Mẫu F-1 của SK Hynix đã có mặt. 3 điều các nhà đầu tư thông minh cần biết về đợt IPO trị giá 28 tỷ USD tại Mỹ của họ.

Trong năm qua, việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đã thổi bùng nhu cầu chưa từng có đối với bộ nhớ hiệu suất cao (HBM). Các nhà siêu quy mô và neocloud không chỉ cần GPU để lấp đầy trung tâm dữ liệu của mình, bởi để vận hành và huấn luyện các mô hình AI, các bộ xử lý đó phải có khả năng truy cập nhanh vào lượng dữ liệu khổng lồ và dữ liệu đó phải được lưu trữ ở đâu đó.

Trong bối cảnh đó, nhu cầu tăng vọt đối với các sản phẩm DRAM và HBM đã đưa SK Hynix vào câu lạc bộ nghìn tỷ USD.

Khi công ty chuẩn bị niêm yết cổ phiếu lưu ký Mỹ trên Nasdaq vào thứ Sáu, ngày 10 tháng 7, các nhà đầu tư tăng trưởng đang tập trung vào kế hoạch vốn, vị thế cạnh tranh và chất lượng hỗ trợ mà đợt chào bán cổ phiếu thu hút được.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Điều khoản của đợt chào bán SK Hynix là gì?

Theo Mẫu F-1 được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào thứ Hai, SK Hynix đang phát hành 17,8 triệu cổ phiếu phổ thông mới thông qua cổ phiếu lưu ký Mỹ. Đợt chào bán dự kiến sẽ thu về khoảng 28 tỷ USD tiền thuần. Số tiền này chủ yếu được dành cho chi tiêu vốn (capex).

SK Hynix sẽ sử dụng nguồn vốn mới để mở rộng công suất sản xuất tại khu phức hợp Yongin ở Hàn Quốc, xây dựng cơ sở đóng gói tiên tiến ở Cheongju, Hàn Quốc, và mua sắm máy quang khắc cực tím (EUV) cần thiết cho sản xuất chip thế hệ tiếp theo. Các khoản đầu tư này sẽ trực tiếp hỗ trợ nỗ lực mở rộng sản lượng HBM và các sản phẩm DRAM tiên tiến khác.

Bức tranh cạnh tranh trong lĩnh vực HBM ra sao?

SK Hynix nắm giữ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực chip bộ nhớ AI. Theo dữ liệu từ công ty nghiên cứu thị trường IDC, công ty đã đứng đầu toàn cầu về HBM với thị phần 56,4% trong quý đầu tiên. Công ty đứng thứ hai về DRAM tổng thể với thị phần 29,1% và thứ hai về NAND flash với thị phần 18,5%.

Theo dự báo từ công ty nghiên cứu thị trường Gartner, doanh thu bán dẫn toàn cầu sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm là 38,9% trong giai đoạn 2025-2027 và đạt 1,6 nghìn tỷ USD vào năm tới. Riêng phân khúc bộ nhớ dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm là 86% trong cùng khung thời gian đó, đạt 748 tỷ USD.

Vị thế dẫn đầu của SK Hynix trong HBM bắt nguồn từ sự hợp tác chặt chẽ với các nhà thiết kế chip AI lớn, đặc biệt là Nvidia. Các mối quan hệ này cho phép công ty chiếm được phần lớn hơn trong làn sóng nhu cầu về bộ nhớ có thể theo kịp các kiến trúc GPU mới nhất.

Hồ sơ tài chính của công ty đã được cải thiện đáng kể khi quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI tiến triển, đưa SK Hynix trở thành một trong những đơn vị hưởng lợi thuần túy rõ ràng nhất từ siêu chu kỳ bộ nhớ này. Từ năm 2023 đến 2025, doanh thu của SK Hynix gần như tăng gấp ba trong khi công ty chuyển từ lỗ ròng 9,1 nghìn tỷ won Hàn Quốc năm 2023 sang lợi nhuận 42,9 nghìn tỷ won (khoảng 28,2 tỷ USD) vào năm 2025.

SK Hynix đã giành được sự tôn trọng của Phố Wall

Đợt chào bán SK Hynix đã thu hút sự quan tâm đáng chú ý từ các nhà đầu tư nền tảng, bao gồm ba nhà đầu tư tổ chức tinh vi: Baillie Gifford, Coatue Management và Situational Awareness. Cùng nhau, các công ty này đã bày tỏ sự quan tâm không ràng buộc đến việc mua tới 7 tỷ USD cổ phiếu. Cam kết trước từ các nhà đầu tư công nghệ có niềm tin cao giúp giảm rủi ro cho lần ra mắt Nasdaq này đối với những người tham gia thị trường rộng lớn hơn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tôi muốn khuyến khích các nhà đầu tư đặc biệt chú ý đến Situational Awareness, một quỹ phòng hộ do Leopold Aschenbrenner lãnh đạo. Là cựu nghiên cứu viên tại OpenAI, Aschenbrenner đã xây dựng danh tiếng nhờ các khoản cược sắc bén, có niềm tin cao vào cơ sở hạ tầng AI. Quyết định phân bổ vốn đáng kể cho đợt chào bán này có trọng lượng vì đi kèm với chuyên môn sâu về các động lực nhu cầu làm nền tảng cho câu chuyện tăng trưởng của SK Hynix.

Tôi cho rằng sự tham gia của một nhà đầu tư chuyên biệt như vậy có ý nghĩa vì nhiều lý do. Nó xác thực luận điểm cấu trúc dài hạn về nhu cầu bộ nhớ AI vào thời điểm nhiều người hoài nghi vẫn tập trung vào rủi ro chu kỳ. Nó cũng mang lại uy tín và có thể thu hút sự quan tâm tiếp theo từ các quỹ tinh vi khác theo dõi động thái của Aschenbrenner. Trong một đợt chào bán như thế này, sự hiện diện của dòng vốn có hiểu biết có thể dễ dàng ảnh hưởng đến tâm lý sau IPO và giúp thiết lập một cơ sở cổ đông ổn định hơn, phù hợp với lộ trình mở rộng nhiều năm của công ty.

Sự kết hợp giữa vốn tăng trưởng mới, vị thế thống lĩnh trong phân khúc bộ nhớ AI đang phát triển nhanh và sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư tập trung vào AI đã được chứng minh giúp SK Hynix tiếp tục tận dụng nhu cầu dài hạn đối với chất bán dẫn tiên tiến.