Tuần trước, hơn 10 tỷ vốn đã quay trở lại quỹ ETF cổ phiếu, mảng công nghệ cứng vẫn duy trì sức nóng cao.

Trong đợt điều chỉnh dao động gần đây của thị trường chứng khoán A, dòng vốn đã đổ vào ETF ngược chiều xu hướng. Tuần trước, ETF cổ phiếu ghi nhận dòng vốn ròng vào vượt 11 tỷ nhân dân tệ. Từ hướng dòng vốn, vốn đã mua mạnh vào các mảng công nghệ cứng đại diện là bán dẫn, đồng thời một số vốn rút khỏi các lĩnh vực như điện tử tiêu dùng. Theo các chuyên gia trong ngành, nhiệt độ giao dịch của mảng công nghệ gần đây tiếp tục tăng cao, mức độ tập trung giao dịch khá lớn, vốn đang chuyển từ "công nghệ rộng" sang "AI hiện thực hóa lợi nhuận".

Bán dẫn vẫn là lực hút chính

Theo dữ liệu từ Wind, tuần trước (29/6 – 3/7), dòng vốn ròng vào ETF cổ phiếu đạt 11 tỷ 33 triệu nhân dân tệ, trong khi tuần trước đó (22/6 – 26/6), dòng vốn ròng ra lên tới 67 tỷ 317 triệu nhân dân tệ. Ba mảng dẫn đầu dòng vào ròng tuần trước lần lượt là chip bán dẫn, viễn thông và chứng khoán.

Cụ thể, ETF thiết bị bán dẫn Quốc Thái có dòng vốn ròng vào 7 tỷ 124 triệu nhân dân tệ, ETF thiết bị bán dẫn Dịch Phương Đạt có dòng vốn ròng vào 4 tỷ 938 triệu nhân dân tệ, ETF chủ đề thiết bị bán dẫn Quảng Phát có dòng vốn ròng vào 3 tỷ 620 triệu nhân dân tệ, ETF thiết bị viễn thông Quốc Thái có dòng vốn ròng vào 3 tỷ 444 triệu nhân dân tệ. Ngoài ra, ETF chứng khoán công ty Quốc Thái, ETF chip bán dẫn Hoa Hạ, ETF chứng khoán công ty Hoa Bảo đều có dòng vốn ròng vào vượt 1 tỷ 500 triệu nhân dân tệ.

Các ETF có dòng vốn ròng ra nhiều trong tuần trước chủ yếu do biến động thị trường ngắn hạn, luân chuyển ngành tăng tốc và lợi nhuận thu về từ các mảng đã tăng mạnh trước đó. Xét theo sản phẩm ETF cụ thể, ETF chủ đề thiết bị lưới điện Hoa Hạ có dòng vốn ròng ra 696 triệu nhân dân tệ, ETF chủ đề điện tử tiêu dùng Hoa Hạ có dòng vốn ròng ra 506 triệu nhân dân tệ. Ngoài ra, ETF chủ đề kim loại hiếm Gia Thực và ETF bán dẫn Quốc Liên An cũng có lượng dòng vốn ròng ra khá lớn.

Giao dịch tập trung gây lo ngại

Tuần trước, các mảng liên quan đến công nghệ diễn ra biến động và phân hóa. Theo các chuyên gia, mức độ tăng trưởng của ngành chưa hạ nhiệt, nhu cầu dài hạn về năng lực tính toán tiếp tục được xác nhận từ phía ngành. Tuy nhiên, mức độ tập trung giao dịch của mảng công nghệ ở mức cao lịch sử, kết hợp với sự bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng ở nước ngoài và mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường giảm, khiến cho biến động của các mảng liên quan đến công nghệ tăng mạnh.

Ông Đặng Nhạc, Giám đốc bộ phận Đầu tư chỉ số và Định lượng của Quỹ Tân Hoa, cho biết với phóng viên Báo Chứng khoán Thượng Hải rằng từ logic phát triển ngành, sự mở rộng toàn bộ chuỗi ngành trí tuệ nhân tạo phụ thuộc vào năng lực tính toán nền tảng, và sự phát triển tổng thể của ngành sẽ thúc đẩy nhu cầu năng lực tính toán tăng trưởng theo cấp số nhân.

Xét từ chu kỳ ngành trung và dài hạn, ông Đặng cho rằng khoảng cách cung cầu tạm thời trên thị trường năng lực tính toán sẽ dần được khắc phục và cân bằng. Khi cung cấp phần cứng năng lực tính toán và nhu cầu thị trường đạt cân bằng động, lợi nhuận vượt trội mà ngành từng có sẽ dần giảm xuống. Trong khi đó, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây do đã qua giai đoạn mua sắm phần cứng quy mô lớn, chi phí giảm, lợi nhuận sẽ tăng mạnh.

Trong ngắn hạn, mảng công nghệ, đặc biệt là một số cổ phiếu riêng lẻ, có mức độ tập trung giao dịch cao, phần nào gây lo ngại cho các tổ chức. "Vốn tập trung quá mức vào một số ít cổ phiếu đầu ngành, cấu trúc vi mô thị trường trở nên mong manh, sự tăng nóng của mảng công nghệ đã tạo hiệu ứng 'hút nước' rõ rệt đối với các tài sản ổn định như cổ tức. Đồng thời, sự bất ổn kinh tế vĩ mô ở nước ngoài vẫn tồn tại, tâm lý tránh rủi ro của vốn toàn cầu gia tăng, mức độ chấp nhận đối với tài sản biến động cao đang giảm, và mức độ chấp nhận rủi ro tổng thể bị kìm hãm rõ rệt." Quỹ Hoa An cho biết.

Ông Dương Cương, chuyên gia kinh tế trưởng của Quỹ Kim Ưng, cũng cho rằng bên trong mạch chính công nghệ sẽ chuyển từ lan tỏa chủ đề sang sàng lọc lợi nhuận, các hướng tăng trưởng cao có đơn hàng thực, xác nhận doanh thu và khả năng hiện thực hóa lợi nhuận vẫn có thể duy trì tương đối mạnh. "Xu hướng AI chưa bị bác bỏ, mạch chính công nghệ vẫn có hỗ trợ từ đơn hàng và kỳ vọng tăng trưởng, sự điều chỉnh hiện tại chủ yếu đến từ giao dịch tập trung, định giá tăng và tranh chấp phân phối lợi nhuận trong chuỗi ngành, chứ không phải sự sụp đổ hệ thống logic nhu cầu, do đó thị trường có khả năng duy trì dao động ở mức cao." Ông Dương cho biết.

[Tác giả: Trần Dĩnh Thanh, Hồ Nghiêu] (Biên tập: Văn Tĩnh)

Từ khóa: Cổ phiếu ETF