Lợi nhuận quý sơ bộ của Samsung vừa tăng gấp 19 lần -- và cổ phiếu Micron giảm sau tin tức. Đây là lý do.

Samsung Electronics (SSNLF +0.00%) vừa công bố kết quả sơ bộ cho thấy quý lợi nhuận cao nhất trong lịch sử. Gã khổng lồ điện tử Hàn Quốc cho biết vào thứ Ba rằng họ dự kiến lợi nhuận hoạt động quý II khoảng 89.400 tỷ won, tương đương khoảng 58 tỷ USD. Đây là mức tăng gấp hơn 19 lần so với một năm trước. Và doanh thu dự kiến đạt khoảng 171.000 tỷ won, tăng khoảng 129% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng vọt này được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ nhớ băng thông cao và DRAM dung lượng cao - cả hai đều được hỗ trợ bởi đầu tư mạnh mẽ vào máy chủ trí tuệ nhân tạo (AI).

Và cổ phiếu ngành bộ nhớ đã giảm sau tin này. Cổ phiếu của chính Samsung đã giảm hơn 10% tại một thời điểm ở Seoul sau tin tức. Micron (MU 5.25%), nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất của Mỹ, cũng giảm mạnh không kém. Các chuyên gia lưu trữ Western Digital và Sandisk cũng giảm theo.

Lợi nhuận tăng gấp 19 lần từ nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn nhất thế giới đáng lẽ phải nâng đỡ toàn bộ ngành. Thay vào đó, nó lại kéo nhóm này đi xuống. Vậy, tại sao lại có phản ứng ngược chiều như vậy?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Đã được định giá, và còn hơn thế

Giải thích đơn giản nhất là các nhà đầu tư đã mong đợi những con số như thế này. Cổ phiếu Micron đã tăng khoảng 242% trong năm 2026 tính đến thời điểm viết bài, và đã vượt mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la trên đường đi. Một đợt tăng như vậy sẽ không xảy ra trừ khi thị trường đã trông đợi vào kết quả bùng nổ quý này qua quý khác.

Và Micron đã liên tục đạt được điều đó. Trong quý tài chính thứ ba (kỳ kết thúc ngày 28 tháng 5 năm 2026), doanh thu tăng 346% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 41,5 tỷ đô la. Con số này đã tăng 74% so với quý trước đó, vì vậy tăng trưởng vẫn đang tăng tốc, không phải suy giảm. Ngoài ra, thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh đạt 25,11 đô la, và biên lợi nhuận gộp phi GAAP (đã điều chỉnh) của công ty đạt 84,9% đáng chú ý.

Hơn nữa, triển vọng của Micron có lẽ còn tốt hơn cả quý. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý tài chính thứ tư khoảng 50 tỷ đô la, tăng từ 41,5 tỷ đô la, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh khoảng 31 đô la.

Và khả năng tạo ra tiền mặt của nó cũng ấn tượng không kém. Micron đã tạo ra khoảng 18,3 tỷ đô la dòng tiền tự do đã điều chỉnh trong quý, ngay cả khi họ đổ tiền vào công suất mới. Tất nhiên, công ty vẫn trả cổ tức tượng trưng chỉ 0,15 đô la một cổ phiếu. Nhưng phần lớn tiền mặt của nó đang được tái đầu tư vào sự bùng nổ.

"Kết quả tài chính kỷ lục trong quý tài chính thứ ba của Micron và triển vọng thậm chí còn mạnh mẽ hơn cho quý thứ tư phản ánh giá trị chiến lược của bộ nhớ trong kỷ nguyên AI," Giám đốc điều hành Micron Sanjay Mehrotra cho biết trong thông cáo lợi nhuận quý tài chính thứ ba của công ty.

Khi Samsung xác nhận vào thứ Ba rằng sự bùng nổ bộ nhớ vẫn đang diễn ra mạnh mẽ, nó không cho các nhà đầu tư biết bất cứ điều gì mà họ chưa đặt cược vào.

Mở rộng

NASDAQ: MU

Micron Technology

Thay đổi hôm nay

(-5.25%) $-51.65

Giá hiện tại

$933.10

Dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.1T Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác biệt. Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên cổ phiếu đang lưu hành giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch loại kép. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác biệt.

Phạm vi trong ngày

$891.71 - $939.81

Phạm vi 52 tuần

$103.38 - $1255.00

Khối lượng

1.5M

Khối lượng trung bình

51.3M

Biên lợi nhuận gộp

72.60%

Lợi suất cổ tức

0.07%

Cuộc tranh luận về đỉnh chu kỳ

Có một cách đọc thứ hai, đáng lo ngại hơn về đợt bán tháo. Một số nhà đầu tư có thể bắt đầu tự hỏi liệu thu nhập như thế này có phải là tốt nhất có thể hay không.

Bộ nhớ là một ngành có tính chu kỳ sâu sắc. Khi nguồn cung cuối cùng bắt kịp nhu cầu, giá cả và lợi nhuận có thể giảm nhanh chóng. Và trong lịch sử, sự bùng nổ càng lớn, sự suy thoái càng khốc liệt.

Định giá của Micron phản ánh sự bất an đó. Sau khi giảm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 21 lần thu nhập trước đó. Nhưng nhìn vào phép tính tương lai và bức tranh sẽ thay đổi. Nếu công ty đạt được hướng dẫn quý tài chính thứ tư, thu nhập trên mỗi cổ phiếu cho quý đơn lẻ đó sẽ được tính annualized lên hơn 120 đô la. Ở mức khoảng 935 đô la mỗi cổ phiếu, con số đó tương đương với ít hơn 8 lần thu nhập run rate. Nói cách khác, thị trường đã định giá một sự sụt giảm lớn trong khả năng thu nhập của Micron vào một thời điểm nào đó. Cuộc tranh luận duy nhất là khi nào nó đến.

Về phần mình, Micron không thấy sự bùng nổ sớm kết thúc. Công ty cho biết trong cập nhật quý tài chính thứ ba rằng họ dự kiến tình trạng thắt chặt thị trường đối với DRAM và NAND sẽ kéo dài sau năm 2027.

Vậy các cổ đông của Micron nên làm gì với đợt giảm hôm thứ Ba?

Tôi không nghĩ rằng quý bùng nổ của Samsung là lý do để bán. Không có gì trong báo cáo là tin xấu cho Micron. Nếu có, nó xác nhận rằng nhu cầu bộ nhớ vẫn rất phi thường. Nhưng sau một đợt tăng 242% trong năm nay, tôi cũng sẽ không mua đuổi cổ phiếu ở đây. Một bội số trông rẻ dựa trên thu nhập đỉnh chu kỳ có thể là một cái bẫy trong ngành này, và đợt bán tháo hôm thứ Ba cho thấy tâm lý có thể xoay chuyển nhanh như thế nào. Cá nhân tôi sẽ đứng ngoài cuộc, hy vọng có một điểm vào hấp dẫn hơn.