Nhà Trắng dự định xây dựng dự trữ chiến lược BTC? Rào cản pháp lý, tranh chấp quyền tài phán và triển vọng lập pháp 1 triệu BTC

2025年3月，Tổng thống Mỹ Donald Trump ký Sắc lệnh hành pháp số 14233, chính thức khởi động kế hoạch "Dự trữ Bitcoin Chiến lược". Ý tưởng được giới chuyên môn gọi là "Fort Knox kỹ thuật số" này nhằm hợp nhất số Bitcoin mà chính phủ liên bang thu giữ qua các thủ tục tố tụng hình sự và dân sự thành tài sản dự trữ quốc gia vĩnh viễn. Tuy nhiên, 16 tháng sau, kế hoạch này vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu. Cuộc tranh giành quyền quản lý giữa Bộ Tài chính và Bộ Thương mại, những nghi ngờ cơ bản về thẩm quyền pháp lý, cùng với những biến số chính trị trong việc lập pháp của Quốc hội, đã tạo thành "bộ ba bất khả thi" cho kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Nhà Trắng.

Tại sao tồn tại khoảng cách giữa sắc lệnh hành pháp và đề xuất lập pháp

Mặc dù sắc lệnh hành pháp đã cung cấp tín hiệu khởi động chính trị cho kho dự trữ Bitcoin chiến lược, nó không thể thay thế hiệu lực pháp lý đầy đủ. Cố vấn tiền điện tử của Nhà Trắng, Patrick Witt, đã công khai thừa nhận tại Hội nghị Bitcoin vào tháng 4 năm 2026 rằng sắc lệnh hành pháp của Trump không có hiệu lực pháp lý đầy đủ và phải dựa vào luật của Quốc hội để chính thức khởi động kho dự trữ Bitcoin.

Nội dung cốt lõi của sắc lệnh hành pháp là: Cấm bán số Bitcoin mà chính phủ thu giữ qua các thủ tục tố tụng hình sự và dân sự, gửi chúng vào kho dự trữ chuyên dụng do Bộ Tài chính quản lý, và chỉ đạo Bộ Tài chính và Bộ Thương mại xây dựng chiến lược mua Bitcoin "trung lập về ngân sách". Cái gọi là "trung lập về ngân sách" có nghĩa là mở rộng kho dự trữ mà không tăng thuế, không mở rộng thâm hụt và không đảm nhận nghĩa vụ nợ quốc gia mới.

Nhưng hạn chế của sắc lệnh hành pháp nằm ở chỗ: Nó chỉ có thể ràng buộc hành vi nội bộ của nhánh hành pháp, không thể cung cấp sự đảm bảo về thể chế cho sự tồn tại lâu dài của kho dự trữ. Chính quyền tiếp theo có thể lật ngược nó bằng một sắc lệnh hành pháp mới, và sự bất định về chính sách này chính là vấn đề cốt lõi mà các nhà lập pháp đang cố gắng giải quyết thông qua luật thành văn.

Tại sao Bộ Tài chính không thể trực tiếp tiếp quản kho dự trữ Bitcoin

Vấn đề về thẩm quyền pháp lý là trở ngại đầu tiên đối với kho dự trữ Bitcoin chiến lược. Theo báo cáo của Bloomberg trích dẫn các nguồn tin quen thuộc, liệu Bộ Tài chính Mỹ có thẩm quyền pháp lý hợp pháp để quản lý kho dự trữ Bitcoin hay không đã làm dấy lên nghi ngờ từ các quan chức nội bộ.

Bản chất của vấn đề là: Phạm vi trách nhiệm pháp lý của Bộ Tài chính Mỹ có bao gồm việc lưu ký lâu dài Bitcoin như một tài sản dự trữ liên bang hay không. Bitcoin không phải là tiền tệ hợp pháp, cũng không phải là hàng hóa hoặc chứng khoán theo nghĩa truyền thống, và việc định tính pháp lý của nó vẫn còn gây tranh cãi. Khuôn khổ thẩm quyền pháp lý hiện tại của Bộ Tài chính chủ yếu được xây dựng xung quanh đồng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc và tài sản tài chính truyền thống, và việc đưa một loại tài sản mã hóa phi tập trung vào quản lý dự trữ quốc gia thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.

Ngoài ra, tính biến động cao của Bitcoin cũng làm dấy lên các cuộc thảo luận trong nội bộ chính phủ - liệu có thể nắm giữ một tài sản có tính biến động cao như vậy "vô thời hạn" hay không. Bitcoin đã đạt mức cao lịch sử 126.080 đô la vào tháng 10 năm 2025, nhưng tính đến tháng 7 năm 2026, nó đã giảm gần 50%. Bloomberg phân tích rằng nếu chính phủ Mỹ mua Bitcoin ở mức 93.000 đô la khi Trump lần đầu tiên kêu gọi, thì hiện tại đã lỗ khoảng một phần ba trên sổ sách.

Tại sao Bộ Thương mại trở thành giải pháp thay thế cho quyền quản lý kho dự trữ

Sau khi vấn đề về thẩm quyền pháp lý xuất hiện, các cuộc thảo luận đã chuyển sang việc đặt kho dự trữ Bitcoin chiến lược dưới quyền quản lý của Bộ Thương mại. Sự chuyển hướng này phản ánh sự đánh giá lại cấu trúc quản lý kho dự trữ trong nội bộ chính phủ Mỹ.

Lợi thế của Bộ Thương mại nằm ở chỗ phạm vi quản lý của nó bao gồm các lĩnh vực như thương mại quốc tế, chính sách công nghệ và phát triển kinh tế, có thể có không gian pháp lý linh hoạt hơn trong việc quản lý các loại tài sản mới. Tuy nhiên, liệu Bộ Thương mại có kinh nghiệm và khả năng quản lý tài sản dự trữ chiến lược quốc gia hay không cũng phải đối mặt với những nghi ngờ.

Hậu quả trực tiếp của cuộc tranh giành quyền quản lý này là báo cáo đánh giá 60 ngày theo yêu cầu của sắc lệnh hành pháp vẫn chưa được nộp. Tính đến tháng 7 năm 2026, đã hơn 16 tháng kể từ khi sắc lệnh hành pháp được ký, và cuộc đối đầu giữa hai bộ vẫn tiếp diễn. Mặc dù Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick đều được ủy quyền xây dựng chiến lược mua Bitcoin trung lập về ngân sách, nhưng trong bối cảnh hai bộ tranh giành quyền quản lý, việc thực hiện chính sách vẫn còn là ẩn số.

Đạo luật BITCOIN và Đạo luật ARMA có điểm gì giống và khác nhau

Trong bối cảnh hiệu lực pháp lý của sắc lệnh hành pháp không đủ, những nỗ lực lập pháp ở cấp độ Quốc hội đã trở thành con đường quan trọng để thể chế hóa kho dự trữ Bitcoin chiến lược. Quá trình lập pháp này đã trải qua những thay đổi đáng kể.

Đạo luật BITCOIN (Dự luật số 954 của Thượng viện) được Thượng nghị sĩ Wyoming Cynthia Lummis đề xuất lần đầu tiên vào năm 2024, với nội dung cốt lõi yêu cầu chính phủ liên bang mua 200.000 Bitcoin mỗi năm trong vòng 5 năm, tích lũy đạt 1 triệu Bitcoin và nắm giữ ít nhất 20 năm. Tuy nhiên, dự luật này gặp khó khăn trong việc thông qua tại Quốc hội do chi phí tài chính cao, có thể làm suy yếu vị thế của đồng đô la Mỹ và các trở ngại chính trị khác.

Đạo luật ARMA (Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ) được Hạ nghị sĩ Đảng Cộng hòa Alaska Nick Begich và Hạ nghị sĩ Đảng Dân chủ Maine Jared Golden chính thức đề xuất chung vào ngày 21 tháng 5 năm 2026, và nhận được sự ủng hộ của hơn 14 nghị sĩ lưỡng đảng. So với Đạo luật BITCOIN, Đạo luật ARMA áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn: Không còn bắt buộc chính phủ mua 1 triệu Bitcoin nữa, mà thay vào đó đưa số Bitcoin mà chính phủ đã nắm giữ và sẽ thu giữ trong tương lai vào kho dự trữ chiến lược, đồng thời thiết lập thời gian khóa bắt buộc ít nhất 20 năm.

Tuy nhiên, đáng chú ý là một số báo cáo cho thấy Begich và Lummis vẫn đang thúc đẩy phiên bản lập pháp bao gồm mục tiêu mua 1 triệu Bitcoin. Sự không nhất quán trong văn bản lập pháp này phản ánh sự bất đồng trong nội bộ Quốc hội về con đường mở rộng kho dự trữ.

Thời gian khóa bắt buộc 20 năm thay đổi tính chất tài sản dự trữ như thế nào

Điều khoản đáng chú ý nhất của Đạo luật ARMA là thiết lập thời gian nắm giữ bắt buộc ít nhất 20 năm đối với Bitcoin trong kho dự trữ. Trong thời gian này, Bitcoin trong kho dự trữ không được bán, trao đổi, đấu giá, thế chấp hoặc xử lý dưới bất kỳ hình thức nào khác.

Mục đích chiến lược của điều khoản này là: Chuyển đổi Bitcoin từ "tài sản tịch thu có thể xử lý" thành "kho dự trữ chiến lược quốc gia không thể động đến" - tương tự như vàng hoặc kho dự trữ năng lượng chiến lược, chứ không phải là tài sản có thể giao dịch thay đổi theo chính quyền. Nhà Trắng nhấn mạnh rằng việc bán Bitcoin quá sớm trong quá khứ đã khiến người nộp thuế thiệt hại khoảng 17 tỷ đô la, và việc nắm giữ dài hạn mới mang lại lợi thế chiến lược.

Sau khi thời gian khóa 20 năm kết thúc, Bộ trưởng Tài chính có thể đề xuất bán tối đa 10% kho dự trữ trong bất kỳ giai đoạn hai năm nào. Dự luật cũng quy định việc công bố công khai số lượng nắm giữ hàng quý và đưa ra cơ chế kiểm toán độc lập của bên thứ ba.

Ngoài ra, Đạo luật ARMA rõ ràng cấm chính phủ liên bang làm tổn hại đến quyền sở hữu, chuyển nhượng hoặc tự lưu ký tài sản kỹ thuật số của người Mỹ dưới danh nghĩa quản lý kho dự trữ. Điều khoản này nhằm ngăn chặn trước bất kỳ biện pháp quản lý nào hạn chế quyền sở hữu Bitcoin cá nhân dưới danh nghĩa "quản lý kho dự trữ quốc gia".

Mục tiêu dự trữ 1 triệu Bitcoin có ý nghĩa gì

Mục tiêu dự trữ 1 triệu Bitcoin, bất kể được thực hiện bằng cách nào, sẽ có tác động cấu trúc đến cục diện cung cầu Bitcoin toàn cầu.

Tỷ lệ lưu thông toàn cầu: Tổng nguồn cung Bitcoin bị giới hạn vĩnh viễn ở mức 21 triệu. Tính đến năm 2026, số Bitcoin đã lưu thông trên toàn thế giới là khoảng 19,8 triệu. 1 triệu Bitcoin chiếm hơn 5% tổng nguồn cung đã lưu thông, khoảng 4,8% tổng nguồn cung Bitcoin.

So sánh lượng nắm giữ của các chính phủ: Theo ước tính của Arkham Intelligence, chính phủ Mỹ hiện nắm giữ khoảng 328.000 Bitcoin, trị giá hơn 21 tỷ đô la. Quy mô này đã khiến Mỹ trở thành quốc gia nắm giữ Bitcoin có chủ quyền lớn nhất thế giới. Về lượng nắm giữ của các chính phủ khác: Anh kiểm soát khoảng 61.245 Bitcoin, El Salvador nắm giữ khoảng 7.500 Bitcoin, Bhutan nắm giữ khoảng 5.400 Bitcoin. Theo nghiên cứu của CoinGecko, các chính phủ trên thế giới tổng cộng nắm giữ khoảng 471.380 Bitcoin, chiếm 2,6% tổng nguồn cung lưu thông.

Đánh giá tác động thị trường: Nếu mục tiêu mua 1 triệu Bitcoin của Đạo luật ARMA được thực hiện, điều đó có nghĩa là chính phủ Mỹ sẽ tăng ròng hơn 670.000 Bitcoin trong vòng 5 năm (từ 328.000 hiện tại lên 1 triệu). Mua trung bình khoảng 134.000 Bitcoin mỗi năm, với giá hiện tại tương đương dòng vốn vào khoảng 8,5 tỷ đô la mỗi năm. Lực mua liên tục ở quy mô này sẽ có tác động sâu sắc đến cung cầu thị trường.

Cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 ảnh hưởng đến tiến trình lập pháp dự trữ như thế nào

Triển vọng lập pháp của kho dự trữ Bitcoin chiến lược đang phải đối mặt với một biến số chính trị quan trọng - cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm 2026.

Begich nói rõ rằng mục đích của Đạo luật ARMA là đảm bảo Bitcoin được coi là tài sản dự trữ và khóa chính sách, tránh việc chính quyền tương lai thay đổi hướng đi. Tuy nhiên, nếu Đảng Cộng hòa, vốn ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử, mất đa số trong cuộc bầu cử giữa kỳ, dự luật này có thể khó thông qua trong ngắn hạn.

Từ quy trình lập pháp, Đạo luật ARMA cần được thông qua lần lượt tại Hạ viện và Thượng viện, và được Tổng thống ký để trở thành luật. Mặc dù dự luật có đặc điểm được lưỡng đảng ủng hộ (do Begich của Đảng Cộng hòa và Golden của Đảng Dân chủ cùng chủ trì), nhưng nó vẫn phải đối mặt với những trở ngại về thủ tục đáng kể tại Thượng viện.

Người phát ngôn của Nhà Trắng, Liz Huston, cho biết trong một tuyên bố rằng chính phủ sẽ tiếp tục đánh giá cấu trúc tốt nhất cho kho dự trữ để thực hiện tầm nhìn thành lập kho tài sản kỹ thuật số, nhưng không đưa ra lịch trình cụ thể. Lời hứa "sẽ có thông báo quan trọng trong vài tuần tới" của Witt vào tháng 4 năm 2026 vẫn chưa được thực hiện.

Tổng kết

Kế hoạch dự trữ Bitcoin chiến lược của Nhà Trắng đang nằm trong khoảng trống thể chế giữa sắc lệnh hành pháp và luật của Quốc hội. Những nghi ngờ cơ bản về thẩm quyền pháp lý khiến Bộ Tài chính không thể trực tiếp tiếp quản kho dự trữ, cuộc tranh giành quyền quản lý đã đẩy Bộ Thương mại lên vị trí giải pháp thay thế, và sự chuyển giao giữa Đạo luật BITCOIN và Đạo luật ARMA phản ánh sự chuyển hướng chiến lược từ "mở rộng tích cực" sang "củng cố hiện có".

Bất kể cấu trúc quản lý cuối cùng là Bộ Tài chính, Bộ Thương mại hay một cơ quan khác, bất kể quy mô dự trữ là 328.000 hiện tại hay mục tiêu 1 triệu, cuộc đối đầu này đã xác nhận một sự thật: Bitcoin đang chuyển từ một tài sản biên tiến vào danh sách ứng cử viên cho kho dự trữ chiến lược quốc gia. Đối với thị trường, điều thực sự cần chú ý không phải là "liệu có xảy ra hay không", mà là "dưới hình thức nào, trong bao lâu" - và đây chính là trọng tâm của cuộc đối đầu liên tục giữa pháp lý, tài chính và chính trị trong "bộ ba bất khả thi".

Câu hỏi thường gặp

Tại sao kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ hiện đang bế tắc?

Theo báo cáo của Bloomberg, có hai trở ngại chính: Cuộc tranh giành quyền quản lý giữa Bộ Tài chính và Bộ Thương mại, và liệu Bộ Tài chính có thẩm quyền pháp lý hợp pháp để quản lý kho dự trữ Bitcoin hay không. Sắc lệnh hành pháp đã được ký hơn 16 tháng kể từ năm 2025, nhưng không có hiệu lực pháp lý đầy đủ và phải dựa vào luật của Quốc hội để chính thức khởi động.

Chính phủ Mỹ hiện nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?

Theo ước tính của Arkham Intelligence, chính phủ Mỹ hiện nắm giữ khoảng 328.000 Bitcoin, trị giá hơn 21 tỷ đô la. Số tài sản này chủ yếu đến từ các thủ tục tố tụng hình sự và dân sự, bao gồm cả tài sản thu hồi từ vụ án chợ đen nổi tiếng "Silk Road" và vụ hack Bitfinex.

Đạo luật BITCOIN và Đạo luật ARMA khác nhau như thế nào?

Đạo luật BITCOIN yêu cầu chính phủ mua 1 triệu Bitcoin trong vòng 5 năm và nắm giữ 20 năm. Đạo luật ARMA thận trọng hơn, không còn bắt buộc mua nữa, mà đưa số Bitcoin chính phủ đã nắm giữ và sẽ thu giữ trong tương lai vào kho dự trữ, cũng thiết lập thời gian khóa bắt buộc 20 năm. Tuy nhiên, một số nghị sĩ vẫn đang thúc đẩy phiên bản lập pháp bao gồm mục tiêu mua 1 triệu.

Thời gian khóa bắt buộc 20 năm có ý nghĩa gì?

Điều khoản này nhằm chuyển đổi Bitcoin từ "tài sản tịch thu có thể xử lý" thành "kho dự trữ chiến lược quốc gia không thể động đến", giúp nó tránh khỏi áp lực chính trị ngắn hạn, tương tự như vị trí của vàng hoặc kho dự trữ năng lượng chiến lược. Trong thời gian khóa, Bitcoin không được bán, trao đổi, đấu giá, thế chấp hoặc xử lý dưới bất kỳ hình thức nào khác.

Cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 có tác động gì đến việc lập pháp dự trữ?

Nếu Đảng Cộng hòa, vốn ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử, mất đa số trong cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm 2026, Đạo luật ARMA có thể khó thông qua trong ngắn hạn. Mặc dù dự luật có sự ủng hộ của lưỡng đảng, nhưng nó vẫn phải đối mặt với những trở ngại về thủ tục đáng kể tại Thượng viện.