Bán dẫn giảm mạnh 4.65%, vì sao NVIDIA tăng ngược chiều? Cuộc chơi của các tổ chức đằng sau 1,5 triệu hợp đồng quyền chọn mua.

2026年7月8日（giờ Bắc Kinh），thị trường vốn toàn cầu trải qua một phiên giao dịch đầy kịch tính. Ngành bán dẫn chịu đòn nặng, Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 4,65% trong một ngày, Intel lao dốc 9,66%, AMD giảm hơn 6%. Tuy nhiên, trong cơn bão bán tháo gần như quét sạch toàn ngành chip, ông lớn chip AI NVIDIA lại tăng 0,71% trái chiều, trở thành mã "xanh hiếm hoi" trong ngành.

Điều đáng chú ý hơn cả giá cổ phiếu là dòng chảy ngầm trên thị trường quyền chọn. Khối lượng giao dịch quyền chọn mua trong ngày vượt 1,5 triệu hợp đồng, trong khi quyền chọn bán chỉ dưới 690.000, số lượng quyền chọn mua được mua gấp đôi quyền chọn bán. Một bên là làn sóng bán tháo hoảng loạn của ngành bán dẫn, một bên là cược khổng lồ vào quyền chọn mua của NVIDIA – sự phân kỳ cực đoan này chỉ ra logic chiến lược của các tổ chức như thế nào?

Vì sao báo cáo tài chính "bùng nổ" của Samsung gây ra làn sóng bán tháo cổ phiếu chip?

Ngòi nổ cho sự sụp đổ của ngành bán dẫn lần này chỉ vào kết quả kinh doanh sơ bộ quý II của Samsung Electronics.

Vào ngày 7 tháng 7 (giờ Bắc Kinh), Samsung Electronics công bố báo cáo tài chính sơ bộ khiến thị trường chú ý: Lợi nhuận hoạt động quý II đạt 89,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc (khoảng 58,44 tỷ USD), tăng vọt khoảng 19 lần so với cùng kỳ, lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay; Doanh thu tăng 129% so với cùng kỳ, đạt 171 nghìn tỷ won. Bộ dữ liệu này tự thân đã "bùng nổ", nhưng phản ứng của thị trường lại là bán tháo – cổ phiếu Samsung không tăng mà giảm, giảm gần 7% trong ngày hôm đó.

Tại sao báo cáo tài chính sáng sủa lại kích hoạt bán tháo? Logic cốt lõi nằm ở chỗ thị trường đã định giá đầy đủ cho kết quả kinh doanh mạnh mẽ, các nhà đầu tư thực hiện chiến lược "mua kỳ vọng, bán sự thật". Một số công ty chứng khoán đưa ra kỳ vọng lợi nhuận cao nhất lên tới 90 nghìn tỷ won, trong khi con số thực tế 89,4 nghìn tỷ tuy vượt kỳ vọng chung của thị trường nhưng không đáp ứng được dự báo lạc quan nhất. Ngoài ra, lo ngại về việc các ông lớn công nghệ cắt giảm chi tiêu hạ tầng AI và tính bền vững của nhu cầu lưu trữ cao cũng đang lên men. Sau khi cổ phiếu chip tăng mạnh trong vài tháng qua, nhu cầu chốt lời được giải phóng tập trung.

Một yếu tố kìm hãm khác đến từ địa chính trị. Iran tấn công tàu chở khí đốt tự nhiên hóa lỏng của Qatar gần eo biển Hormuz, giá dầu quốc tế tăng vọt – Dầu Brent vượt 74 USD/thùng. Giá dầu tăng vọt làm gia tăng lo ngại về lạm phát và lộ trình chính sách tiền tệ, dòng vốn nhanh chóng rút khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ tăng trưởng được định giá cao.

Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4,65% trong ngày, đóng cửa ở mức 12.300,52 điểm, đã giảm gần 16% so với đỉnh cuối tháng 6. Nhóm cổ phiếu lưu trữ giảm 5,45%, Intel giảm 9,66%, Western Digital giảm 7,86%, SanDisk giảm 7,26%, Arm giảm 6,77%, AMD giảm 6,51%, Micron Technology giảm 4,71%. VanEck Semiconductor ETF (SMH) theo dõi rổ cổ phiếu chip còn giảm hơn 5%.

Sự "cô dũng" của NVIDIA: Tăng trái chiều và khối lượng quyền chọn mua bùng nổ

Trong bối cảnh toàn ngành bán dẫn lao dốc, màn trình diễn của NVIDIA đặc biệt đáng chú ý.

Dữ liệu thị trường cho thấy, cổ phiếu NVIDIA đóng cửa tăng 0,71% trái chiều trong ngày hôm đó. Dù trong phiên có lúc chịu áp lực do tin tức – Reuters đưa tin công ty AI Trung Quốc DeepSeek đang phát triển chip AI của riêng mình, có thể giảm sự phụ thuộc vào các ông lớn như NVIDIA – nhưng cuối cùng NVIDIA vẫn giữ vững ngưỡng quanh 200 USD.

Đáng chú ý hơn là tín hiệu từ thị trường quyền chọn. Theo dữ liệu từ ThinkorSwim, ngày 8 tháng 7 (giờ Bắc Kinh), tổng khối lượng giao dịch quyền chọn của NVIDIA vượt 2,2 triệu hợp đồng, trong đó quyền chọn mua giao dịch hơn 1,5 triệu hợp đồng, trong khi quyền chọn bán dưới 690.000. Xét về lệnh mua chủ động, số lượng quyền chọn mua được mua gấp đôi quyền chọn bán.

Sự bùng nổ của quyền chọn mua này không phải là sự kiện riêng lẻ. Dữ liệu cho thấy, phiên giao dịch trước đó (ngày 7 tháng 7, giờ Bắc Kinh), tổng phí quyền chọn của NVIDIA đã đạt khoảng 600 triệu USD, trong đó khoảng 2/3 liên quan đến quyền chọn mua, khối lượng mua quyền chọn mua gần gấp ba lần quyền chọn bán.

Trong số nhiều giao dịch, một nhóm hoạt động nghi do một nhà giao dịch duy nhất thực hiện đặc biệt đáng chú ý – bên giao dịch này đã chi tổng cộng khoảng 3,5 triệu USD để mua quyền chọn mua của NVIDIA với giá thực hiện 200 USD, đáo hạn cuối tháng 7. Với giá mỗi hợp đồng khoảng 7 USD tại thời điểm giao dịch, cổ phiếu NVIDIA cần tăng khoảng 5,5% so với thời điểm mua trước khi đáo hạn để hòa vốn.

Tính đến cuối phiên ngày hôm đó, năm hợp đồng quyền chọn có khối lượng giao dịch lớn nhất của NVIDIA đều là quyền chọn mua đáo hạn ngắn hạn. Trong đó, sôi động nhất là quyền chọn mua giá thực hiện 200 USD, đáo hạn trong ngày, giao dịch gần 170.000 hợp đồng, tổng phí danh nghĩa lên tới khoảng 11 triệu USD. Sự bố trí quyền chọn tập trung vào khung thời gian cực ngắn, cược sâu vào ngưỡng 200 USD này cho thấy một số nhà giao dịch kỳ vọng xu hướng ổn định gần đây của NVIDIA sẽ chuyển thành một đợt tăng giá.

Khuynh hướng quyền chọn bán của ETF ngành: Một sự phân kỳ cực đoan

Tương phản rõ rệt với sự bùng nổ của quyền chọn mua NVIDIA là cấu trúc quyền chọn của ETF ngành bán dẫn hoàn toàn đảo ngược.

Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ khối lượng giao dịch quyền chọn của VanEck Semiconductor ETF (SMH) hoàn toàn trái ngược với NVIDIA – quyền chọn bán áp đảo quyền chọn mua với tỷ lệ gần bốn-một. Các nhà giao dịch đã mua khoảng 33.000 quyền chọn bán SMH trong ngày, trong khi khối lượng mua quyền chọn mua chỉ khoảng 7.300.

Sự phân kỳ này phơi bày một mâu thuẫn cấu trúc rất thú vị trong định giá thị trường hiện tại: Các nhà giao dịch nhìn chung không lạc quan với ngành bán dẫn, nhưng lại tập trung cược vào đà phục hồi của cổ phiếu NVIDIA.

Cơ sở logic cho sự phân hóa này là gì? Nhìn từ khía cạnh cơ bản, NVIDIA chiếm vị trí gần như không thể thay thế trong chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán AI. Ngay cả SemiAnalysis, tổ chức nghiên cứu ngành đã đưa ra báo cáo đầu tuần cho rằng kiến trúc rack Kyber NVL144 thế hệ tiếp theo của NVIDIA đối mặt với sự chậm trễ, cũng công khai vào ngày 8 tháng 7 rằng NVIDIA đang đóng vai trò là "ngân hàng trung ương" của toàn bộ hệ sinh thái AI, và trả lời rõ ràng rằng họ không có quan điểm tiêu cực về NVIDIA.

Xét từ góc độ định giá, cổ phiếu NVIDIA hiện đã giảm khoảng 17% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 5, mức tăng trong năm nay thu hẹp còn khoảng 4%. Ngưỡng giá quanh 200 USD cho thấy dấu hiệu hỗ trợ mạnh trong vài phiên giao dịch gần đây, cổ phiếu liên tục được hỗ trợ bởi đường trung bình động 200 ngày. Đối với một số quỹ tổ chức, mức giá này có thể cấu thành điểm vào với tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận thuận lợi.

Đồng thời, lực lượng bán khống ngành bán dẫn cũng đang tập hợp. "Cá mập bán khống" nổi tiếng Michael Burry tiếp tục gia tăng cược bán khống vào lĩnh vực AI và bán dẫn – ông bán khống iShares Semiconductor ETF (SOXX) thông qua quyền chọn bán, với giá thực hiện trong khoảng trên 400 USD, đáo hạn tháng 3 năm 2027. Burry trước đó cảnh báo rằng cơn sốt AI đã đẩy định giá ngành bán dẫn lên mức cực đoan.

Sự liên kết của thị trường tiền điện tử: Sự lan tỏa của tâm lý tránh rủi ro

Làn sóng tránh rủi ro do bán tháo ngành bán dẫn và leo thang địa chính trị này cũng lan truyền sang thị trường tiền điện tử.

Ngày 8 tháng 7 (giờ Bắc Kinh), Bitcoin sau khi vượt ngưỡng 64.000 USD đã giảm nhẹ, tạm dừng ở mức 63.634 USD. Ethereum cũng điều chỉnh sau khi vượt 1.800 USD. Theo dữ liệu từ CoinGlass, tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng trong 24 giờ qua đạt 418,02 triệu USD, hơn 106.000 người bị thanh lý bắt buộc.

Biến động của thị trường tiền điện tử có mối tương quan cao với sự lan truyền của rủi ro kinh tế vĩ mô. Xung đột địa chính trị Iran leo thang đẩy giá dầu tăng mạnh, làm gia tăng áp lực bán tháo đối với tài sản rủi ro toàn cầu. Bitcoin sau khi vượt 64.000 USD đã giảm do một phần lệnh bán bù đắp động lực mua, phản ánh thị trường vẫn thiếu niềm tin vào đà tăng bền vững trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại.

Từ góc nhìn liên kết tài sản, sự sụp đổ của ngành bán dẫn và sự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử cùng nhau tạo nên bức tranh toàn cảnh về áp lực lên tài sản rủi ro toàn cầu vào ngày 8 tháng 7. Và sự tương đối mạnh mẽ mà NVIDIA thể hiện trong đợt bán tháo này, cùng với các tín hiệu bất thường trên thị trường quyền chọn mua, đã thêm vào bức tranh này những biến số đáng để tiếp tục theo dõi.

Kết luận

Phiên giao dịch ngày 8 tháng 7 cho thấy một cấu trúc thị trường đầy căng thẳng: Toàn ngành bán dẫn chịu bán tháo hệ thống, nhưng mã cổ phiếu cốt lõi nhất trong ngành là NVIDIA lại nhận được cược quyền chọn mua quy mô lớn từ thị trường. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4,65% trong một ngày, giảm gần 16% so với đỉnh cuối tháng 6; trong khi khối lượng giao dịch quyền chọn mua của NVIDIA vượt 1,5 triệu hợp đồng, gấp đôi quyền chọn bán – sự phân kỳ giữa ngành và cổ phiếu đầu ngành này thực chất thể hiện việc thị trường tìm kiếm phần bù cho sự chắc chắn trong bối cảnh khác biệt về chu kỳ ngành.

Đợt bán tháo do báo cáo tài chính "bùng nổ" của Samsung gây ra phản ánh lo ngại của thị trường về việc "kỳ vọng đã đầy" đối với AI bán dẫn; trong khi sự bùng nổ của quyền chọn mua NVIDIA phản chiếu niềm tin của một bộ phận vốn khác vào tính "không thể thay thế" của ông lớn tính toán AI. Cuộc giằng co giữa hai lực lượng cấu thành logic cốt lõi của trò chơi chiến lược trong ngành bán dẫn hiện tại.

Đối với các nhà đầu tư thị trường tiền điện tử, biến động của tài sản rủi ro truyền thống cũng đáng chú ý – hiệu ứng lan truyền giữa các loại tài sản khác nhau về tâm lý kinh tế vĩ mô, địa chính trị và kỳ vọng thanh khoản ngày càng trở nên rõ rệt. Liệu sự bất thường của quyền chọn mua NVIDIA có báo hiệu mở màn cho đà phục hồi của cổ phiếu chip AI hay chỉ là sự xả cảm xúc ngắn hạn của dòng tiền, vẫn cần xác nhận từ dữ liệu thị trường tiếp theo.

FAQ

Hỏi: Tại sao kết quả kinh doanh tăng mạnh của Samsung lại gây ra sự sụp đổ của ngành bán dẫn?

Thị trường đã kỳ vọng đầy đủ vào kết quả kinh doanh mạnh mẽ của Samsung, sau khi báo cáo tài chính được công bố đã kích hoạt việc chốt lời theo chiến lược "mua kỳ vọng, bán sự thật". Đồng thời, một số công ty chứng khoán đưa ra kỳ vọng cao nhất lên tới 90 nghìn tỷ won, trong khi con số thực tế 89,4 nghìn tỷ không đạt được dự báo lạc quan nhất. Kết hợp với sự nghi ngờ của thị trường về tính bền vững của chi tiêu hạ tầng AI, cũng như áp lực định giá sau khi cổ phiếu chip tăng mạnh trước đó, nhiều yếu tố cộng hưởng gây ra làn sóng bán tháo.

Hỏi: Khối lượng giao dịch quyền chọn mua NVIDIA bùng nổ 1,5 triệu hợp đồng có nghĩa là gì?

Khối lượng giao dịch quyền chọn mua vượt 1,5 triệu hợp đồng, quyền chọn bán dưới 690.000, số lượng quyền chọn mua được mua chủ động gấp đôi quyền chọn bán. Điều này cho thấy có một lượng vốn đáng kể đã cược ngược chiều vào đà phục hồi của NVIDIA trong bối cảnh ngành bán dẫn sụp đổ, trong đó không thiếu các giao dịch tập trung nghi là cấp tổ chức.

Hỏi: Tại sao cấu trúc quyền chọn của NVIDIA và ETF ngành bán dẫn lại hoàn toàn trái ngược?

VanEck Semiconductor ETF (SMH) có quyền chọn bán áp đảo quyền chọn mua với tỷ lệ bốn-một, trong khi quyền chọn mua của NVIDIA lại gấp đôi quyền chọn bán. Sự phân kỳ này phản ánh thị trường nhìn chung không lạc quan với ngành bán dẫn, nhưng cho rằng NVIDIA với tư cách là ông lớn tính toán AI có tính phòng thủ và đàn hồi phục hồi độc đáo.

Hỏi: Cổ phiếu NVIDIA hiện đang ở vị trí nào?

Cổ phiếu NVIDIA hiện đang dao động quanh 200 USD, giảm khoảng 17% so với đỉnh lịch sử tháng 5, mức tăng trong năm nay thu hẹp còn khoảng 4%. Ngưỡng 200 USD nhận được hỗ trợ từ đường trung bình động 200 ngày, cho thấy hỗ trợ kỹ thuật mạnh.

Hỏi: Thị trường tiền điện tử ngày 8 tháng 7 diễn biến thế nào?

Bitcoin sau khi vượt 64.000 USD đã giảm xuống 63.634 USD, Ethereum sau khi vượt 1.800 USD đã điều chỉnh. Do ảnh hưởng của địa chính trị và bán tháo tài sản rủi ro, tổng số thanh lý toàn mạng trong 24 giờ qua là 418,02 triệu USD, hơn 106.000 người bị thanh lý bắt buộc.