Lợi nhuận sơ bộ hàng quý của Samsung vừa tăng gấp 19 lần -- và cổ phiếu Micron giảm do tin tức đó. Đây là lý do.

Samsung Electronics (SSNLF +0,00%) vừa công bố kết quả sơ bộ cho thấy quý sinh lời nhất trong lịch sử. Gã khổng lồ điện tử Hàn Quốc cho biết hôm thứ Ba rằng họ dự kiến lợi nhuận hoạt động quý II khoảng 89,4 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 58 tỷ USD. Con số này cao gấp hơn 19 lần so với một năm trước. Và doanh thu dự kiến đạt khoảng 171 nghìn tỷ won, tăng khoảng 129% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự bùng nổ được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ nhớ băng thông cao và DRAM dung lượng cao – cả hai đều được thúc đẩy bởi đầu tư mạnh vào máy chủ trí tuệ nhân tạo (AI).

Và cổ phiếu bộ nhớ đã giảm sau tin này. Cổ phiếu của chính Samsung đã giảm hơn 10% tại một thời điểm ở Seoul. Micron (MU +1,24%), nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất nước Mỹ, cũng giảm mạnh không kém. Các chuyên gia lưu trữ Western Digital và Sandisk cũng giảm theo.

Lợi nhuận tăng gấp 19 lần từ nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới lẽ ra phải nâng đỡ toàn bộ ngành. Thay vào đó, nó lại kéo nhóm này đi xuống. Vậy tại sao lại có phản ứng ngược chiều như vậy?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Đã được định giá, và còn hơn thế

Giải thích đơn giản nhất là các nhà đầu tư đã kỳ vọng những con số như vậy. Cổ phiếu Micron đã tăng khoảng 242% trong năm 2026 tính đến thời điểm viết bài này và đã vượt qua 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trên đường đi. Một đợt tăng như vậy không xảy ra trừ khi thị trường đã đặt cược vào những kết quả bùng nổ hết quý này đến quý khác.

Và Micron đã mang lại những kết quả đó. Trong quý tài chính thứ ba (kỳ kết thúc vào ngày 28 tháng 5 năm 2026), doanh thu tăng 346% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức kỷ lục 41,5 tỷ USD. Con số này tăng 74% so với riêng quý trước, vì vậy tốc độ tăng trưởng vẫn đang tăng tốc, không hề suy giảm. Ngoài ra, thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 25,11 USD và biên lợi nhuận gộp phi GAAP (điều chỉnh) của công ty đạt mức ấn tượng 84,9%.

Hơn nữa, triển vọng của Micron thậm chí còn tốt hơn cả quý vừa qua. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý tài chính thứ tư khoảng 50 tỷ USD, tăng từ 41,5 tỷ USD, với thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu khoảng 31 USD.

Và khả năng tạo tiền mặt cũng ấn tượng không kém. Micron đã tạo ra khoảng 18,3 tỷ USD dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý, ngay cả khi họ đổ tiền vào công suất mới. Tất nhiên, công ty vẫn trả một khoản cổ tức tượng trưng chỉ 0,15 USD một cổ phiếu. Nhưng phần lớn tiền mặt của họ đang được tái đầu tư vào sự bùng nổ.

"Kết quả tài chính quý 3 kỷ lục của Micron và triển vọng thậm chí còn mạnh mẽ hơn cho quý 4 phản ánh giá trị chiến lược của bộ nhớ trong kỷ nguyên AI," CEO Micron Sanjay Mehrotra cho biết trong thông cáo thu nhập quý tài chính thứ ba của công ty.

Khi Samsung xác nhận hôm thứ Ba rằng sự bùng nổ bộ nhớ vẫn đang diễn ra mạnh mẽ, điều đó không cho nhà đầu tư biết điều gì mà họ chưa đặt cược vào.

Mở rộng

NASDAQ: MU

Micron Technology

Biến động hôm nay

(1,24%) 11,66 USD

Giá hiện tại

950,04 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

1,1 nghìn tỷ USDVốn hóa thị trường được tính chỉ bằng cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, tư nhân hoặc cổ phiếu đa loại không được giao dịch. Vốn hóa thị trường tiềm năng có thể khác.

Biên độ ngày

900,38 USD - 958,89 USD

Biên độ 52 tuần

103,38 USD - 1.255,00 USD

Khối lượng

830,5 nghìn

Khối lượng trung bình

51,5 triệu

Biên lợi nhuận gộp

72,60%

Tỷ suất cổ tức

0,07%

Cuộc tranh luận về đỉnh chu kỳ

Có một cách giải thích thứ hai, đáng lo ngại hơn về đợt bán tháo. Một số nhà đầu tư có thể bắt đầu tự hỏi liệu những khoản thu nhập như thế này có phải là tốt nhất có thể hay không.

Bộ nhớ là một ngành có tính chu kỳ sâu sắc. Khi nguồn cung cuối cùng bắt kịp nhu cầu, giá cả và lợi nhuận có thể giảm nhanh chóng. Và về mặt lịch sử, sự bùng nổ càng lớn, thì sự suy thoái càng khốc liệt.

Định giá của Micron phản ánh sự bất an đó. Sau khi giảm trước giờ giao dịch, cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 21 lần thu nhập trước đó. Nhưng nhìn vào các tính toán tương lai và bức tranh sẽ thay đổi. Nếu công ty đạt được hướng dẫn quý tài chính thứ tư, thu nhập trên mỗi cổ phiếu cho riêng quý đó sẽ được tính hàng năm lên hơn 120 USD. Ở mức khoảng 935 USD mỗi cổ phiếu, con số đó tương đương với chưa đến 8 lần thu nhập theo tỷ lệ hàng năm. Nói cách khác, thị trường đã định giá cho một sự sụt giảm lớn về khả năng thu nhập của Micron tại một thời điểm nào đó. Cuộc tranh luận duy nhất là khi nào nó xảy ra.

Về phần mình, Micron không thấy sự bùng nổ kết thúc sớm. Công ty cho biết trong bản cập nhật quý tài chính thứ ba rằng họ dự kiến tình trạng thắt chặt thị trường đối với DRAM và NAND sẽ kéo dài đến sau năm 2027.

Vậy các cổ đông của Micron nên làm gì với đợt giảm hôm thứ Ba?

Tôi không nghĩ rằng quý bùng nổ của Samsung là lý do để bán. Không có điều gì trong báo cáo là tin xấu cho Micron. Nếu có, nó xác nhận rằng nhu cầu bộ nhớ vẫn đặc biệt cao. Nhưng sau một đợt tăng 242% trong năm nay, tôi cũng sẽ không mua đuổi cổ phiếu ở đây. Một bội số giá rẻ trên thu nhập đỉnh chu kỳ có thể là một cái bẫy trong ngành này, và đợt bán tháo hôm thứ Ba cho thấy tâm lý có thể thay đổi nhanh như thế nào. Cá nhân tôi sẽ đứng ngoài cuộc, hy vọng vào một điểm vào hấp dẫn hơn.