Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 của Fed: Loại bỏ thiên hướng nới lỏng! Cơn sốt AI và xung đột Trung Đông đẩy lạm phát lên cao, không loại trừ khả năng tăng lãi suất lần nữa.

Kỳ vọng giảm lãi suất hoàn toàn tan vỡ? Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6/2026 vừa được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố gây chấn động thị trường.
Đối mặt với lạm phát bùng phát do xung đột Trung Đông và nhu cầu mạnh mẽ được thúc đẩy bởi cơn sốt đầu tư AI, Fed đã thông qua nhất trí giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50%–3,75%.
Đáng báo động hơn, cơ quan này đã chính thức loại bỏ "thiên hướng nới lỏng" trong tuyên bố và nói rõ rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao, có thể sẽ cần phải tăng lãi suất trở lại trong tương lai.
（Tóm tắt: Từ chối cam kết giảm lãi suất tháng 7! Tân Chủ tịch Fed Warsh ra mắt quốc tế với tuyên bố 'lạm phát quá cao' và phản ứng cứng rắn trước sự can thiệp của Trump）
（Bổ sung bối cảnh: Lạm phát PCE tháng 5 của Mỹ phục hồi lên 4,1% cao nhất trong ba năm! Tiêu dùng và thu nhập bất ngờ mạnh mẽ, giảm lãi suất gần như vô vọng）

Mục lục

Toggle

• Kỳ vọng lạm phát tăng vọt! Xung đột Trung Đông và cơn sốt AI kẹp hai mặt
• Loại bỏ thiên hướng nới lỏng, Fed ám chỉ không loại trừ tăng lãi suất trở lại
• Thị trường lao động ổn định, AI trở thành con dao hai lưỡi cho mở rộng kinh tế

Dưới tác động kép của bất ổn địa chính trị toàn cầu và cơn sốt công nghệ, chính sách tiền tệ của Mỹ đang đón nhận bước ngoặt diều hâu quan trọng.

Theo biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 16-17/6/2026 được công bố trên trang web của Fed, 12 ủy viên bỏ phiếu do Chủ tịch đương nhiệm Kevin Warsh dẫn đầu đã thông qua với tỷ lệ 12-0 áp đảo, giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75%, và duy trì chính sách dự trữ đầy đủ cho hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, biên bản này đưa ra một tín hiệu cảnh báo cao cho thị trường: Mối lo ngại của Fed về lạm phát đã tăng lên đáng kể, lập trường chính sách đang chuyển từ 'thiên hướng nới lỏng' trước đây sang 'trung tính thắt chặt'.

Kỳ vọng lạm phát tăng vọt! Xung đột Trung Đông và cơn sốt AI kẹp hai mặt

Đánh giá tình hình kinh tế trong biên bản cho thấy lạm phát Mỹ lại có dấu hiệu tăng lên. Dữ liệu chỉ ra rằng chỉ số giá PCE (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ, PCE lõi là 3,3%; và ước tính tháng 5 còn xấu hơn, chỉ số tổng thể dự kiến tăng lên 4,1%, chỉ số lõi tăng lên 3,4%, cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn 2% của Fed.

Các ủy viên tham dự chỉ ra ba nguyên nhân chính của lạm phát phục hồi: Thứ nhất là cú sốc nguồn cung năng lượng do xung đột Trung Đông (đặc biệt là cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz); thứ hai là chi phí gia tăng do chính sách thuế quan; cuối cùng là nhu cầu cuối cùng tư nhân mạnh mẽ được thúc đẩy bởi cơn sốt đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI). Mặc dù hầu hết các quan chức dự đoán lạm phát sẽ giảm sau khi cú sốc nguồn cung dịu đi, nhưng họ cũng cảnh báo mạnh mẽ rằng 'rủi ro tăng vẫn còn cao', nếu lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian dài, nó có thể thay đổi hành vi thiết lập tiền lương và giá cả của doanh nghiệp.

Loại bỏ thiên hướng nới lỏng, Fed ám chỉ không loại trừ tăng lãi suất trở lại

Trong phần thảo luận chính sách tiền tệ, Fed đã có hành động cụ thể để thay đổi kỳ vọng thị trường. Trong tuyên bố sau cuộc họp lần này, cơ quan này chính thức loại bỏ ngôn ngữ trước đây ám chỉ 'thiên hướng nới lỏng', thay vào đó tuyên bố cứng rắn rằng 'sẽ cam kết đạt được ổn định giá cả'.

Về triển vọng chính sách trong tương lai, ước tính của các ủy viên có sự khác biệt. Mặc dù đa số cho rằng nếu lạm phát giảm thuận lợi, cơ quan này có thể giữ nguyên hiện trạng hoặc bắt đầu giảm lãi suất; nhưng biên bản chỉ rõ rằng nếu lạm phát tiếp tục cao do nhu cầu AI, xung đột Trung Đông hoặc thuế quan, Fed 'có thể cần khởi động lại tăng lãi suất (thắt chặt chính sách)'. Theo dữ liệu định giá thị trường được tiết lộ tại cuộc họp, do ảnh hưởng của phần bù kỳ hạn (Term premium), thị trường hiện thậm chí đã bắt đầu định giá kịch bản Fed có thể tăng lãi suất một lần vào giữa năm 2027.

Thị trường lao động ổn định, AI trở thành con dao hai lưỡi cho mở rộng kinh tế

Mặc dù áp lực lạm phát gia tăng mạnh, nền kinh tế thực của Mỹ vẫn thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ. Biên bản cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ ổn định ở mức cân bằng dài hạn 4,3%, việc làm phi nông nghiệp tăng trưởng ổn định, tăng trưởng tiền lương tuy chậm lại nhưng vẫn vững chắc. Ngoài ra, GDP quý 2 mở rộng ổn định, chỉ số S&P 500 tăng gần 6% dẫn đầu bởi các cổ phiếu công nghệ AI.

Các quan chức Fed thừa nhận rằng các khoản đầu tư liên quan đến AI, bao gồm trung tâm dữ liệu và thiết bị công nghệ cao, là trụ cột quan trọng hỗ trợ mở rộng kinh tế hiện tại. Về dài hạn, AI sẽ cải thiện đáng kể năng suất lao động, nhưng những lợi ích tích cực này vẫn cần thời gian để phát huy; trong ngắn hạn, chi tiêu vốn khổng lồ chắc chắn làm gia tăng áp lực lạm phát hiện tại. Trong bối cảnh vĩ mô phức tạp của 'lạm phát cao, việc làm ổn định, tăng trưởng mạnh', Fed tuyên bố sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu tiếp theo, điều này cũng có nghĩa là thị trường tiền điện tử và chứng khoán Mỹ trong những tháng tới sẽ phải đối mặt với thử thách biến động cực cao.