Paradigm dẫn đầu vòng đầu tư vào nền tảng mã hóa nợ chủ quyền M1X Global, đây là lần đầu tiên một quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đặt cược vào tín dụng chủ quyền. Sản phẩm cốt lõi của M1X là USDM1 do chính phủ Quần đảo Marshall phát hành trực tiếp, được hỗ trợ 1:1 bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, áp dụng khung pháp lý của tiểu bang New York và hoạt động trên blockchain công khai. Điều này có nghĩa là lần đầu tiên một quốc gia có chủ quyền đưa hoàn toàn công cụ nợ định giá bằng đô la Mỹ lên chuỗi, và được hậu thuẫn bởi các tổ chức hàng đầu như Paradigm. Trước đây, câu chuyện về RWA chủ yếu xoay quanh tín dụng tư nhân, bất động sản hoặc hàng hóa, nợ chủ quyền bị coi là vùng cấm do sự phức tạp về pháp lý và thanh toán. Đột phá của M1X là vượt qua hệ thống lưu ký và thanh toán trái phiếu truyền thống, cho phép nợ chủ quyền được sử dụng trực tiếp cho repo, ký quỹ và tài trợ thế chấp. Nếu con đường này thành công, cấu trúc thanh khoản của thị trường nợ chủ quyền toàn cầu sẽ được định nghĩa lại. Nhưng rủi ro cũng rõ ràng: sự ổn định của USDM1 hoàn toàn phụ thuộc vào tín dụng trái phiếu kho bạc Mỹ và khung pháp lý New York, một khi Quần đảo Marshall gặp vấn đề thanh toán, hợp đồng thông minh trên chuỗi không thể thay thế rủi ro vỡ nợ chủ quyền. Ngoài ra, thái độ của SEC đối với các công cụ này vẫn chưa rõ ràng, nếu quy tắc an toàn bị trì hoãn, có thể ảnh hưởng đến nhịp độ áp dụng của các tổ chức. Khoản đầu tư dẫn đầu của Paradigm giống như một thử nghiệm thể chế: nó đặt cược rằng việc mã hóa nợ chủ quyền có thể chuyển từ trường hợp ngoại lệ thành cơ sở hạ tầng chính thống. Đối với thị trường, điều này đáng theo dõi hơn bất kỳ xu hướng giá token đơn lẻ nào.