Sự cuồng nhiệt AI đẩy biến động cổ phiếu công nghệ cao, phí bù rủi ro của Nasdaq đạt mức cao nhất kể từ bong bóng internet.

Khi giao dịch AI liên tục sôi động, sự chênh lệch định giá rủi ro giữa cổ phiếu công nghệ và chỉ số thị trường chung đang ở mức cực đoan nhất kể từ bong bóng internet.

Theo Bloomberg, tỷ lệ Chỉ số biến động Cboe NDX (đo lường chi phí quyền chọn của chỉ số Nasdaq 100) so với Chỉ số biến động VIX của S&P 500 đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2002, cho thấy các nhà đầu tư hiện sẵn sàng trả phí bảo hiểm rủi ro cho cổ phiếu công nghệ cao nhất kể từ khi bong bóng internet vỡ. Mặc dù chỉ số Nasdaq 100 đã tăng khoảng 30% kể từ cuối tháng 3, nhưng biến động mạnh không hề giảm bớt theo đà tăng, mà còn tiếp tục khuếch đại.

Trước giờ mở cửa thứ Ba, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 đã giảm 1,1%, trong khi cùng kỳ hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ giảm 0,2%, cổ phiếu công nghệ yếu hơn rõ rệt so với thị trường chung. Cùng ngày, SpaceX chính thức được đưa vào chỉ số Nasdaq 100, được thị trường coi là chất xúc tác đẩy biến động cổ phiếu công nghệ lên cao hơn nữa. Đồng thời, mô hình dự báo diễn biến VIX trong tháng tới của UBS đã tăng lên mức cao nhất trong 10 tháng, gần chạm ngưỡng quan trọng báo hiệu biến động tiếp tục gia tăng, tâm lý phòng ngừa rủi ro của các tổ chức ngày càng nóng lên.

Giao dịch AI đẩy "phí bảo hiểm rủi ro" cổ phiếu công nghệ lên cao

Chỉ số biến động Cboe NDX hiện đang dao động quanh mức 27, trong khi biến động thực tế 30 ngày của Nasdaq 100 đã tăng lên 29,7, mức cao nhất kể từ dư chấn thuế quan của ông Trump năm ngoái.

Đáng chú ý hơn, tỷ lệ Chỉ số biến động Cboe NDX so với VIX hiện đã đạt mức cao nhất trong 24 năm. Điều này có nghĩa là, so với thị trường tổng thể, các nhà đầu tư sẵn sàng trả phí bảo hiểm quyền chọn cao hơn cho cổ phiếu công nghệ để phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn.

Maxwell Grinacoff, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Phái sinh Cổ phiếu Mỹ của UBS, cho biết hiện tượng này "khá đáng kinh ngạc". Ông chỉ ra rằng, kể từ cuối năm ngoái khi dự đoán biến động Nasdaq 100 sẽ liên tục cao hơn S&P 500, logic này vẫn đang được xác nhận cho đến nay. Ngoài ra, ETF đòn bẩy ở thị trường Mỹ và châu Á liên tục khuếch đại biến động giá của cổ phiếu AI và bán dẫn, khiến biên độ giá cổ phiếu ngày càng xa rời các yếu tố cơ bản.

SpaceX gia nhập chỉ số càng làm tăng biến động

Thị trường nhìn chung cho rằng, việc SpaceX được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 sẽ càng đẩy biến động tổng thể của chỉ số lên cao.

Amy Wu Silverman, Trưởng bộ phận Chiến lược Phái sinh của RBC Capital Markets, cho biết, các công ty mới niêm yết thường có tính biến động nội tại cao hơn, và với quy mô cũng như ảnh hưởng thị trường hiện tại của SpaceX, trước khi nó được đưa vào S&P 500 trong tương lai, khoảng cách biến động giữa Nasdaq 100 và S&P 500 rất có thể vẫn duy trì ở mức cao.

Bloomberg đưa tin, tuần trước đã có nhà đầu tư đặt cược trước vào đợt SpaceX gia nhập chỉ số, chi khoảng 2 triệu USD mua hợp đồng quyền chọn cho phép mua 1 triệu cổ phiếu SpaceX với giá thực hiện 330 USD, đặt cược vào việc giá cổ phiếu tăng thêm.

Vị thế ngày càng đông đúc, các tổ chức bắt đầu tăng cường phòng thủ

Đằng sau biến động leo thang là mức độ tập trung của giao dịch AI ngày càng cao.

Dữ liệu tổng hợp từ Bloomberg cho thấy, tương quan thực tế giữa các thành phần của Nasdaq 100 trong tháng qua đã cao hơn S&P 500, có nghĩa là dòng vốn đang tập trung hơn vào một số ít các cổ phiếu đầu ngành AI và công nghệ, cấu trúc thị trường trở nên đơn điệu hơn.

Grinacoff chỉ ra rằng, bao gồm quỹ phòng hộ, quỹ chiến lược hệ thống và quỹ tương hỗ truyền thống, nhiều loại nhà đầu tư tổ chức đều đang liên tục đuổi theo nhóm cổ phiếu AI. "Các quỹ tương hỗ truyền thống về cơ bản cần phải bắt kịp chỉ số tham chiếu của chính họ." Điều này có nghĩa là, một khi giao dịch AI suy yếu, khả năng các tổ chức tiếp tục mua thêm để hấp thụ áp lực bán sẽ ngày càng hạn chế, thị trường có thể phải dựa nhiều hơn vào dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân để hỗ trợ.

Đồng thời, mô hình dự báo VIX của UBS đã tăng lên mức cao nhất trong 10 tháng, chỉ thấp hơn một chút so với ngưỡng quan trọng báo hiệu VIX tiếp tục tăng, cho thấy các tổ chức đang liên tục nâng cao kỳ vọng về biến động thị trường trong tương lai.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro và điều khoản

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu mọi ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài viết có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, rủi ro tự chịu.