Báo cáo tuần của Gate Institutional: Giá BTC phục hồi từ mức thấp, khối lượng giao dịch chứng khoán Mỹ của Gate đạt mức cao kỷ lục mới trong giai đoạn.

Tóm tắt

• Tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tiền mã hóa phục hồi, BTC tăng khoảng 6,8% trong tuần, ETH tăng khoảng 12,2%; Dòng vốn ETF vẫn ròng âm tổng thể, nhưng ETH ETF đã có dòng vào nhẹ trở lại, tâm lý tổ chức chuyển từ hoảng loạn rút tiền sang thăm dò bù đắp.

• Tỷ trọng khối lượng giao dịch Perp cổ phiếu TradFi tăng lên khoảng 60%–65%; Khối lượng giao dịch hàng tuần của Gate TradFi duy trì ở mức cao khoảng 85 tỷ USD, CFD vẫn đóng góp khoảng 95% khối lượng; Khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ tăng trong năm tuần liên tiếp và đạt mức cao mới theo giai đoạn.

• Cấu trúc giao dịch DEX tiếp tục phân hóa, Uniswap và PancakeSwap giảm, trong khi PumpSwap tiếp tục tăng trưởng cao, kéo theo hệ sinh thái phát hành, giao dịch và ví của Solana trở thành nguồn tăng trưởng chính về vốn và doanh thu giao thức.

• Mảng LST phục hồi đồng bộ, tài sản staking ETH và SOL phục hồi cùng với tâm lý chấp nhận rủi ro; Nhu cầu vay của Aave tập trung trở lại thị trường chính Ethereum.

• Nguồn cung stablecoin nhìn chung vẫn yếu, nhưng USDC được củng cố kênh tổ chức nhờ sự hỗ trợ từ BNY Mellon và các tổ chức khác; Lãi suất vay USDC trên Aave tăng phản ánh nhu cầu thanh khoản USD chất lượng cao phục hồi; Doanh thu giao thức chuyển từ phái sinh on-chain sang cổng vào dòng chảy của Solana.

• OI BTC phục hồi từ khoảng 20,5 tỷ USD lên 22 tỷ USD, funding rate duy trì dương, cho thấy vốn đòn bẩy quay trở lại; Khối lượng quyền chọn phục hồi đồng thời, 25D Skew phục hồi từ vùng âm sâu, DVOL giảm từ 46–48 xuống 39–40.

• Khối lượng giao dịch spot và hợp đồng tương lai trên sàn Gate trong tháng 6 tăng lần lượt 49,39% và 11,19% so với tháng trước; Khối lượng giao dịch spot và hợp đồng tương lai của Gate Institutional tăng lần lượt 17,71% và 10,70% so với tháng trước; Khối lượng giao dịch CrossEx trong tuần đầu tháng 7 tăng 26% so với tuần trước.

1. Giải mã trọng tâm thị trường

Tuần trước (từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 5 tháng 7 năm 2026), chủ đạo thị trường toàn cầu được thúc đẩy bởi sự hạ nhiệt của thị trường lao động Mỹ, kỳ vọng lãi suất giảm và tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ tăng 57.000 người, thấp hơn kỳ vọng thị trường khoảng 115.000 người; Dữ liệu tháng 4 và tháng 5 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 người; Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4,3% xuống 4,2%, nhưng chủ yếu do tỷ lệ tham gia lao động giảm.

Sau dữ liệu, lo ngại về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 7 giảm bớt; Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sau biến động trong tuần đóng cửa ở mức khoảng 4,4477%, lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm xuống còn khoảng 4,13%; Áp lực lãi suất giảm nhẹ. Thị trường chứng khoán Mỹ tăng tổng thể trong tuần giao dịch rút ngắn do nghỉ lễ; Chỉ số Dow Jones tăng khoảng 2,0% trong tuần, S&P 500 tăng khoảng 1,8%, Nasdaq tăng khoảng 2,1%; Tuy nhiên, có áp lực luân chuyển trong nhóm AI và bán dẫn, cho thấy vốn không chỉ đơn thuần chạy theo cổ phiếu tăng trưởng định giá cao, mà đang định giá lại tài sản rủi ro trong bối cảnh "kinh tế chậm lại nhưng chính sách không còn diều hâu hơn". Về hàng hóa, giá dầu dao động giữa rủi ro địa chính trị ở Trung Đông và kỳ vọng tăng sản lượng của OPEC+; Dầu WTI xoay quanh mức 70 USD; Vàng duy trì ở mức cao, phản ánh lạm phát và rủi ro địa chính trị chưa hoàn toàn lắng dịu. Thị trường tiền mã hóa hưởng lợi từ lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, áp lực thanh khoản USD giảm bớt và tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán Mỹ cải thiện; BTC và ETH đều mạnh lên trong tuần, trong đó ETH có độ co giãn cao hơn, cho thấy vốn đang lan tỏa từ phân bổ phòng thủ BTC sang tài sản beta cao.

2. Phân tích thanh khoản

2.1 ETF vẫn rõ ràng ở trạng thái rút ròng, BTC ETF rút ròng khoảng 1,787 tỷ USD trong tuần

Về ETF, BTC spot ETF vẫn rút ròng đáng kể trong tuần trước. BTC spot ETF Mỹ rút ròng khoảng 1,787 tỷ USD trong tuần, tiếp nối áp lực rút tiền lớn từ tháng 6; Tuy nhiên, ngày 2 tháng 7 có dòng vào ròng 221,72 triệu USD, kết thúc giai đoạn khoảng 10 ngày giao dịch rút ra tổng cộng khoảng 2,73 tỷ USD. So sánh AUM theo tháng, tổng tài sản ròng của BTC spot ETF vào ngày 26 tháng 6 khoảng 72,818 tỷ USD, tăng lên 74,369 tỷ USD vào ngày 2 tháng 7, tăng khoảng 1,551 tỷ USD, chủ yếu do giá BTC phục hồi bù đắp rút ròng. Về từng sản phẩm, ngày 2 tháng 7, FBTC của Fidelity nhận dòng vào nhiều nhất, khoảng 166 triệu USD, tiếp theo là ARKB, khoảng 91,84 triệu USD; Rút ròng rõ nhất là IBIT của BlackRock, rút ròng khoảng 40,43 triệu USD trong ngày, và vẫn đang trong câu chuyện rút ròng liên tiếp.

Áp lực đối với ETH spot ETF rõ ràng nhỏ hơn BTC. Dữ liệu tần suất hàng ngày công khai tổng hợp cho thấy, từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 2 tháng 7, rút ròng khoảng 13,65 triệu USD, trong đó ngày 29 và 30 tháng 6 lần lượt rút khoảng 30,04 triệu USD và 27,6 triệu USD; Ngày 1 và 2 tháng 7 chuyển sang dòng vào khoảng 14,89 triệu USD và 29,08 triệu USD. AUM tăng từ khoảng 8,594 tỷ USD vào ngày 29 tháng 6 lên khoảng 9,02 tỷ USD vào ngày 2 tháng 7, tăng khoảng 426 triệu USD, phần lớn đến từ phục hồi giá ETH và bù đắp vốn nhỏ. Ở cấp sản phẩm, ETHA đứng đầu dòng vào vào ngày 1 và 2 tháng 7, ngày 2 tháng 7 dòng vào khoảng 29,74 triệu USD; ETHE/ETHB và các sản phẩm khác chịu áp lực rút tiền chính trong tuần.

Nhìn chung, tâm lý tổ chức không phải hoàn toàn chuyển sang tích cực, mà từ hoảng loạn rút tiền sang thăm dò bù đắp: BTC vẫn cần IBIT phục hồi dòng vào để xác nhận xu hướng, ETH thể hiện dòng vốn nhỏ bắt đầu quay trở lại ở vùng thấp.

2.2 Thanh khoản TradFi

• TradFi Perp DEX: Trong tuần gần đây, cấu trúc khối lượng giao dịch của TradFi Perp DEX tiếp tục tập trung vào tài sản cổ phiếu. Tỷ trọng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu tăng nhanh lên khoảng 60%–65%, trở lại vị thế thống trị tuyệt đối; Tỷ trọng giao dịch hàng hóa trước đây chiếm ưu thế tiếp tục giảm xuống còn khoảng 10%–15%, cho thấy sức nóng giao dịch phòng thủ như vàng, dầu thô giảm. Đồng thời, tỷ trọng hợp đồng chỉ số/ETF duy trì ở mức khoảng 20%, ổn định tổng thể; Tỷ trọng giao dịch của các loại tài sản khác như ngoại hối, trái phiếu, Pre-IPO và ETF vẫn thấp, đóng góp hạn chế vào tổng khối lượng; Vốn thị trường tiếp tục tập trung vào các sản phẩm cổ phiếu thanh khoản cao.

• Khối lượng giao dịch Gate TradFi: Trong tuần gần đây, tổng khối lượng giao dịch Gate TradFi khoảng 85 tỷ USD, giảm khoảng 13%–15% so với tuần trước. Tổng khối lượng giao dịch tuần trước gần 98 tỷ USD, đạt mức cao giai đoạn; Tuần này giảm xuống còn khoảng 85 tỷ USD, nhưng vẫn cao hơn mức cuối tháng 5 và đầu tháng 6, cho thấy mức độ hoạt động giao dịch tổng thể duy trì ổn định. CFD vẫn là mảng kinh doanh cốt lõi tuyệt đối. Khối lượng giao dịch CFD khoảng 81 tỷ USD, chiếm khoảng 95% tổng khối lượng giao dịch; Mặc dù giảm so với tuần trước, nhưng vẫn đóng góp phần lớn khối lượng giao dịch, tiếp tục là nguồn tăng trưởng chính của hệ thống sản phẩm Gate TradFi. Perp duy trì sức bền. Khối lượng giao dịch Perp duy trì trong khoảng 400–500 triệu USD, tỷ trọng khoảng 5%, thay đổi không đáng kể, cho thấy nhu cầu giao dịch phái sinh vẫn ổn định trong bối cảnh biến động thị trường chậm lại.

• Khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên Gate: Gate chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ vào ngày 2 tháng 6. Với lợi thế như hỗ trợ tài sản cơ sở thực tế, có thể giao dịch trực tiếp bằng USDT, không có phí qua đêm và thanh khoản cao. Trong tuần gần đây, khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên Gate tiếp tục tăng nhanh, đạt mức cao mới theo giai đoạn, tăng so với tuần trước, kéo dài xu hướng tăng liên tục trong năm tuần kể từ đầu tháng 6. Với các tính năng như giao dịch cổ phiếu Mỹ, giao dịch trước giờ mở cửa và sau giờ đóng cửa, giao diện Web và giao dịch 24/7 được triển khai dần, sự tham gia của người dùng liên tục tăng. Đồng thời, dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro thị trường phục hồi, giao dịch cổ phiếu Mỹ sôi động, cũng thúc đẩy khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên nền tảng tăng, phản ánh mảng kinh doanh chứng khoán toàn cầu của Gate đang bước vào giai đoạn mở rộng tăng tốc.

• Độ sâu sổ lệnh TradFi: Chúng tôi chọn XAUT có khối lượng giao dịch TradFi cao nhất để phân tích độ sâu sổ lệnh (Delta). Trong tuần gần đây, các cột Delta màu xanh lá xuất hiện rõ rệt hơn cột màu đỏ, đặc biệt vào các ngày 1, 3 và 6 tháng 7, có nhiều lần tăng ròng thanh khoản mua từ 500 nghìn–800 nghìn USD, cho thấy nhà tạo lập thị trường liên tục bổ sung lệnh mua, sức hấp thụ thị trường mạnh. Giá XAUT tăng từ khoảng 4.000 USD lên vùng 4.160–4.180 USD, trong thời gian đó độ sâu mua trên sổ lệnh tăng đồng thời, cho thấy mức tăng được hỗ trợ nhiều hơn bởi thanh khoản thực tế, không phải đẩy giá ngắn hạn trên độ sâu mỏng. Mặc dù từ ngày 2 đến 5 tháng 7 xuất hiện một phần Delta âm 200 nghìn–500 nghìn USD, nhưng thời gian ngắn, không hình thành rút thanh khoản liên tục, tác động đến giá hạn chế. Nhìn chung, việc bơm lệnh mua lớn mới nhất có nghĩa là vùng 4.150 USD đã hình thành hỗ trợ thanh khoản mạnh; Nếu trong ngắn hạn tâm lý tránh rủi ro vĩ mô tiếp diễn, cấu trúc độ sâu của XAUT vẫn có lợi cho giá duy trì mạnh mẽ.

3. Thông tin chi tiết on-chain

3.1 Spot đầu ngành DEX tiếp tục hạ nhiệt, PumpSwap đưa dòng chảy đầu cơ Solana trở lại mặt bàn

Cấu trúc chủ đạo giao dịch DEX tuần này tiếp tục chuyển đổi. Uniswap và PancakeSwap giữ vững hai vị trí đầu, nhưng khối lượng giao dịch giảm nhẹ so với tuần trước, tỷ lệ chuyển đổi của các pool spot chính không mở rộng rõ rệt. PumpSwap ngược lại tiếp tục đi lên, khối lượng giao dịch và số lượng người giao dịch đều duy trì ở mức cao; Dòng chảy đầu cơ trên Solana chuyển sang nền tảng tích hợp phát hành và giao dịch thứ cấp. Meteora cũng có sự phục hồi nhất định, nhưng Raydium, Curve, Aerodrome và các nền tảng thiên về kịch bản thanh khoản trưởng thành hơn hoạt động khá bằng phẳng; Vốn không tạo ra sự tăng trưởng chung trên toàn chain.

3.2 Nguồn cung stablecoin nhìn chung yếu, nhưng kênh tổ chức của USDC tiếp tục mở rộng

Nguồn cung stablecoin tuần này vẫn co hẹp; Hầu hết các tài sản chính như USDT, USDC, USDS, USD1, USDe đều giảm nhẹ, không có dòng USD mới quy mô lớn đổ vào on-chain. Điểm sáng là PYUSD có sự mở rộng, DAI cũng khá ổn định, phản ánh vốn đang tái phân bổ trong phạm vi nhỏ giữa câu chuyện quản lý và lợi suất. BNY Mellon tuyên bố trong tuần này sẽ hỗ trợ lưu ký, chuyển tiền, đúc và đốt USDC trên nền tảng tài sản kỹ thuật số của mình, đây là lợi ích thực chất cho kênh tổ chức của USDC. Đồng thời, tin tức về BlackRock, Google, Coinbase và các bên khác tham gia hỗ trợ Open USD cũng cho thấy cạnh tranh stablecoin đang chuyển sang nhúng vào thanh toán, lưu ký, thanh toán và ví tổ chức. Tuy nhiên, sự phản đối của ngân hàng cộng đồng đối với luật stablecoin vẫn đang lên men, rào cản quản lý chưa biến mất.

3.3 Mảng LST phục hồi rõ rệt sau đợt giảm tuần trước, tài sản staking ETH và SOL phục hồi đồng thời

Tuần này mảng LST ấm lên rõ rệt; Các giao thức phía ETH như Lido, Rocket Pool, StakeWise đều phục hồi từ vùng thấp của tuần trước. Phía SOL cũng có độ co giãn mạnh, Jito, Sanctum, Jupiter Staked SOL đều phục hồi ở các mức khác nhau. Vì TVL được định giá bằng USD, sự phục hồi này liên quan đến việc giá ETH và SOL tăng, nhưng cũng cho thấy việc giảm vị thế tuần trước không biến thành áp lực rút liên tục. Sau sự kiện KelpDAO/rsETH, đánh giá của các tổ chức về LST vẫn nghiêng về sự an toàn và rõ ràng đường đi hơn; Mức bù rủi ro giữa LST tiêu chuẩn và tài sản đóng gói cross-chain đã tách biệt. Nhìn chung, tuần này LST được thúc đẩy bởi phục hồi định giá và tâm lý chấp nhận rủi ro.

3.4 Hoạt động cho vay của Aave phục hồi nhờ thị trường chính Ethereum, cấu trúc đa chain vẫn phân hóa

Dư nợ cho vay của Aave tuần này phục hồi; Mức tăng chính đến từ thị trường chính Ethereum; Khi tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi, vốn vẫn ưu tiên quay trở lại thị trường cốt lõi có độ sâu thanh lý và chất lượng tài sản thế chấp tốt nhất. Một số thị trường như Arbitrum, Base, Mantle, Ink cũng có cải thiện nhẹ, nhưng Plasma và MegaETH tiếp tục giảm; Tốc độ mở rộng của các thị trường mới trước đây chậm lại. Cấu trúc này phù hợp với logic phục hồi rủi ro của vài tuần qua: Aave không mất nhu cầu cho vay, nhưng vốn chọn chain hơn, chọn tài sản thế chấp hơn, và coi trọng thông số quản lý rủi ro hơn.

3.5 Tỷ lệ cho vay tài sản cốt lõi Aave phân hóa trở lại, áp lực tài trợ USDC tăng rõ rệt

Lãi suất của ba tài sản cốt lõi Aave xuất hiện phân hóa mới trong tuần này; Chi phí vay trung bình USDC tăng rõ rệt, USDT tăng nhẹ, WETH về cơ bản duy trì ở mức thấp. Lãi suất cao nhất của USDC trong tuần vẫn có tăng vọt ngắn, cho thấy pool USD cốt lõi vẫn nhạy cảm khi tỷ lệ sử dụng thay đổi. So với điều này, lãi suất WETH không tăng đồng thời; Đòn bẩy định hướng ETH không bị quá tải. Sự kết hợp này thường tương ứng với nhu cầu của vốn tổ chức tăng về luân chuyển stablecoin, chênh lệch giá và quản lý tài sản thế chấp. Các cuộc thảo luận trong cộng đồng Aave về việc tăng bộ đệm thanh khoản USDC có ý nghĩa thực tế trong dữ liệu của tuần này. Kết luận từ phía lãi suất rất rõ ràng: Tâm lý chấp nhận rủi ro thị trường đã phục hồi nhất định, nhưng thứ đắt lên trước tiên vẫn là thanh khoản USD chất lượng cao.

3.6 Doanh thu giao thức chuyển từ phái sinh co giãn cao sang cổng vào dòng chảy Solana, hệ sinh thái Pump mạnh nhất

Cấu trúc doanh thu giao thức tuần này thay đổi rõ rệt; Tether và Circle là nền tảng dòng tiền ổn định nhất, nhưng độ co giãn tăng trưởng chủ yếu đến từ các cổng vào dòng chảy Solana như Pump.fun, PumpSwap, Axiom, Phantom. Doanh thu Hyperliquid Perps giảm so với tuần trước; Nhiệt độ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn on-chain và chỉ số/pre-IPO trước đó hạ nhiệt, nhưng nó vẫn là một trong những giao thức phái sinh on-chain có doanh thu cao nhất. Doanh thu Titan Builder tiếp tục cải thiện, phản ánh cơ sở hạ tầng liên quan đến dòng lệnh và MEV vẫn có chu kỳ co giãn mạnh. Doanh thu Aave V3 giảm nhẹ, phù hợp với lãi suất cho vay phân hóa nhưng dư nợ tổng thể phục hồi không đồng đều. Kết hợp với dữ liệu DEX, tuần này phía doanh thu và phía giao dịch chỉ về cùng một chủ đạo: Các nền tảng spot chính thống giữ vững nền tảng, sức bật biên thực sự đến từ phát hành, ví và giao diện giao dịch tần suất cao trên Solana. Các nhà phát hành stablecoin chịu trách nhiệm về dòng tiền ổn định, cơ sở hạ tầng giao dịch và cổng vào dòng chảy chịu trách nhiệm về sức bật ngắn hạn.

4. Theo dõi phái sinh

4.1 Giá BTC phục hồi ở vùng thấp, OI phục hồi cho thấy vốn đòn bẩy quay trở lại

Tuần trước giá BTC giảm rồi tăng. Đầu tuần giá vẫn dao động quanh 60 nghìn USD; Khoảng ngày 30 tháng 6, giá từng giảm xuống gần 59 nghìn USD, sau đó dần phục hồi và từ ngày 3 đến ngày 5 tháng 7 tăng lên vùng 63 nghìn đến 64 nghìn USD. Nhìn chung, giá chuyển từ xu hướng giảm yếu của tuần trước sang phục hồi ở vùng thấp, nhưng vẫn chưa thoát hoàn toàn khỏi cấu trúc dao động trong biên độ.

Về OI, tuần này xuất hiện phục hồi rõ rệt. Khoảng ngày 29 tháng 6, OI khoảng 20,5 tỷ USD, sau đó dần tăng lên và trở lại mức khoảng 21,9 tỷ–22 tỷ USD từ ngày 3 đến ngày 5 tháng 7. Giá phục hồi kết hợp OI phục hồi cho thấy vốn đòn bẩy quay trở lại thị trường, vị thế mới tạo hỗ trợ nhất định cho sự phục hồi này. Funding rate duy trì dương suốt tuần, và phần lớn thời gian ở vùng 0,003 đến 0,006, cho thấy tâm lý long chiếm ưu thế liên tục. So với giai đoạn funding rate cực cao trước đó, funding rate tuần này không mất kiểm soát rõ rệt, nhưng trong bối cảnh giá mới phục hồi, funding rate dương liên tục cũng có nghĩa là thị trường đã tích lũy lại một mức độ rủi ro long nhất định.

Tổng hợp lại, tuần này thị trường phái sinh BTC chuyển từ "phòng thủ vùng thấp" sang "phục hồi bằng đòn bẩy vừa phải". Nếu giá có thể đứng vững trên 63 nghìn USD, việc OI phục hồi sẽ giúp kéo dài đà phục hồi; Nhưng nếu BTC lại giảm xuống gần 60 nghìn USD, vị thế long mới có thể phải đối mặt với áp lực giảm đòn bẩy.

4.2 Khối lượng quyền chọn ổn định trước, tăng sau; Hợp đồng hàng tháng tiếp tục chi phối cấu trúc giao dịch

Phía quyền chọn duy trì mức độ hoạt động cao trong tuần trước. Từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 1 tháng 7, khối lượng giao dịch quyền chọn BTC hầu hết duy trì trong khoảng 24 nghìn–27 nghìn hợp đồng, khá ổn định tổng thể. Bước sang ngày 2 và 3 tháng 7, khối lượng giao dịch mở rộng thêm, và tăng lên khoảng 34 nghìn hợp đồng vào khoảng ngày 3 tháng 7, là mức cao trong tuần.

Về cấu trúc, quyền chọn hàng tháng vẫn là nguồn khối lượng chính, cho thấy người tham gia thị trường tiếp tục sử dụng hợp đồng kỳ hạn dài hơn để bố trí định hướng và quản lý rủi ro. Khối lượng quyền chọn hàng tuần cũng duy trì ổn định, phản ánh vẫn có nhu cầu giao dịch nhất định trong quá trình phục hồi ngắn hạn. So với đó, quyền chọn hàng ngày tăng vào một số ngày giao dịch, nhưng nhìn chung không chiếm ưu thế. Khối lượng cuối tuần giảm rõ rệt, từ ngày 4 đến ngày 5 tháng 7 giảm xuống khoảng 8 nghìn–10 nghìn hợp đồng, cho thấy sức nóng giao dịch ngắn hạn hạ nhiệt sau khi giá phục hồi. Nhìn chung, thị trường quyền chọn tuần này không có sự bùng nổ hoảng loạn, mà thể hiện cấu trúc "phục hồi giá + hợp đồng hàng tháng chi phối + hạ nhiệt cuối tuần".

Từ hành vi giao dịch, phía quyền chọn phản ánh nhiều hơn việc điều chỉnh vị thế sau phục hồi, chứ không phải mua đuổi một chiều. Nếu BTC tiếp tục đứng vững trên 63 nghìn USD, khối lượng quyền chọn có thể duy trì hoạt động vừa phải; Nếu giá lại giảm xuống dưới 60 nghìn USD, nhu cầu bảo vệ có thể lại đẩy khối lượng lên.

4.3 25D Skew phục hồi từ vùng âm sâu, nhưng nhu cầu bảo vệ giảm chưa biến mất

Từ đường cong 25D Skew, Skew các kỳ hạn của BTC tuần trước nhìn chung thể hiện xu hướng phục hồi. Đầu tuần, 7D Skew từng ở vùng âm sâu, gần -12, cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm kỳ hạn ngắn vẫn mạnh, thị trường cảnh giác với việc giá lại giảm xuống dưới 60 nghìn USD.

Khi giá BTC dần phục hồi, Skew kỳ hạn ngắn phục hồi nhanh chóng. Sau ngày 30 tháng 6, 7D Skew phục hồi lên khoảng -6 đến -7, khoảng cách với các kỳ hạn khác thu hẹp rõ rệt, cho thấy áp lực mua phòng thủ tập trung ở đầu gần đã dịu bớt. Skew kỳ hạn trung dài cũng phục hồi đồng thời, nhưng nhìn chung vẫn duy trì âm. 30D, 60D, 90D và 180D Skew hầu hết chạy quanh -6 đến -7, phản ánh thị trường không còn bi quan cực đoan, nhưng vẫn trả một mức bù nhất định cho rủi ro giảm.

Nhìn chung, tuần này Skew từ trạng thái phòng thủ cực đoan trở về vùng âm tương đối cân bằng. Nếu BTC tiếp tục duy trì trên 63 nghìn USD, Skew kỳ hạn ngắn có thể tiếp tục phục hồi; Nếu giá lại giảm xuống dưới 60 nghìn USD, nhu cầu bảo vệ có thể lại nóng lên.

4.4 DVOL giảm rõ rệt, kỳ vọng biến động thị trường hạ nhiệt cùng với phục hồi giá

Về biến động, chỉ số biến động BTC DVOL giảm tổng thể trong tuần trước. Đầu tuần, DVOL vẫn duy trì quanh 46–48, phản ánh mức bù rủi ro do giá giảm tuần trước và nhu cầu bảo vệ chưa hoàn toàn tan biến.

Bước sang tháng 7, cùng với giá BTC dần phục hồi và Skew phục hồi từ vùng âm sâu, DVOL bắt đầu giảm rõ rệt. Từ ngày 3 đến ngày 5 tháng 7, DVOL giảm xuống còn khoảng 39–40, thấp hơn đáng kể so với đầu tuần, cho thấy định giá của thị trường về biến động mạnh trong tương lai hạ nhiệt rõ rệt. Việc DVOL giảm không mâu thuẫn với OI phục hồi và giá phục hồi, cho thấy thị trường hiện tại thiên về phục hồi nhẹ nhàng hơn là đột phá biến động cao. Phía quyền chọn không xuất hiện mua bảo vệ hoảng loạn liên tục, càng xác nhận mức bù biến động đang được giải phóng.

Nhìn chung, BTC hiện đang ở trạng thái kết hợp "phục hồi giá + biến động giảm + Skew âm nhẹ". Nếu giá tiếp tục dao động trong biên độ 62 nghìn–64 nghìn USD, DVOL có thể duy trì ở mức thấp; Nếu giá đột phá lên hoặc lại giảm xuống dưới 60 nghìn USD, biến động vẫn có thể mở rộng trở lại.

5. Triển vọng tuần này

6. Cập nhật hoạt động Gate Institutional

1. Hiệu suất giao dịch duy trì sức bền, spot BTC và ETH tiếp tục dẫn đầu thị trường

• Khối lượng giao dịch spot trên sàn trong tháng 6 tăng 49,39% so với tháng trước, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của các sàn chính thống.

• Hiệu suất giao dịch spot BTC và ETH tiếp tục dẫn đầu; Khối lượng giao dịch BTC tăng 95,42% so với tháng trước, ETH tăng 72,50%, đều đứng đầu trong số các nền tảng giao dịch chính thống. Hoạt động giao dịch spot altcoin tiếp tục tăng, duy trì mức tăng trưởng đồng bộ với thị trường.

• Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trên sàn trong tháng 6 tăng 11,19% so với tháng trước; Khối lượng giao dịch spot và hợp đồng tương lai của tổ chức tăng lần lượt 17,71% và 10,70% so với tháng trước; Cấu trúc giao dịch tiếp tục được tối ưu hóa.

• Nhiều tổ chức định lượng, tạo lập thị trường và giao dịch tần suất cao toàn cầu tiếp tục triển khai kết nối; Nhu cầu giao dịch cấp tổ chức duy trì sôi động.

2. Hệ sinh thái CrossEx tiếp tục mở rộng, quy mô giao dịch quý 2 đạt kỷ lục mới

• Khối lượng giao dịch tích lũy và quy mô vốn tích lũy của CrossEx trong quý 2 đều duy trì tốc độ tăng trưởng cao, liên tục phá vỡ kỷ lục lịch sử.

• Trong tuần đầu tháng 7, khối lượng giao dịch CrossEx tăng 26% so với tuần trước; Vốn tổ chức tiếp tục đổ vào.

3. Sản phẩm tổ chức và dịch vụ vốn tiếp tục nâng cấp

• Các giải pháp vốn như cho vay không lãi suất lớn, OTC Loan tiếp tục được nâng cấp, đáp ứng nhu cầu vốn đa dạng của tổ chức.

• Nhiều tổ chức hàng đầu đã nộp đơn xin các sản phẩm cấp tổ chức như RPI, Colo, GMCC, OTC Loan; Tỷ lệ thâm nhập dịch vụ giao dịch chuyên nghiệp tiếp tục tăng.

• Hoạt động cho vay duy trì tăng trưởng ổn định; Khách hàng tổ chức mới tiếp tục được triển khai; Hiệu quả sử dụng vốn tổ chức được cải thiện hơn nữa.

4. Cơ sở hạ tầng kỹ thuật tiếp tục tối ưu hóa

• Tiếp tục tối ưu hóa hiệu suất WebSocket, REST API và đường truyền giao dịch, giảm thêm độ trễ xử lý lệnh và cập nhật thị trường.

• Kiến trúc giao dịch 3.0 tiếp tục được thúc đẩy, tập trung tối ưu hóa độ trễ đuôi giao dịch tần suất cao và độ ổn định hệ thống.

• Chatbot AI tiếp tục nâng cấp, tỷ lệ giải quyết chính xác các vấn đề cơ bản duy trì trên 85%.

• Cơ sở hạ tầng bên thứ ba như Fireblocks, Copper tiếp tục hoàn thiện, khả năng tự động hóa được cải thiện hơn nữa, nâng cao trải nghiệm kết nối tổ chức.

Nguồn dữ liệu

• Investing,

• Gate,

• CMC,

• Coinglass,

• Dune,

• Dune,

• CryptoQuant,

• Amberdata,

Gate Research là một nền tảng nghiên cứu toàn diện về blockchain và tiền mã hóa, cung cấp nội dung chuyên sâu cho độc giả, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin chi tiết về xu hướng nóng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trách nhiệm

Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa có rủi ro cao; Người dùng nên tiến hành nghiên cứu độc lập và hiểu đầy đủ về bản chất của tài sản và sản phẩm được mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.