Tín hiệu đáy Bitcoin lần cuối xuất hiện vào thời điểm FTX sụp đổ lại lóe sáng khi Chiến lược của Saylor xả 3.588 BTC.

Những Điểm Chính

• Cryptoquant cho biết tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ đã thực hiện của bitcoin đã chạm -0,35, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022 sau sự sụp đổ của FTX.
• Tín hiệu này xuất hiện khi Strategy bán 3.588 BTC với giá 216 triệu đô la và bitcoin phục hồi lên trên 64.000 đô la vào ngày 7 tháng 7.
• Adam Livingston của Swan Bitcoin lưu ý rằng các mức chiết khấu tương tự đã báo trước mức lợi nhuận 41% trong sáu tháng và 81% trong một năm.

Một Thước Đo Thua Lỗ Ở Độ Sâu Thời Đại FTX

Nền tảng phân tích blockchain Cryptoquant đã phát hiện ra một tín hiệu mà những người đầu cơ giá lên bitcoin đã chờ đợi trong nhiều tháng. Tỷ lệ lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện (một thước đo tỷ lệ phần trăm ròng của nguồn cung bitcoin đang có lãi hoặc thua lỗ so với tổng nguồn cung) đã giảm xuống -0,35, mức thấp nhất trong 43 tháng.

Lần cuối cùng thước đo này giảm sâu như vậy là vào tháng 12 năm 2022, trong giai đoạn sâu nhất của thị trường gấu sau sự sụp đổ của sàn giao dịch tiền điện tử FTX, khi bitcoin giao dịch dưới 16.000 đô la. Các nhà phân tích của công ty viết rằng chỉ báo này trong lịch sử đã đánh dấu các đáy BTC “với độ chính xác cực cao,” với các mức tương tự vào năm 2015 và 2019 cũng báo trước các đợt phục hồi lớn thay vì các đợt sụp đổ tiếp theo.

Tỷ lệ P/L của bitcoin đang ở mức thấp lịch sử, gợi ý một đáy, theo Cryptoquant. Khi một phần lớn nguồn cung như vậy nằm dưới nước, những người nắm giữ có khả năng hoảng loạn bán nhất phần lớn đã làm như vậy, để lại ít người bán hơn để đẩy giá xuống thấp hơn. Vào thời điểm dữ liệu được thu thập, bitcoin giao dịch ở mức gần dưới 60.000 đô la một chút, chỉ cao hơn khoảng 16% so với giá đã thực hiện của nó (tức là cơ sở chi phí trung bình của tất cả các đồng coin trên mạng lưới).

Bán Vào Tín Hiệu

Chỉ số này xuất hiện vào một thời điểm căng thẳng cho thị trường, bởi vì người bán nổi bật nhất là nhà đầu cơ giá lên nổi tiếng nhất của bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), công ty kho bạc do chủ tịch điều hành Michael Saylor lãnh đạo, đã tiết lộ trong một hồ sơ quy định vào ngày 6 tháng 7 rằng họ đã bán 3.588 BTC với giá khoảng 216 triệu đô la từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 5 tháng 7, sử dụng số tiền thu được để tài trợ cho cổ tức ưu đãi và xây dựng lại dự trữ đô la của mình lên 2,55 tỷ đô la.

Đợt bán này nhanh chóng được thị trường hấp thụ, nhưng bitcoin vẫn giảm khoảng 50% so với mức kỷ lục 126.080 đô la vào tháng 10 năm 2025. Tuy nhiên, nó đã giữ vững vùng 60.000 đô la trong suốt áp lực bán mạnh nhất của chu kỳ cho đến nay.

Ngay cả đợt bán của Strategy cũng đang được định hình lại như nhiên liệu cho đáy, với Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, lập luận rằng sự chuyển hướng của công ty sang bán bitcoin khi cần thiết cho dự trữ đô la của mình làm giảm rủi ro đuôi và “có thể giúp bitcoin tìm thấy một đáy bền vững hơn.”

Không điều nào trong số này làm cho đáy trở nên chắc chắn, bởi vì các chỉ báo on-chain chỉ có thể mô tả các điều kiện, chứ không đưa ra sự đảm bảo. Áp lực vĩ mô từ việc tháo dỡ các giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI) và dòng vốn rút ra tiếp tục từ các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) vẫn có thể kiểm tra các mức thấp, và chương trình kiếm tiền của Strategy để lại dư địa cho tổng doanh số bán lên tới 1,25 tỷ đô la.