McDonald's tăng 4% trong khi Nasdaq giảm. Liệu gã khổng lồ cổ tức có trở lại?

Vào một ngày khi các nhà đầu tư bán tháo các cổ phiếu công nghệ thắng cuộc, họ đã đi tìm nơi trú ẩn – và tìm thấy những mái vòm vàng. McDonald's (MCD 0,40%) đã tăng khoảng 4% vào thứ Năm trong khi Chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,8%, đánh dấu một trong những khoảng cách một ngày lớn nhất giữa gã khổng lồ bánh mì kẹp thịt và chỉ số thiên về công nghệ này trong năm nay.

Một phiên giao dịch mạnh mẽ tự nó không giải quyết được nhiều điều. Cổ phiếu McDonald's vẫn giảm khoảng 8% trong năm 2026 tính đến thời điểm viết bài này và thấp hơn gần 18% so với mức đỉnh 52 tuần. Nhưng sự xoay vòng này đặt ra một câu hỏi chính đáng: Nếu dòng tiền lo lắng đang săn tìm các cổ phiếu trả cổ tức phòng thủ, thì liệu cổ phiếu này có xứng đáng với mức giá thầu đó không?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một dòng tiền bản quyền đáng tin cậy

Lý lẽ ủng hộ McDonald's như một khoản đầu tư phòng thủ bắt đầu từ những gì công ty thực sự bán – và phần lớn không phải là bánh mì kẹp thịt. Trong số 45.356 nhà hàng McDonald's vào cuối năm 2025, khoảng 95% là nhượng quyền. Thu nhập của công ty chủ yếu đến từ tiền bản quyền và tiền thuê từ các bên nhượng quyền đó, các khoản thanh toán vẫn tiếp tục chảy ngay cả khi biên lợi nhuận của chính bên nhượng quyền bị thu hẹp.

Các báo cáo tài chính của công ty cho thấy tính kinh tế mất cân đối như thế nào. Trong năm 2025, các địa điểm nhượng quyền tạo ra 13,9 tỷ đô la lợi nhuận biên, so với 1,4 tỷ đô la từ các nhà hàng do công ty tự vận hành – hơn 90% tổng lợi nhuận biên từ nhà hàng, đến từ mảng thu phí.

Cấu trúc đó là lý do tại sao cổ phiếu thu hút dòng tiền trong các thị trường lo lắng. Đó cũng là lý do tại sao lịch sử cổ tức lại sâu rộng như vậy: McDonald's đã tăng cổ tức trong 49 năm liên tiếp, một chuỗi kéo dài kể từ lần chia cổ tức đầu tiên vào năm 1976.

Khoản thanh toán hàng quý của cổ phiếu cổ tức hiện ở mức 1,86 đô la mỗi cổ phiếu, với tỷ suất cổ tức khoảng 2,7% ở mức giá hiện tại. Nếu xu hướng tiếp tục, mức tăng vào mùa thu này sẽ là lần thứ 50 liên tiếp – một cột mốc mà rất ít công ty đại chúng từng đạt được.

Mở rộng

NYSE: MCD

McDonald's

Thay đổi hôm nay

(-0,40%) -1,13 đô la

Giá hiện tại

279,50 đô la

Dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$199BMarket Vốn hóa thị trường được tính chỉ sử dụng số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch với nhiều loại cổ phần. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

273,58 đô la - 281,02 đô la

Biên độ 52 tuần

264,53 đô la - 341,75 đô la

Khối lượng

6,7 triệu

Khối lượng trung bình

4,2 triệu

Biên lợi nhuận gộp

57,31%

Tỷ suất cổ tức

2,62%

Cổ phiếu tụt hậu, kinh doanh ổn định

Nếu mô hình này bền vững như vậy, tại sao cổ phiếu lại tụt hậu suốt cả năm? Bởi vì ổn định không đồng nghĩa với thú vị. Trong quý đầu tiên, doanh số bán hàng cùng cửa hàng toàn cầu tăng 3,8% và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 2,78 đô la – tăng 7%, mặc dù chỉ tăng 2% tính theo tỷ giá hối đoái cố định. Tăng trưởng như vậy có vẻ chậm so với những gì các cổ phiếu công nghệ đang mang lại, và thị trường đã định giá tương ứng. Doanh số bán hàng cùng cửa hàng tại Mỹ tăng 3,9% trong quý và thu nhập hoạt động hợp nhất tăng 12%.

"Tăng trưởng doanh thu toàn hệ thống toàn cầu 6% của chúng tôi cho thấy cách chúng tôi thực hiện với kỷ luật, chứng minh rằng chúng tôi có thể thúc đẩy kết quả ngay cả trong một môi trường đầy thách thức," Giám đốc điều hành Chris Kempczinski cho biết trong báo cáo thu nhập quý đầu tiên của công ty.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, quý này mang nhiều động lực hơn so với tiêu đề gợi ý. Doanh thu toàn hệ thống toàn cầu – doanh số bán hàng của toàn bộ mạng lưới nhà hàng, cả nhượng quyền và do công ty sở hữu – đã tăng 11%, lên hơn 34 tỷ đô la. Và chương trình khách hàng thân thiết đã trở nên rất lớn một cách âm thầm, với các thành viên chi tiêu hơn 9 tỷ đô la trong quý trên 70 thị trường.

Những con số khách hàng thân thiết đó quan trọng đối với luận điểm phòng thủ. Một khách hàng đặt hàng qua ứng dụng có xu hướng quay lại, và hàng chục triệu người trong số họ mang lại cho McDonald's các đòn bẩy về giá và khuyến mãi mà hầu hết các chuỗi nhà hàng khác không thể sánh kịp trong một nền kinh tế tiêu dùng yếu. Trong một cuộc suy thoái, đồ ăn nhanh cũng có xu hướng thu hút khách hàng chuyển từ các bữa ăn đắt tiền hơn, đó là một phần lý do tại sao cổ phiếu thu hút người mua phòng thủ ngay từ đầu.

Các rủi ro thuộc loại âm thầm: một cuộc chiến giá trị làm siết chặt các bên nhượng quyền, một sự chuyển dịch tiêu dùng giảm cấp mà ngay cả lòng trung thành cũng không thể bù đắp hoàn toàn, và một khoản thanh toán cổ tức đã tiêu tốn khoảng 60% thu nhập, điều này giới hạn mức độ tăng trưởng cổ tức từ đây.

Vậy, Gã khổng lồ cổ tức đã trở lại? Câu trả lời đúng hơn là nó không bao giờ rời đi – cổ phiếu chỉ dành sáu tháng lỗi mốt. Sự tăng vọt vào thứ Năm phản ánh tâm lý của thị trường, không phải sự thay đổi trong kinh doanh, và tâm lý có thể đảo chiều mà không có cảnh báo trước.

Điều quan trọng đối với người mua hôm nay là giá của sự bền vững đó. Ở khoảng 281 đô la mỗi cổ phiếu, McDonald's giao dịch ở mức khoảng 23 lần thu nhập – một mức chiết khấu so với một số tên tuổi tiêu dùng phòng thủ đã được đẩy giá lên trong năm nay, đối với một doanh nghiệp kiểu bản quyền với nửa thế kỷ tăng trưởng cổ tức đằng sau nó.

Đối với các nhà đầu tư thu nhập, tôi nghĩ đó là một điểm vào hợp lý – không phải vì một lần tăng vọt trong ngày xoay vòng, mà vì tỷ suất lợi tức ở mức khá và bền vững, và định giá không yêu cầu bất cứ điều gì ngoạn mục. Là một cổ phiếu cổ tức, McDonald's kiếm được vị trí của mình theo cách nhàm chán. Tôi sẽ chỉ mua nó vì tiền bản quyền, không phải vì sự phục hồi.