Sụt giảm toàn diện! Các quỹ ETF đòn bẩy của Samsung và Hynix Hàn Quốc gần như giảm xuống dưới giá phát hành, các chính trị gia kêu gọi "hủy niêm yết và rút lui".

Hàn Quốc chứng kiến biến động mạnh trên thị trường chứng khoán, các quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix bị ảnh hưởng nặng nề, 13 trong số 14 sản phẩm giảm xuống dưới mức phát hành 20.000 won, một số sản phẩm trong phiên có lúc giảm tới khoảng 20%. Sự sụt giảm dữ dội này không chỉ khiến tổn thất của các nhà đầu tư đòn bẩy tiếp tục mở rộng, mà còn gây ra phản ứng mạnh mẽ từ giới chính trị, tiếng nói yêu cầu hủy niêm yết bắt buộc bỗng nhiên tăng cao.

Ngày 7 tháng 7, khi Samsung Electronics giảm 6,92% và SK Hynix giảm 6,06%, 14 quỹ ETF đòn bẩy 2 lần đơn lẻ đồng loạt sụt giảm 12% đến 13%. Trong đó, KODEX Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF đóng cửa ở mức 18.310 won, giảm 13,71%; TIGER Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF giảm sâu hơn tới 13,88%, chạm đáy phiên ở mức 15.705 won.

Trong ngày, tổng giá trị giao dịch của 16 quỹ ETF đòn bẩy và nghịch đảo đơn lẻ đạt 13,113 nghìn tỷ won, vượt quá một phần ba tổng giá trị giao dịch của toàn thị trường ETF (36,481 nghìn tỷ won). Sự biến động mạnh của các sản phẩm đòn bẩy càng làm gia tăng áp lực giảm điểm của KOSPI, ngày hôm đó thị trường đã lần lượt kích hoạt lệnh tạm dừng bán chương trình (sidecar) và cơ chế ngắt mạch (circuit breaker).

Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Kế hoạch và Tài chính Hàn Quốc, Koo Yoon-chul, phát biểu tại Ủy ban Kế hoạch Tài chính và Kinh tế của Quốc hội rằng, chính phủ hoàn toàn hiểu rõ lo ngại về việc ETF đòn bẩy làm gia tăng biến động thị trường, các bộ phận liên quan đang thảo luận cách giảm thiểu biến động đến mức thấp nhất. Cùng lúc đó, nghị sĩ đảng đối lập lớn nhất, Đảng Sức mạnh Nhân dân, Ahn Cheol-soo, công khai chỉ trích lô sản phẩm này là "thất bại chính sách hoàn toàn", và kêu gọi các biện pháp can thiệp giám sát mạnh mẽ bao gồm cả hủy niêm yết bắt buộc, nói rằng "KOSPI đã trở thành một sòng bạc."

Biên độ giảm trong phiên có lúc chạm gần 20%, 13 sản phẩm giảm xuống dưới giá phát hành

Ngòi nổ cho sự sụt giảm dữ dội này là việc Samsung Electronics và SK Hynix đồng loạt lao dốc mạnh vào ngày 7 tháng 7. Do các quỹ ETF đòn bẩy này theo dõi cổ phiếu cơ bản với đòn bẩy 2 lần, mức giảm của cổ phiếu chính được khuếch đại.

7 quỹ ETF đòn bẩy Samsung Electronics đều giảm trong khoảng 13%, 7 quỹ ETF đòn bẩy SK Hynix đều giảm trong khoảng 12%.

Cụ thể, KODEX Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF đóng cửa ở 18.310 won, giảm 13,71%; KODEX SK Hynix Single Stock Leveraged ETF đóng cửa ở 22.130 won, giảm 12,56%; TIGER Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF giảm 13,88%, TIGER SK Hynix Single Stock Leveraged ETF giảm 12,44%.

Đà giảm trong phiên tiếp tục mở rộng, cả hai quỹ ETF đòn bẩy theo dõi hai cổ phiếu này đều ghi nhận mức thấp kỷ lục trong phiên kể từ khi niêm yết, biên độ giảm có lúc tăng lên khoảng 20%. KODEX Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF chạm đáy 17.100 won, TIGER Samsung Electronics Single Stock Leveraged ETF giảm tới 15.705 won.

Trong 14 sản phẩm, ngoại trừ KODEX SK Hynix Single Stock Leveraged ETF, 13 sản phẩm còn lại đều giảm xuống dưới mức phát hành 20.000 won.

Trái ngược hoàn toàn với diễn biến thảm khốc của các sản phẩm đòn bẩy, các sản phẩm nghịch đảo 2 lần đặt cược vào sự giảm điểm của cổ phiếu cơ bản (thường gọi là "xe buýt short") đã tăng mạnh trong ngày. SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X đóng cửa tăng 11,84%, PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X đóng cửa tăng 12,68%.

Về quy mô giao dịch, tổng giá trị giao dịch của 16 quỹ ETF đòn bẩy và nghịch đảo đơn lẻ trong ngày đạt 13,113 nghìn tỷ won, chiếm hơn một phần ba tổng giá trị giao dịch ETF toàn thị trường là 36,481 nghìn tỷ won, cho thấy sự quan tâm và giao dịch sôi động của thị trường đối với các sản phẩm biến động cao này.

Tuy nhiên, quy mô giao dịch khổng lồ cũng đồng nghĩa với việc không thể bỏ qua ảnh hưởng của những sản phẩm này lên thị trường chung. Do Samsung Electronics và SK Hynix chiếm hơn một nửa tỷ trọng vốn hóa của KOSPI, các giao dịch phòng hộ và tái cân bằng hàng ngày của ETF đòn bẩy tạo thêm áp lực bán lên cổ phiếu cơ bản, từ đó khuếch đại mức giảm của thị trường chung và cuối cùng kích hoạt cơ chế ngắt mạch.

Tổn thất của nhà đầu tư tiếp tục mở rộng, "hiệu ứng lãi kép âm" ăn mòn vốn gốc

Sự sụt giảm dữ dội này đã khiến khoản lỗ trên sổ sách của các nhà đầu tư ETF đòn bẩy tăng mạnh, và những khiếm khuyết cấu trúc vốn có của sản phẩm khiến những người nắm giữ dài hạn phải đối mặt với rủi ro lớn hơn.

Theo dữ liệu từ Sàn giao dịch Hàn Quốc và Koscom CHECK, tính đến ngày 6 tháng 7, tổng tài sản ròng của 16 quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ là 14,9126 nghìn tỷ won, giảm 15,3% so với 17,5994 nghìn tỷ won vào ngày 25 tháng 6, tương đương sụt giảm khoảng 3 nghìn tỷ won.

Chuyên gia của Mirae Asset Securities, Kim Seok-hwan, cho biết tài sản ròng của các ETF đòn bẩy đơn lẻ đã giảm khoảng 3 nghìn tỷ won so với đỉnh, ghi nhận khoản lỗ ròng.

"Dựa trên các bộ KODEX và TIGER có quy mô tài sản ròng lớn nhất, dòng vốn vào ròng vẫn tiếp tục tăng, nhưng về tổn thất định giá, bộ Samsung Electronics lỗ khoảng 400 tỷ won, bộ SK Hynix lỗ khoảng 600 tỷ won."

Các sản phẩm đòn bẩy tạo ra "hiệu ứng lãi kép âm" (negative compounding effect) khi tài sản cơ bản tăng giảm lặp đi lặp lại. Ngay cả khi cổ phiếu cơ bản cuối cùng quay trở lại điểm xuất phát, các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn có thể chịu tổn thất lớn hơn do vốn gốc liên tục bị bào mòn. Cộng đồng nhà đầu tư đã xuất hiện những phản hồi kiểu "khoản đầu tư đang bốc hơi".

Giới chính trị kêu gọi hủy niêm yết bắt buộc, cơ quan quản lý thận trọng

Khi biến động thị trường leo thang, tiếng nói yêu cầu hủy niêm yết bắt buộc từ giới chính trị nhanh chóng nóng lên.

Nghị sĩ đảng Sức mạnh Nhân dân, Ahn Cheol-soo, đăng trên mạng xã hội, coi tổng giá trị giao dịch tích lũy 212 nghìn tỷ won (khoảng 139 tỷ USD) của những sản phẩm này là nguyên nhân thúc đẩy biến động giá cổ phiếu dữ dội, đồng thời chỉ ra rằng tất cả 14 quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ đều ghi nhận lợi nhuận âm trong tháng qua, với mức lỗ tối đa lên tới 35,9%.

Ông kêu gọi thực hiện các biện pháp khắc phục mạnh mẽ bao gồm cả hủy niêm yết bắt buộc, và yêu cầu Tổng thống Lee Jae-myung ngay lập tức cách chức Chủ tịch Ủy ban Tài chính và Giám đốc Cơ quan Giám sát Tài chính.

Đảng cầm quyền Dân chủ Đồng hành, Trưởng ban Chính sách Rep. Han Jeoung-ae, cũng cho biết đảng này sẽ đánh giá liệu các ETF này có làm gia tăng rủi ro cho các nhà đầu tư bán lẻ hay không trước khi quyết định có cần các biện pháp giám sát bổ sung hay không.

Tuy nhiên, những người tham gia thị trường thường cho rằng khả năng hủy niêm yết bắt buộc là cực kỳ thấp. Nếu đồng thời hủy niêm yết tất cả 16 sản phẩm, có thể gây hỗn loạn thị trường và đánh mất niềm tin của nhà đầu tư.

Xét về mặt pháp lý, theo quy định của Sàn giao dịch Hàn Quốc, ETF thường chỉ bị hủy niêm yết trong các trường hợp cụ thể như cổ phiếu cơ bản bị hủy niêm yết hoặc tổ chức phát hành có vi phạm nghiêm trọng về công bố thông tin, hiện tại chưa có đủ cơ sở pháp lý.

Quan chức Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc cho biết, cơ quan quản lý đang đánh giá một loạt các giải pháp thay thế, bao gồm thắt chặt các yêu cầu giao dịch sản phẩm để hạn chế giao dịch đầu cơ, nhưng chưa đi đến kết luận, "bất kỳ điều chỉnh quản lý nào cũng cần xem xét toàn diện tác động đến thị trường rộng lớn hơn".

Trên thực tế, tranh cãi về những sản phẩm này có thể truy ngược lại thời điểm chúng được niêm yết. Vào ngày 27 tháng 5 năm nay, 14 quỹ ETF đòn bẩy và 2 quỹ ETF nghịch đảo theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix đã đồng loạt niêm yết, thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư nhờ làn sóng đầu tư AI. Tuy nhiên, chưa đầy hai tháng sau khi niêm yết, hàng loạt tác dụng phụ đã lộ diện.

Theo báo cáo của tờ Korea Times, Giám đốc Cơ quan Giám sát Tài chính Lee Chan-jin trước đó đã bày tỏ sự tiếc nuối về việc phê duyệt các sản phẩm này. Tại một cuộc họp báo ngày 22 tháng 6, ông thừa nhận: "Lúc đó chúng tôi đã thúc đẩy quá vội vàng, có lẽ tôi đáng lẽ phải làm mọi cách để ngăn chặn việc phê duyệt."

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng cảnh báo trong phản hồi bằng văn bản gửi nghị sĩ đảng Sức mạnh Nhân dân Park Sung-hoon rằng, các ETF đòn bẩy đơn lẻ có thể dẫn đến việc tập trung vốn quá mức vào một số ít cổ phiếu và làm gia tăng biến động thị trường thông qua các hoạt động tái cân bằng quỹ hàng ngày.

Tuyên bố rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng cá nhân người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, người đọc tự chịu trách nhiệm.