Vertex đang trả một phần bù 102% để mua lại Crinetics với giá 10 tỷ USD. Đây là liệu thương vụ có đáng giá hay không.

Trong thương vụ lớn nhất gần đây của ngành dược phẩm, Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1,31%) và Crinetics Pharmaceuticals (CRNX +98,74%) đã công bố trong một thông cáo chung rằng Vertex đang mua lại Crinetics. Nói một cách nhẹ nhàng thì thương vụ này không hề rẻ; đó là một thương vụ với mức giá cao ngất ngưởng, trị giá hàng tỷ đô la. Hãy xem liệu đây có phải là khoản đầu tư xứng đáng hay không.

Mức phí bảo hiểm khá đắt đỏ

Vertex trả 85 đô la mỗi cổ phiếu để mua lại Crinetics, thanh toán hoàn toàn bằng tiền mặt. Điều này định giá công ty dược phẩm thứ hai ở mức khoảng 10 tỷ đô la, hay khoảng 8,8 tỷ đô la khi tính đến lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn mà Crinetics đang nắm giữ. Về giá mỗi cổ phiếu, 85 đô la là cao hơn một chút so với gấp đôi mức giá đóng cửa của Crinetics vào thứ Hai.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Hội đồng quản trị của cả hai công ty đã nhất trí thông qua thương vụ, dự kiến sẽ hoàn tất trong quý III năm dương lịch này.

Vertex đang mua một công ty vừa mới nhận được sự chấp thuận đầu tiên từ Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA). Đó là thuốc Palsonify, một phương pháp điều trị chứng rối loạn nội tiết hiếm gặp là to đầu chi (đặc trưng bởi sản xuất hormone tăng trưởng quá mức). Loại thuốc này đã được cơ quan quản lý phê duyệt vào tháng 9 năm ngoái để sử dụng cho người lớn, và vì hiện tại là phương pháp điều trị to đầu chi duy nhất được phê duyệt dưới dạng thuốc uống một lần mỗi ngày (thay vì tiêm hàng tháng), nên nó có vị thế khá mạnh trên thị trường — trong quý đầy đủ đầu tiên sau khi được phê duyệt, thuốc đã mang lại doanh thu 10,7 triệu đô la.

Palsonify cũng đã được Ủy ban châu Âu của Liên minh châu Âu gồm 27 quốc gia phê duyệt cho cùng chỉ định vào cuối tháng 4 vừa qua.

Crinetics cũng có một đường ống phát triển nổi bật với một ứng cử viên thuốc đặc biệt. Đó là atumelnant, nhắm vào dạng nặng nhất của chứng tăng sản thượng thận bẩm sinh (CAH), một bệnh lý của tuyến thượng thận. Mặc dù rối loạn này hiếm hơn to đầu chi, nhưng nó có nhu cầu y tế chưa được đáp ứng đáng kể — có nghĩa là nếu ra thị trường, nó sẽ có tiềm năng bán hàng tuyệt vời ngay từ đầu. Điều đó có thể không còn xa, vì thuốc hiện đang trong giai đoạn phát triển lâm sàng Pha 3 muộn.

Các loại thuốc khác trong đường ống của Crinetics nhắm vào các bệnh như cường cận giáp, bệnh Graves, tiểu đường và béo phì, trong đó béo phì là một phân khúc nóng bền vững của thị trường dược phẩm.

Mở rộng

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals

Thay đổi hôm nay

(-1,31%) -6,94 đô la

Giá hiện tại

522,65 đô la

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$133BMarket Vốn hóa được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

515,00 đô la - 531,61 đô la

Biên độ 52 tuần

362,50 đô la - 533,67 đô la

Khối lượng

196,1K

Khối lượng trung bình

1,4 triệu

Biên lợi nhuận gộp

86,38%

Lợi tức đầu tư ngay lập tức

Trong thông cáo báo chí, hai công ty đã trích dẫn lời CEO của Vertex, Reshma Kewalramani, nói rằng công ty của ông "có thể xây dựng dựa trên đà tăng trưởng mạnh mẽ của việc ra mắt Palsonify bằng cách áp dụng kinh nghiệm của chúng tôi trong việc thương mại hóa các loại thuốc điều trị bệnh di truyền hiếm gặp."

Ông nói thêm rằng "chúng tôi cũng rất hào hứng với tiềm năng to lớn của atumelnant trong việc thay đổi bối cảnh điều trị CAH."

Công ty của ông rõ ràng tin rằng việc sở hữu Crinetics sẽ mang lại kết quả ngay lập tức nhờ vào loại thuốc đã được thương mại hóa phổ biến của công ty sau. Họ mô tả atumelnant là một sản phẩm có tiềm năng hàng tỷ đô la nếu nó cũng có thể được phê duyệt cho một bệnh lý khác, hội chứng Cushing (một rối loạn nội tiết tố phát sinh do tiếp xúc quá nhiều với cortisol). Vì vậy, chúng ta có thể cho rằng ban lãnh đạo cảm thấy 10 tỷ đô la là một mức giá hợp lý cho riêng loại thuốc đang nghiên cứu này.

Cùng với nhau, Palsonify và atumelnant có tiềm năng cho hai chỉ định có thể mang lại doanh thu hàng năm 5 tỷ đô la cho Vertex khi sở hữu Crinetics.

Những siêu phẩm trong tương lai?

Tóm lại, Vertex cuối cùng có thể có trong danh mục đầu tư của mình không chỉ một mà là hai loại thuốc bom tấn (tức là những loại thuốc tạo ra doanh thu hàng năm ít nhất 1 tỷ đô la). Công ty có nhiều tiền mặt trong quỹ, với hơn 5,5 tỷ đô la tính đến cuối tháng 3. Họ cũng đã thu xếp một khoản vay cầu trị giá 4,5 tỷ đô la từ các ngân hàng cho vay Bank of America (BAC 0,07%) và Morgan Stanley (MS 0,03%).

Tôi nghĩ đây là một động thái táo bạo và ấn tượng của Vertex, mang lại cho công ty, ít nhất, một sản phẩm thương mại hóa mạnh mẽ với Palsonify, bất chấp quy mô thị trường có thể tiếp cận khá hạn chế của sản phẩm. Cho đến nay, atumelnant dường như có tiềm năng tương tự và thậm chí có thể trở thành sản phẩm số một của công ty nếu cuối cùng được phê duyệt cho cả hai chỉ định mong muốn. Theo quan điểm của tôi, thương vụ này chắc chắn đáng giá, bất chấp mức giá khiến người ta phải há hốc và khoản phí bảo hiểm khổng lồ so với giá cổ phiếu của Crinetics.