỳ này.

**Tác động đến thị trường tiền điện tử**
Điểm mấu chốt ở đây là cơ chế giao dịch carry trade dựa trên đồng yên. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã vay ở Nhật Bản với lãi suất gần bằng 0 và đầu tư số tiền này vào các công cụ có lợi suất cao hơn như đô la Mỹ, tài sản tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác. Nếu BOJ nhanh chóng tăng lãi suất lên gần 2%, chi phí của carry trade này sẽ tăng lên, và nhiều nhà đầu tư có thể buộc phải đóng các vị thế của họ. Việc tháo gỡ như vậy có thể dẫn đến các đợt bán tháo đột ngột và mạnh đối với bitcoin và các tài sản rủi ro khác, như đã xảy ra trong một kịch bản tương tự vào năm ngoái, bởi vì việc đóng các vị thế được tài trợ bằng đồng yên thường bắt đầu bằng các tài sản có tính thanh khoản cao và dễ bán, và tài sản tiền điện tử thuộc loại này. Kênh thứ hai hoạt động thông qua đồng đô la. Khi Nhật Bản tăng lãi suất và chênh lệch lãi suất với Mỹ thu hẹp, đồng yên có thể có xu hướng mạnh lên, điều này có thể làm suy yếu chỉ số đô la. Trong lịch sử, các giai đoạn đồng đô la yếu đã hỗ trợ cho tài sản tiền điện tử, vì vậy từ góc độ này, tác động có thể nghịch lý là tích cực. Tuy nhiên, liệu hiệu ứng này có xảy ra hay không phụ thuộc vào mức độ nghiêm trọng của cú sốc thanh khoản đột ngột do việc tháo gỡ carry trade tạo ra. Trong ngắn hạn, có thể thấy phản ứng hai giai đoạn: bán tháo hoảng loạn, và trong trung hạn, hỗ trợ bắt nguồn từ sự suy yếu của đồng đô la.
Kênh thứ ba là thanh khoản toàn cầu. Nhật Bản là một trong những nhà xuất khẩu vốn lớn nhất thế giới trong nhiều năm, với các nhà đầu tư và tổ chức Nhật Bản đầu tư hàng nghìn tỷ đô la vào tài sản nước ngoài. Khi lãi suất tăng và lợi suất trái phiếu trong nước trở nên hấp dẫn, có thể dự kiến một số vốn sẽ được hồi hương. Sự quay trở lại như vậy đồng nghĩa với việc rút thanh khoản khỏi các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử, vì tổng cung tiền vào thị trường sẽ co lại. **Tác động đến nền kinh tế truyền thống**
Nhật Bản là một nền kinh tế mang khoản nợ khoảng 260% tổng sản phẩm quốc nội, phần lớn trong số đó đã được tài trợ với giả định lãi suất thấp. Việc tăng lãi suất nhanh lên 2% trở lên sẽ làm tăng đáng kể chi phí trả nợ, điều này liên quan trực tiếp đến sự gia tăng lịch sử của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) mà chúng ta đã thảo luận trong các tin nhắn trước. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã ở mức cao nhất trong 30 năm, và một chu kỳ tăng lãi suất tăng tốc có thể khuếch đại thêm áp lực này. Cũng có tác động đến các công ty, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) có nợ lãi suất thả nổi, vì chi phí tài chính của họ tăng lên. Hiệu ứng tương tự cũng áp dụng cho các chủ nhà, vì điều này đánh dấu một kỷ nguyên mới cho các hộ gia đình Nhật Bản đã quen với lãi suất gần bằng 0 trong một thời gian dài. **Đánh giá tổng thể:**
Đối với những người theo dõi cả tiền điện tử và tài sản liên quan đến đồng yên qua Gate, điểm mấu chốt là vẫn chưa chắc chắn liệu BOJ có thực sự đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất hay không; hiện tại đây là ý kiến cá nhân của một cựu quan chức, chứ không phải là một thay đổi chính sách chính thức. Tuy nhiên, thị trường coi trọng những tín hiệu này, vì một sự tháo gỡ carry trade tương tự trước đây đã dẫn đến một làn sóng bán tiền điện tử thực sự và nhanh chóng. Các tín hiệu cụ thể từ các cuộc họp sắp tới của BOJ, đặc biệt là liệu tốc độ tăng có chuyển sang nhịp độ tích cực hơn mức 0,25 điểm phần trăm mỗi vài tháng hay không, sẽ là chỉ báo quan trọng nhất làm rõ mức độ gần gũi của rủi ro này.

NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY