Thẩm phán từng phán quyết XRP không phải là chứng khoán trong vụ Ripple đã giáng cho Kalshi 'một tổn thất lớn, rất lớn' tại New York

Những điểm chính

• Thẩm phán Torres đã bác bỏ lệnh cấm của Kalshi, phán quyết rằng luật cờ bạc của New York không bị thay thế bởi Đạo luật Giao dịch Hàng hóa.
• Quyết định này khác biệt với phán quyết tháng 4 năm 2026 của Tòa phúc thẩm Vòng 3 đã bảo vệ Kalshi khỏi các cơ quan quản lý của New Jersey.
• Kalshi đã ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục 31 tỷ đô la trong tháng 6, làm tăng rủi ro khi vụ việc tiến tới giai đoạn kiến nghị bác bỏ.

Một phán quyết quan trọng khác từ Torres

Nguồn hình ảnh: XViệc bác bỏ cho phép vụ việc tiến tới giai đoạn kiến nghị bác bỏ, khiến sàn giao dịch không còn lá chắn pháp lý mà họ đã giành được tại một số bang khác. Luật sư chuyên về luật cờ bạc Daniel Wallach đã mô tả kết quả một cách thẳng thừng, gọi đó là "một tổn thất lớn, rất lớn." Ông nói thêm rằng phán quyết có thể gây ảnh hưởng đến các vụ kiện đang chờ xử lý khác của Kalshi, bao gồm cả ở Connecticut.

Thẩm phán vụ Ripple xem xét thị trường dự đoán

Torres trước đây đã chủ trì vụ kiện kéo dài của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chống lại Ripple, đưa ra phán quyết mang tính bước ngoặt năm 2023 rằng việc bán XRP trên các sàn giao dịch không cấu thành giao dịch chứng khoán, một khuôn khổ đã vang dội trong chính sách Hoa Kỳ cho đến khi các cơ quan quản lý chính thức công nhận trạng thái phi chứng khoán của XRP trong các quy tắc tiền điện tử mang tính bước ngoặt vào tháng 3 năm nay.

Phán quyết mới nhất của bà nằm trong vụ KalshiEX LLC kiện Williams, vụ kiện mà Kalshi đã nộp tại Tòa án Quận phía Nam New York vào ngày 27 tháng 10 năm 2025. Sàn giao dịch đã kiện New York vài ngày sau khi Ủy ban Cờ bạc của bang gửi lệnh yêu cầu chấm dứt (cease-and-desist) yêu cầu họ ngừng cung cấp các hợp đồng sự kiện thể thao cho người dân New York mà không có giấy phép cá cược thể thao.

Kalshi lập luận rằng các hợp đồng của họ được giao dịch trên một sàn giao dịch được liên bang chỉ định, do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) giám sát độc quyền, đặt chúng ngoài tầm với của các cơ quan quản lý tiểu bang. New York đã đồng ý không thực thi lệnh trong khi kiến nghị lệnh cấm đang chờ xử lý.

Torres không bị thuyết phục rằng luật liên bang thay thế các đạo luật cờ bạc của tiểu bang ở giai đoạn này. Phát hiện đó không kết thúc vụ việc và Kalshi vẫn có thể thắng về nội dung hoặc kháng cáo. Tuy nhiên, nó tước bỏ sự bảo vệ tạm thời của sàn giao dịch và mang lại cho các cơ quan quản lý tiểu bang chiến thắng phòng xử án quan trọng nhất của họ cho đến nay trong Vòng 2 (Second Circuit).

Sự chia rẽ tư pháp ngày càng sâu sắc

Quyết định này làm sâu sắc thêm sự chia rẽ giữa các tòa án liên bang, bởi vào tháng 4, Tòa phúc thẩm Vòng 3 đã xác nhận lệnh cấm sơ bộ ngăn chặn các cơ quan quản lý New Jersey thực thi luật cờ bạc tiểu bang đối với Kalshi, với lý do của tòa phúc thẩm rằng thẩm quyền của CFTC đối với các hợp đồng sự kiện giao dịch trên sàn có khả năng là độc quyền. Ngược lại, Maryland đã từ chối yêu cầu tương tự của Kalshi, và Torres hiện đã thêm New York vào danh sách các bang nơi các lập luận về quyền ưu tiên (preemption) đã thất bại.

Kalshi đã ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục 31 tỷ đô la trong tháng 6, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ cá cược World Cup, ngay cả khi nhiều bang đang tiến tới thực thi ở cấp độ trọng tội đối với cá cược thể thao không có giấy phép. Toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán đã đẩy khối lượng giao dịch của bên nhận lệnh (taker volume) hàng tháng lên 8,6 tỷ đô la vào tháng 4, với Kalshi vượt qua đối thủ Polymarket để giành vị trí dẫn đầu.