一、Định tính xu hướng tổng thể

NAS100 hiện đang ở trạng thái xu hướng tăng trung và dài hạn chưa bị phá vỡ, nhưng trong ngắn hạn đã điều chỉnh từ đỉnh và kỹ thuật suy yếu, biến động lớn hơn đáng kể so với chỉ số Dow Jones (US30). Là chỉ số cốt lõi của phong cách tăng trưởng công nghệ, xu hướng của nó phụ thuộc chặt chẽ vào tâm lý ngành bán dẫn AI và lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ. Đợt giảm mạnh ngày 7/7 trực tiếp do chốt lời của ngành bán dẫn, thuộc giai đoạn hấp thụ định giá tạm thời trong quá trình tăng, chưa hình thành đảo chiều xu hướng.

二、Động lực cốt lõi cơ bản (Cuộc chơi đa chiều)

Hỗ trợ tích cực

1. Chuỗi ngành AI có độ chắc chắn cao về hiệu suất dài hạn
Chi tiêu sức tính toán AI toàn cầu duy trì tốc độ tăng trưởng cao, nhu cầu về trung tâm dữ liệu, lưu trữ, chip có hỗ trợ cấu trúc, tăng trưởng lợi nhuận của các cổ phiếu thành phần cốt lõi của Nasdaq có nền tảng cơ bản, khác biệt bản chất so với bong bóng Internet năm 2000.

2. Kỳ vọng tăng lãi suất giảm dần biên
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6 thấp hơn kỳ vọng, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 7 giảm xuống 24%, giai đoạn hoảng sợ nhất của thắt chặt thanh khoản đã qua, áp lực định giá đối với cổ phiếu tăng trưởng giảm dần.

3. Tối ưu hóa cấu trúc chỉ số mang lại dòng vốn thụ động
SpaceX chính thức được đưa vào Nasdaq 100, kích hoạt dòng vốn tái cân bằng khoảng 4,3 tỷ USD từ các quỹ chỉ số, tối ưu hóa dài hạn tính chất công nghệ của chỉ số.

Áp lực giảm (Nguyên nhân cốt lõi của đợt điều chỉnh này)

1. Bùng nổ bất đồng về định giá cao của ngành bán dẫn
Lợi nhuận kinh doanh quý 2 của Samsung tăng 18 lần so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn chưa đạt kỳ vọng cực đoan của thị trường, gây ra làn sóng bán tháo cổ phiếu chip toàn cầu, các cổ phiếu trọng số Nasdaq như Nvidia, Micron, AMD đồng loạt giảm sâu, thị trường bắt đầu nghi ngờ tính hợp lý của mức định giá cao đối với bán dẫn AI.

2. Tính dai dẳng của lạm phát và bất ổn chính sách
Lạm phát dịch vụ của Mỹ vẫn ở mức cao, Fed duy trì quan điểm diều hâu, lợi suất trái phiếu dài hạn Mỹ tăng theo giai đoạn, sức sát thương đối với cổ phiếu tăng trưởng công nghệ định giá cao lớn hơn nhiều so với cổ phiếu blue-chip giá trị, dòng vốn luân chuyển từ Nasdaq sang Dow Jones.

3. Áp lực chốt lời ở mức cao
Nasdaq tăng hơn 30% trong nửa đầu năm, lũy kế lợi nhuận dồi dào, một khi tâm lý ngành chuyển hướng, áp lực bán giải phóng nhanh và mạnh, biến động ngắn hạn tăng đáng kể.
#GUSD年化升至3.8%