Cổ phiếu FuelCell Energy giảm 45% trong năm nay. Đã đến lúc mua?

Trong nhiều thập kỷ, pin nhiên liệu đã thu hút sự chú ý của các nhà đổi mới và nhà đầu tư. Và tại sao không? Pin nhiên liệu có thể tạo ra điện với lượng khí thải thấp hoặc bằng không và có nhiều ứng dụng, từ tiện ích đến xe chạy bằng pin nhiên liệu. Tiềm năng của chúng như một nguồn năng lượng sạch và một kho lưu trữ năng lượng là rất lớn. Tuy nhiên, các công ty pin nhiên liệu đủ loại phần lớn vẫn đang vật lộn để có lãi. Với chi phí năng lượng tái tạo và pin nhiên liệu giảm, liệu cuối cùng thời điểm đã đến cho các nhà sản xuất pin nhiên liệu?

Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn một người chơi lâu năm trong phân khúc pin nhiên liệu, FuelCell Energy (FCEL 10,79%). Cổ phiếu của công ty đã giảm 45% từ đầu năm đến nay và thấp hơn 78% so với mức giá cao nhất năm 2021. Hãy xem liệu sự sụt giảm của cổ phiếu có mang đến cơ hội mua vào không.

Một lời chào hàng thú vị

FuelCell Energy cung cấp các sản phẩm pin nhiên liệu cacbonat tạo ra điện từ khí tự nhiên hoặc khí sinh học. Pin nhiên liệu của công ty cải tạo nhiên liệu đầu vào bên trong chính pin nhiên liệu để tạo ra hydro, sau đó tạo ra năng lượng thông qua một quá trình điện hóa. Đây là một cách tạo ra năng lượng sạch hơn nhiều so với đốt trực tiếp nhiên liệu.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Hiện tại, FuelCell Energy nhắm mục tiêu vào thị trường phát điện cố định. Điều đó khác biệt với Plug Power, công ty chủ yếu nhắm vào phân khúc vận tải, bao gồm xe nâng cũng như xe chạy bằng hydro. Khách hàng của FuelCell Energy bao gồm các công ty tiện ích cũng như khách hàng công nghiệp và thương mại, chẳng hạn như các cơ sở sản xuất, cơ sở chế biến, trường đại học và cơ sở chăm sóc sức khỏe đang tìm kiếm nguồn năng lượng sạch và muốn giảm sự phụ thuộc vào lưới điện. FuelCell Energy làm cả hai -- bán trực tiếp các nhà máy điện hoặc ký kết các hợp đồng mua bán điện để bán lượng điện được tạo ra trong một thời hạn đã thỏa thuận.

Liệu FuelCell Energy có đang chuyển mình?

Ngoài sự cạnh tranh rõ ràng từ lưới điện, FuelCell Energy còn cạnh tranh trực tiếp với các nhà sản xuất pin nhiên liệu khác như Bloom Energy trong phân khúc phát điện phân tán. Ngoài ra, công ty còn cạnh tranh với các công nghệ khác như tuabin siêu nhỏ trong phát điện phân tán. Trong các dự án lớn hơn, công ty cạnh tranh với tuabin khí. Cuối cùng, công ty cũng cạnh tranh với sản xuất năng lượng tái tạo, mặc dù FuelCell có lợi thế về độ tin cậy, nhưng lại thua kém về mặt chi phí.

Sự cạnh tranh đáng kể từ các nguồn năng lượng truyền thống và tái tạo, cũng như từ các pin nhiên liệu và công nghệ khác như tuabin, giải thích tại sao FuelCell Energy đang gặp khó khăn trong việc tăng trưởng doanh thu. Các sản phẩm của công ty không phù hợp với chi phí của các lựa chọn thay thế hiện có, vì vậy khách hàng không có nhiều động lực để chuyển sang sử dụng pin nhiên liệu.

Doanh thu FCEL (Hàng quý) theo dữ liệu YCharts

Như biểu đồ trên cho thấy, doanh thu của FuelCell Energy đang có xu hướng giảm trong vài năm qua. Công ty báo cáo tăng trưởng doanh thu 43% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý gần nhất. Tuy nhiên, công ty cần chứng minh rằng họ có thể duy trì sự tăng trưởng này trong các quý tới. Mặc dù khoản lỗ của FuelCell Energy đã thu hẹp so với quý cùng kỳ năm ngoái, công ty vẫn báo lỗ 12 triệu USD trên doanh thu chỉ 26,8 triệu USD.

Ngoài pin nhiên liệu cacbonat, FuelCell Energy đang phát triển pin nhiên liệu oxit rắn chạy bằng hydro và máy điện phân. Mảng này vẫn đang trong giai đoạn phát triển và mức độ thành công của FuelCell Energy trong phân khúc này vẫn còn phải chờ xem.

Cổ phiếu đối mặt với rủi ro đáng kể

FuelCell Energy đã không tạo ra lợi nhuận hàng năm trong hơn hai thập kỷ. Công ty cũng không tạo ra dòng tiền dương từ hoạt động kinh doanh trong giai đoạn này. Trong trường hợp không có lợi nhuận từ hoạt động, công ty dựa vào các khoản tiền huy động thông qua phát hành cổ phiếu để thực hiện các hoạt động của mình. Số cổ phiếu đang lưu hành của công ty đã tăng từ dưới 3 triệu lên 367 triệu chỉ trong năm năm. Rõ ràng, sự pha loãng đó gây lo ngại cho các nhà đầu tư, đặc biệt là khi số tiền huy động được không mang lại sự tăng trưởng cho công ty.

Hơn nữa, những thứ như vụ kiện tụng từ đối tác cũ Posco Energy càng làm tăng thêm lo ngại của các nhà đầu tư. Nhìn chung, mặc dù hoạt động trong một phân khúc thú vị, FuelCell Energy không có vẻ như là một cổ phiếu hấp dẫn và có những lý do giải thích tại sao nó đang giảm. Các nhà đầu tư có thể muốn tìm kiếm các lựa chọn tốt hơn ở nơi khác.