Bitcoin đang ở vùng giá trị sâu trong khi dòng tiền rút khỏi ETF gây áp lực lên BTC

Bitcoin vẫn đang ở vùng giá trị sâu sau khi giao dịch dưới hai mức giá vốn on-chain chính trong khoảng năm tháng, theo Glassnode. Công ty cho biết BTC vẫn ở dưới Mức trung bình thị trường thực sự gần 76.600 USD và mức giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn gần 72.200 USD.

Tóm tắt

• Bitcoin giao dịch dưới các mức giá vốn chính, giữ cho điều kiện giá trị sâu vẫn hoạt động nhưng về mặt kỹ thuật chưa được xác nhận.
• Dòng ra ETF đã chậm lại, nhưng khối lượng yếu cho thấy nhu cầu tổ chức chưa hoàn toàn quay lại.
• Lỗ của người nắm giữ dài hạn vẫn ở mức cao, để lại áp lực bán là rào cản phục hồi chính của Bitcoin.

Các mức này quan trọng vì chúng theo dõi giá trung bình mà nhà đầu tư tích cực và người mua gần đây đã trả. Khi Bitcoin giao dịch dưới cả hai, nhiều người tham gia thị trường nắm giữ coin bị lỗ. Glassnode cho biết giai đoạn này có thể hỗ trợ tích lũy dài hạn, nhưng chưa xác nhận đáy thị trường.

Bitcoin gần đây đã bật tăng từ khoảng 58.300 USD lên 64.400 USD. Động thái này cho thấy sức mạnh ngắn hạn, nhưng không đưa BTC trở lại trên các mức phục hồi chính. Glassnode cho biết, “Các bằng chứng cho thấy quá trình này đang tiến đến giai đoạn cuối,” nhưng cũng cảnh báo rằng không thể loại trừ mức giá thực hiện gần 53.000 USD.

Cấu trúc này giữ trọng tâm vào việc liệu giá Bitcoin có thể lấy lại các khu vực 72.200 USD và 76.600 USD hay không. Cho đến lúc đó, BTC vẫn đối mặt với áp lực bán và khẩu vị rủi ro yếu.

Người nắm giữ dài hạn vẫn đang hiện thực hóa lỗ

Dữ liệu Glassnode cho thấy mức hiện thực hóa lỗ của người nắm giữ dài hạn đã tăng mạnh kể từ tháng Hai. Tỷ trọng tổng giá trị thực tế từ lỗ của người nắm giữ dài hạn tăng từ 15% đầu tháng Hai lên 43%.

Nhóm này bao gồm các nhà đầu tư mua gần đỉnh chu kỳ và nắm giữ qua nhiều tháng giảm. Một số hiện đang thoát ra khi thị trường gấu kéo dài hơn dự kiến. Glassnode cho biết những người bán này đã trở thành lực lượng chính ngăn Bitcoin lấy lại các mức cao hơn.

Mức lỗ thực tế hàng ngày của người nắm giữ dài hạn gần đây đạt khoảng 280 triệu USD. Đó là mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Công ty cho biết áp lực này vẫn chưa nguội đủ để xác nhận rằng người bán đã kiệt sức.

Vài tuần tới có thể là chìa khóa cho chỉ số này. Một sự sụt giảm ổn định trong lỗ thực tế sẽ cho thấy người nắm giữ dài hạn đang bán ít hơn. Nếu không có thay đổi đó, sự phục hồi của Bitcoin có thể vẫn bị giới hạn.

Dòng ra ETF khiến nhu cầu tổ chức yếu

Dòng ETF Bitcoin vẫn là một điểm yếu khác. Glassnode cho biết dòng net trung bình 30 ngày của ETF Bitcoin giao ngay đã cải thiện từ khoảng 193 triệu USD dòng ra hàng ngày xuống còn 88,9 triệu USD. Tuy nhiên, dòng vẫn âm.

crypto.news đưa tin rằng các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận khoảng 4,5 tỷ USD dòng ra ròng trong tháng Sáu. Cùng báo cáo cho biết tháng Sáu trở thành tháng tồi tệ nhất cho các sản phẩm này kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Đã có một số cải thiện kể từ đó. crypto.news đưa tin rằng các ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận 221,7 triệu USD dòng vào ròng vào ngày 2 tháng Bảy, chấm dứt chuỗi 10 ngày dòng ra. Điều này diễn ra sau gần 2,7 tỷ USD rút ròng trong 10 phiên giao dịch trước đó.

Tuy nhiên, Glassnode cho biết khối lượng giao dịch ETF vẫn yếu. Khối lượng giao dịch ETF hàng ngày nằm trong khoảng 650 triệu đến 950 triệu USD, thấp hơn khoảng 80% so với đỉnh tháng 10 năm 2025. Điều này cho thấy nhu cầu tổ chức chưa hoàn toàn ổn định.

Dữ liệu quyền chọn cho thấy sự thận trọng dù vị thế short giảm

Dữ liệu phái sinh đưa ra một bức tranh hỗn hợp. Glassnode cho biết tỷ lệ quyền chọn mở put/call đã giảm xuống 0,56, mức thấp nhất năm 2026. Điều này có nghĩa là các trader đang nắm giữ ít quyền chọn put hơn nhiều so với call.

Sự thay đổi đó cho thấy nhu cầu short đã giảm bớt. Nó cũng cho thấy các trader đã giảm một số vị thế phòng thủ sau đợt bật tăng gần đây của Bitcoin. Tuy nhiên, thị trường quyền chọn vẫn định giá nhu cầu bảo vệ giảm.

crypto.news đưa tin rằng hạn hán dòng tiền của Bitcoin ETF của BlackRock gần đây đã dịu bớt trong khi Bitcoin phát tín hiệu phục hồi mới. Bản cập nhật bổ sung thêm dấu hiệu cho thấy các phần của thị trường đang cố gắng ổn định sau đợt bán tháo mạnh.

Glassnode cho biết Bitcoin có thể đang ở giai đoạn cuối của quá trình tạo đáy thị trường gấu. Nhưng công ty cho biết sự xác nhận vẫn cần ba điều kiện: giảm bán ra của người nắm giữ dài hạn, dòng ETF ổn định, và phục hồi lên trên các mức giá vốn chính. Cho đến khi các tín hiệu đó xuất hiện cùng nhau, đáy của Bitcoin vẫn chưa được xác nhận.