Bitcoin phục hồi lên $62K, nhưng các tín hiệu on-chain của nó đang mâu thuẫn.

Bức tranh on-chain dài hạn của Bitcoin vẫn cho thấy một môi trường tích lũy với ít áp lực bán. Bức tranh phái sinh ngắn hạn cho thấy các nhà giao dịch đang tái xây dựng đòn bẩy và một số cá voi bắt đầu phân phối. Kết quả là một thị trường có nền tảng trông lành mạnh trong khi rủi ro biến động ngắn hạn của nó âm thầm gia tăng.

• Các tín hiệu của Bitcoin bị chia rẽ: on-chain trông mang tính xây dựng, phái sinh đang trở nên đầu cơ.
• Các đồng coin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch spot trong khi đòn bẩy được tái xây dựng trong các công cụ phái sinh.
• Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh (Adjusted Sell-side Risk Ratio) đã quay trở lại vùng tích lũy hiếm gặp.
• BTC giao dịch ở mức $61,926, một sự phục hồi nhẹ trong xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn.

Ba Bộ Dữ Liệu, Ba Câu Chuyện Khác Nhau Cách rõ ràng nhất để hiểu thời điểm hiện tại là tách biệt các tín hiệu theo khung thời gian, bởi vì chúng không đều chỉ theo một hướng. Đầu tiên, dòng chảy spot và phái sinh đang di chuyển ngược chiều nhau. Bitcoin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch spot, đồng nghĩa với việc có ít đồng coin hơn sẵn sàng để bán. Đồng thời, hợp đồng mở (open interest) đang phục hồi và tài sản thế chấp đang chảy trở lại các nền tảng phái sinh, một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang tái xây dựng các vị thế đòn bẩy sau đợt thanh lý gần đây.

Cấu trúc spot và phái sinh của BTC / Nguồn: CryptoQuant

Thứ hai, Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh (aSSRR) của Bitcoin đã giảm trở lại vùng tích lũy hiếm gặp trong lịch sử. Chỉ báo này đo lường mức lợi nhuận và thua lỗ mà các nhà đầu tư đang nhận ra so với giá trị thị trường của Bitcoin. Khi nó giảm xuống thấp như vậy, điều đó thường có nghĩa là các nhà đầu tư đã mất hứng thú bán, những người nắm giữ dài hạn đang ngồi yên, và áp lực bên bán phần lớn đã tự tiêu tan. Các số đọc tương tự đã xuất hiện trước các đợt mở rộng lớn của các năm 2019, 2020 và 2023.

Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh của Bitcoin / Nguồn: CryptoQuant

Thứ ba, hành vi của cá voi đã trở nên trái chiều. Các ví nắm giữ 100 đến 1.000 BTC đang phân phối với tốc độ nhanh nhất trong bộ dữ liệu hiện tại, trong khi nhóm lớn nhất, từ 1.000 đến 10.000 BTC, vẫn đang tích lũy, nhưng chậm hơn khoảng 29% so với chỉ hai tuần trước. Các khoản tiền gửi của cá voi cũng không còn tập trung vào Binance, mà chuyển sang Kraken, Bitfinex và Coinbase Prime.

Cấu trúc dòng vào sàn giao dịch Bitcoin theo các nhà đầu tư cá voi / Nguồn: CryptoQuant

Mỗi tín hiệu trong số đó nói lên một đồng hồ thời gian khác nhau. Phía on-chain vẫn mang tính xây dựng: các đồng coin rời khỏi các sàn giao dịch spot và áp lực bán thấp trong lịch sử chính xác là bối cảnh nơi diễn ra sự tích lũy và nơi các đợt tăng giá trong tương lai được xây dựng. Phía phái sinh là nơi chứa đựng sự thận trọng. Hợp đồng mở tăng có nghĩa là đòn bẩy đang quay trở lại, và nhiều đòn bẩy hơn làm cho thị trường nhạy cảm hơn với các đợt thanh lý và biến động mạnh. Kết hợp điều đó với việc những con cá voi lớn nhất đang chậm lại trong việc mua vào và các nhóm cá voi nhỏ hơn đang phân phối, nó cho thấy hoạt động mua tích cực mang tính tổ chức đã thúc đẩy sự phục hồi trước đó đã giảm bớt. Không có điều nào trong số đó là bearish một cách độc lập, nhưng đó là một thiết lập ít hỗ trợ hơn so với một vài tuần trước. Triển vọng Kỹ thuật Biểu đồ phù hợp với một thị trường đang phục hồi nhưng chưa thực sự đảo chiều. BTC giao dịch ở mức $61,926.48 trên Coinbase, tăng 0.72% trong ngày (giá mở cửa $61,484.02, cao nhất $62,115.51, thấp nhất $61,162.79), một nến xanh thứ hai liên tiếp sau khi bật lên từ mức thấp dưới $58,000 được in ra vào khoảng ngày 1 tháng 7.

Biểu đồ giá kỹ thuật hàng ngày của Bitcoin / Nguồn: TradingView

Con đường gần đây thật dữ dội. Cuối tháng 5 chứng kiến một cú giảm mạnh từ khoảng $69,000 xuống vùng $63,000-64,000 với khối lượng lớn nhất trên biểu đồ, một đợt xả hàng kiểu đầu hàng. Một đợt đẩy phục hồi đã đưa giá trở lại khoảng $66,500 vào giữa tháng 6, trước khi một đợt bán tháo mới từ ngày 22 tháng 6 phá vỡ $60,000 và chạm đáy trong khu vực $57,700-58,500 vào khoảng ngày 1 tháng 7. Động thái hiện tại đã lấy lại mốc tâm lý $60,000 và in ra mức cao nhất trong ngày $62,115. Các đường trung bình động xác nhận xu hướng lớn hơn vẫn đang giảm. Giá nằm dưới cả ba đường, và cả ba đều dốc xuống:

| Đường Trung bình Động | Mức | Khoảng cách trên Giá | | --- | --- | --- | | 50 ngày | $67,346.76 | ~8.7% | | 100 ngày | $71,052.63 | ~14.7% | | 200 ngày | $74,949.22 | ~21% |

Các đường trung bình động xếp chồng hoàn toàn bearish, giá dưới đường 50, 100 và 200, giữ cho xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn, và không có đường trung bình động nào ở gần để đóng vai trò kháng cự ngay lập tức. Phía trên, dải cung đầu tiên là $63,000-64,000 (vùng phá vỡ cuối tháng 5), sau đó là $66,500 (đỉnh ngày 15 tháng 6), rồi đến đường 50 ngày gần $67,300. Hỗ trợ nằm ở mức $60,000 vừa được lấy lại, sau đó là vùng đáy $57,700-58,500. Đà tăng đang cải thiện nhưng chưa được chứng minh. RSI đọc ở mức 45.62 và đang tăng lên, trở lại trên đường tín hiệu của nó ở mức 36.15 sau các chỉ báo quá bán vào cuối tháng 6, vùng trung tính, tốt hơn so với trước đây, nhưng không phải là sức mạnh xác nhận sự thay đổi xu hướng. Khối lượng kể cùng một câu chuyện có chừng mực: sự phục hồi đang diễn ra trên khối lượng xanh vừa phải, nhẹ hơn các thanh đầu hàng cuối tháng 5, với doanh thu gần đây nhất là cụm bán tháo ngày 24-25 tháng 6, sau đó là khối lượng xanh tăng dần vào động thái hiện tại. Mang tính xây dựng khiêm tốn, không phải là kết luận. Quan điểm Thị trường Rộng Vì vậy, cuối cùng có vẻ như Bitcoin chưa bước vào giai đoạn phân phối, nhưng nó cũng không cho thấy sức mạnh tích lũy rộng rãi đã khởi đầu các đợt tăng giá trước đó. Động lực cung dài hạn vẫn thuận lợi, các nhà đầu tư tỏ ra ít sẵn sàng bán, tuy nhiên, định vị đầu cơ đang được tái xây dựng và sự tham gia của cá voi đã trở nên kém hỗ trợ hơn. Đó là một trạng thái trung gian thực sự. Điều đó để lại hai con đường có điều kiện, và dữ liệu vẫn chưa nghiêng về bên nào. Nếu nhu cầu spot tiếp tục hấp thụ nguồn cung và những con cá voi lớn nhất tiếp tục tích lũy mạnh mẽ hơn, thiết lập on-chain hiện tại có thể đặt nền móng cho một đợt tăng giá khác. Nhưng nếu đòn bẩy tiếp tục tăng trong khi việc mua vào của cá voi suy yếu hơn nữa, thị trường sẽ trở nên dễ bị tổn thương hơn trước biến động ngắn hạn, ngay cả khi không có bất kỳ thay đổi thực sự nào trong triển vọng dài hạn của Bitcoin. Trên biểu đồ, cấu trúc chỉ chuyển từ bearish sang trung tính nếu giá lấy lại vùng cung $63,000-64,000, và việc lấy lại đường 50 ngày gần $67,300 sẽ là tín hiệu thay đổi xu hướng thực sự đầu tiên. Cho đến lúc đó, đây là một đợt phục hồi nhẹ trong một xu hướng giảm, dựa trên một nền tảng dài hạn mà hiện tại vẫn còn nguyên vẹn.