#SpaceX静默期结束 Kết thúc thời gian im lặng 25 ngày sau khi SpaceX niêm yết, các nhà phân tích Eric Sheridan của Goldman Sachs và Adam Jonas của Morgan Stanley đã công bố báo cáo nghiên cứu, cả hai đều đưa ra xếp hạng 'Mua' ban đầu cho SpaceX. Tuy nhiên, hai tổ chức có chênh lệch lớn về định giá. Morgan Stanley đặt giá mục tiêu cho SpaceX là 300 USD, trong khi Goldman Sachs chỉ 205 USD, chênh lệch định giá lên tới 1 nghìn tỷ USD. Các tổ chức Phố Wall khác đưa ra giá mục tiêu cho SpaceX như sau: Citigroup 200 USD, JPMorgan 225 USD, Deutsche Bank 255 USD. Morgan Stanley sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) trong 15 năm cho từng mảng kinh doanh, kết hợp với xác thực chéo bằng bội số định giá để hỗ trợ định giá. Dự báo về hiệu quả kinh doanh trung và ngắn hạn của công ty khá thận trọng, nhưng dài hạn thì lạc quan. Họ dự kiến EBITDA đã điều chỉnh của SpaceX năm 2029 là 162 tỷ USD và công ty sẽ không có dòng tiền tự do dương cho đến năm 2035. Mô hình định giá của Goldman Sachs dựa trực tiếp trên dữ liệu dự báo hiệu quả kinh doanh năm 2029, tính toán theo bội số định giá tương đối. Goldman Sachs lạc quan hơn Morgan Stanley về hiệu quả tài chính trung và ngắn hạn của SpaceX, dự kiến SpaceX sẽ có dòng tiền tự do dương vào năm 2031. Đến cuối năm 2029, EBITDA đã điều chỉnh của công ty sẽ tăng vọt từ 6,58 tỷ USD năm ngoái lên 352 tỷ USD. Cả hai tổ chức đều thừa nhận rằng dữ liệu dự báo của họ có khoảng cách so với tình hình kinh doanh thực tế hiện tại của công ty. Adam Jonas của Morgan Stanley cho biết, thương mại vũ trụ là ngành công nghiệp hoàn toàn mới, sự phát triển trong tương lai của SpaceX phụ thuộc rất nhiều vào nhiều công nghệ cốt lõi chưa được thương mại hóa, bao gồm tàu vũ trụ Starship tái sử dụng toàn bộ có thể phóng hàng nghìn lần mỗi năm, sức mạnh tính toán quỹ đạo, v.v. Sheridan của Goldman Sachs bày tỏ quan điểm tương tự trong báo cáo nghiên cứu: “Trong nhiều lĩnh vực, SpaceX đã nhiều lần đạt được những đột phá công nghệ mà các chuyên gia trong ngành từng cho là không thể (mặc dù tốc độ phát triển không hoàn toàn phù hợp với lịch trình của nhà đầu tư), đặc biệt là lợi thế đáng kể trong việc triển khai chi phí thấp các dịch vụ cơ sở hạ tầng (IaaS).”$SPCX

#SpaceX静默期结束 Khoảng thời gian im lặng 25 ngày của SpaceX sau khi niêm yết kết thúc, các nhà phân tích Eric Sheridan từ Goldman Sachs và Adam Jonas từ Morgan Stanley đã công bố báo cáo nghiên cứu, đều đưa ra xếp hạng "Mua" ban đầu cho SpaceX.

Tuy nhiên, hai tổ chức có sự khác biệt lớn về định giá. Morgan Stanley đặt giá mục tiêu cho SpaceX là 300 đô la, trong khi Goldman Sachs chỉ là 205 đô la, chênh lệch định giá lên tới 1 nghìn tỷ đô la.

Giá mục tiêu của các tổ chức Phố Wall khác đối với SpaceX như sau: Citigroup 200 đô la, JPMorgan Chase 225 đô la, Deutsche Bank 255 đô la.

Morgan Stanley sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền của từng mảng kinh doanh trong 15 năm, kết hợp với xác nhận chéo bội số định giá để hỗ trợ định giá. Dự báo về hiệu suất ngắn hạn và trung hạn của công ty thận trọng hơn, nhưng lạc quan về dài hạn. Dự kiến EBITDA điều chỉnh của SpaceX vào năm 2029 là 162 tỷ đô la và công ty sẽ không đạt được dòng tiền tự do dương cho đến năm 2035.

Mô hình định giá của Goldman Sachs dựa trực tiếp trên dữ liệu dự báo hiệu suất năm 2029, tính toán theo bội số định giá tương đối. Goldman Sachs lạc quan hơn Morgan Stanley về dự báo hiệu suất tài chính ngắn hạn và trung hạn của SpaceX; SpaceX sẽ đạt được dòng tiền tự do dương vào năm 2031. Đến cuối năm 2029, EBITDA điều chỉnh của công ty sẽ tăng vọt từ 6,58 tỷ đô la năm ngoái lên 352 tỷ đô la.

Cả hai tổ chức đều thừa nhận rằng dữ liệu dự báo của họ có khoảng cách so với tình hình hoạt động thực tế hiện tại của công ty.

Adam Jonas từ Morgan Stanley cho biết thương mại vũ trụ là một ngành công nghiệp hoàn toàn mới, sự phát triển trong tương lai của SpaceX phụ thuộc rất nhiều vào nhiều công nghệ cốt lõi chưa được thương mại hóa, bao gồm Starship tái sử dụng hoàn toàn có thể phóng hàng nghìn lần mỗi năm, sức mạnh tính toán quỹ đạo, v.v.

Sheridan từ Goldman Sachs bày tỏ quan điểm tương tự trong báo cáo nghiên cứu của mình: "Trong nhiều lĩnh vực, SpaceX đã nhiều lần đạt được những đột phá công nghệ mà các chuyên gia trong ngành từng cho là không thể (mặc dù nhịp độ phát triển của nó không hoàn toàn phù hợp với lịch trình của nhà đầu tư), đặc biệt là ưu thế đáng kể trong bố trí chi phí thấp của các dịch vụ cơ sở hạ tầng khác nhau."$SPCX