Từ «một quỹ» đến «quản trị đa nút»: Ethereum đang trải qua một cuộc tái cấu trúc quyền lực thầm lặng?

Trong hai tuần qua, ở cấp độ tổ chức của Ethereum, một sự chuyển biến chưa từng có đang diễn ra.

• Ngày 22 tháng 6 năm 2026, năm cựu nhà nghiên cứu cốt lõi của Ethereum Foundation tuyên bố thành lập Ethlabs, một phòng thí nghiệm nghiên cứu và phát triển phi lợi nhuận hoạt động độc lập;
• Một ngày sau, EF công bố cơ cấu tổ chức mới, xác nhận sẽ chấm dứt hợp tác với 54 nhân viên – chiếm khoảng 20% tổng số nhân viên của quỹ;
• Ngày 1 tháng 7, một tổ chức phi lợi nhuận độc lập khác là Ethereum Institutional chính thức khởi động, tiếp quản công việc hợp tác tổ chức trước đây do đội ngũ phát triển thị trường của EF phụ trách;

Nếu nhìn riêng rẽ, những sự kiện này dễ bị tóm gọn thành một câu chuyện bi quan quen thuộc, đó là quỹ gặp khủng hoảng tài chính, nhân tài cốt lõi ra đi, hệ sinh thái rơi vào hỗn loạn.

Trên thị trường thực sự cũng tràn ngập những luận điệu tương tự.

Nhưng nếu đặt chúng trên cùng một dòng thời gian, chúng ta thực sự có thể thấy một bức tranh toàn diện hơn, đó là Ethereum đang có ý thức giảm sự phụ thuộc vào một quỹ duy nhất, dần dần phân tán các chức năng khác nhau từng tập trung trong EF sang nhiều nút sinh thái độc lập và phân công lao động khác nhau.

Ethereum dường như cuối cùng đã bắt đầu cố gắng trả lời một câu hỏi muôn thuở: Khi một mạng lưới phi tập trung dần trở thành cơ sở hạ tầng toàn cầu, bản thân tổ chức thúc đẩy sự phát triển của nó nên có hình dạng như thế nào?

Một, Tại sao EF phải "chủ động thu nhỏ"?

Nói một cách thực tế, việc giải thích chuỗi thay đổi này trong bối cảnh kinh doanh truyền thống thực sự rất dễ khiến đa số người dùng hiểu lầm, vì trong câu chuyện của các công ty công nghệ truyền thống, sa thải hầu như luôn có nghĩa là áp lực doanh thu, thu hẹp kinh doanh hoặc thất bại chiến lược.

Nhưng Ethereum Foundation không phải là một công ty bình thường.

Nó không có cổ đông theo nghĩa truyền thống, không lấy thị phần và lợi nhuận hàng quý làm mục tiêu, và cũng không "thực sự sở hữu" mạng lưới Ethereum. Theo một nghĩa nào đó, EF về bản chất gần giống một người bảo vệ giao thức hơn, trách nhiệm chính là hỗ trợ nghiên cứu và phát triển giao thức cốt lõi, tài trợ hàng hóa công cộng, điều phối tài nguyên hệ sinh thái, và bảo vệ những nguyên tắc không nên bị thỏa hiệp trong quá trình phát triển Ethereum.

Điều này cũng khiến EF luôn phải đối mặt với một căng thẳng nội tại.

Một mặt, Ethereum cần ai đó đầu tư lâu dài vào nghiên cứu phát triển giao thức, nâng cấp tổ chức và xây dựng hàng hóa công cộng; mặt khác, nếu nghiên cứu, vốn, nhân tài và quyết định ngày càng tập trung trong nội bộ quỹ, thì bản thân EF sẽ trở thành nguồn rủi ro tập trung lớn nhất của Ethereum.

Do đó, EF từ lâu đã kiên trì một triết lý tổ chức "làm phép trừ". Theo giải thích của EF về triết lý này, một hệ sinh thái Ethereum lành mạnh không nên dựa vào một quỹ không ngừng mở rộng, mà nên được duy trì bởi nhiều tổ chức và người đóng góp độc lập, vì vậy thành công của quỹ cuối cùng nên được thể hiện ở sự suy giảm dần ảnh hưởng tương đối của nó, chứ không phải tăng trưởng vô hạn.

Cách suy nghĩ này không phải là nhất thời. Trong chính sách kho bạc công bố năm 2025, EF đã nêu rõ sẽ dần thu hẹp phạm vi trách nhiệm, lên kế hoạch giảm chi tiêu hoạt động hàng năm trong năm năm tới, cuối cùng hướng tới mô hình quỹ dài hạn và bền vững hơn.

Vài tháng trước chúng tôi cũng từng đề cập, từ năm 2025, EF thực sự đã trải qua một giai đoạn khá khó khăn, khi đó EF từng là tâm điểm của cơn bão dư luận, làn sóng chỉ trích từ cộng đồng nổi lên khắp nơi, thậm chí có người kêu gọi đưa ra cái gọi là "CEO thời chiến" để thúc đẩy thay đổi. Cuối cùng, một loạt cuộc đấu đá nội bộ trở nên công khai, buộc EF phải thực hiện cuộc tái cấu trúc quyền lực có quy mô lớn nhất kể từ khi thành lập:

• Đầu năm, Giám đốc điều hành Aya Miyaguchi thăng chức lên Chủ tịch, Vitalik Buterin cam kết tái cấu trúc đội ngũ lãnh đạo;
• Sau đó, Hsiao-Wei Wang và Tomasz K. Stańczak đảm nhận vị trí Đồng Giám đốc điều hành;
• Và tổ chức tường thuật tiếp thị mới Etherealize do cựu nhà nghiên cứu Danny Ryan dẫn đầu được thành lập;
• Đồng thời EF tiếp tục tái cơ cấu hội đồng quản trị, định hướng rõ ràng giá trị cypherpunk;
• Đến giữa năm, quỹ còn tái cơ cấu bộ phận nghiên cứu và phát triển, hợp nhất các đội ngũ và điều chỉnh nhân sự để đảm bảo các ưu tiên giao thức cốt lõi được tập trung;

Thực tế cho thấy, bộ combo này đã giúp khả năng thực thi của Ethereum cứng cáp hơn rất nhiều – ngày 7 tháng 5 năm 2025, nâng cấp Pectra chính thức được kích hoạt; chưa đầy bảy tháng sau, ngày 3 tháng 12, Fusaka đã hạ cánh thành công lên mainnet. Trong báo cáo tổng kết hàng năm sau đó, EF gọi năm 2025 là một trong những năm có năng suất cao nhất ở lớp giao thức của Ethereum. Hai lần nâng cấp lớn cũng khiến "tăng tốc nhịp độ hard fork" thường được thảo luận trước đây bắt đầu tiến gần hơn từ mục tiêu đến thực tế (Đọc thêm: "Ethereum 2026: Giải thích lộ trình giao thức mới nhất của EF, chính thức bước vào kỷ nguyên 'Nâng cấp kỹ thuật'?").

Do đó, từ góc nhìn này, việc sa thải vào tháng 6 năm 2026 giống như lần đầu tiên chiến lược dài hạn này được trình bày ra bên ngoài một cách trực quan nhất.

Sau khi điều chỉnh, công việc của EF được chia thành năm cụm chính: lớp giao thức, lớp truy cập, lớp người dùng, lớp cộng đồng, lớp tổ chức, cùng với đội ngũ vận hành, quản lý và hỗ trợ liên quan. EF giải thích rằng việc cắt giảm khoảng 20% nhân sự là để tập trung tổ chức và nguồn lực vào "công việc chỉ EF mới có thể và phải hoàn thành".

Đây cũng là một tổ chức đang chủ động thu hẹp ranh giới của mình, vậy một số việc trong đó, nó sẽ nhường cho ai làm?

Hai, Làm thế nào để nhìn nhận Ethlabs và Ethereum Institutional?

Nếu phải đưa ra một phép so sánh hình tượng, tác giả hiểu rằng sự thay đổi này bề ngoài hơi giống "Ba nhà chia Tấn": Nhân tài, nghiên cứu và các chức năng tổ chức vốn tập trung trong EF bắt đầu phân tán sang các tổ chức khác nhau.

Nhưng từ mối quan hệ thực tế, nó gần giống một sự phân tách chức năng hơn là phân chia quyền lực. Tức là EF, Ethlabs và Ethereum Institutional không có mối quan hệ công ty mẹ - công ty con hay cấp trên - cấp dưới trong hệ thống công ty truyền thống, mà giống như ba nút có định vị khác nhau và kết nối với nhau trong mạng lưới quản trị của Ethereum.

Đầu tiên là Ethlabs.

Mặc dù nó được năm cựu nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation tuyên bố thành lập một ngày trước khi EF công bố kế hoạch sa thải – các thành viên sáng lập bao gồm Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf và Julian Ma, và họ thực sự là những nhân vật nặng ký từng tham gia nghiên cứu trong các lĩnh vực như tính cuối cùng, mở rộng quy mô, khả dụng dữ liệu, máy ảo và kinh tế giao thức của Ethereum.

Nhưng Ethlabs tự định nghĩa rõ ràng là một phòng thí nghiệm nghiên cứu và phát triển phi lợi nhuận độc lập phục vụ Ethereum và ETH, sứ mệnh của nó chỉ có một câu, đó là "biến Ethereum thành lớp thanh toán của nền kinh tế toàn cầu".

Trong câu chuyện của Ethlabs, Ethereum không chỉ là một blockchain để phát hành token và chạy ứng dụng, mà nên trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán trung lập được sử dụng chung bởi tài sản kỹ thuật số, stablecoin, thị trường on-chain, tổ chức và AI Agent.

Sứ mệnh này quyết định một sự khác biệt then chốt giữa Ethlabs và EF:

• Nhiệm vụ cốt lõi của EF là đảm bảo Ethereum không hy sinh khả năng chống kiểm duyệt, quyền riêng tư và chủ quyền người dùng vì lợi ích thương mại và áp dụng ngắn hạn. Tài liệu tổ chức chính thức của nó thậm chí còn viết rõ rằng trách nhiệm của đội ngũ giao thức không phải là làm cho Ethereum dễ tiếp thị hơn, cũng không phải biến nó thành một đường ray tài chính do các bên trung gian kiểm soát.
• Ethlabs thì khác, nó có thể thảo luận rõ ràng hơn về tăng trưởng, về việc nắm bắt giá trị của ETH, về nhu cầu tổ chức và việc áp dụng trong thế giới thực;

Nói cách khác, nó đặt mình giữa hai thế giới. Một bên là ví, ứng dụng, Layer 2, đội ngũ cơ sở hạ tầng, tổ chức và người dùng thực tế; bên kia là giao thức cốt lõi, nhà nghiên cứu và nhà phát triển cốt lõi của Ethereum, để chủ động chuyển đổi nhu cầu thực tế của bên trước thành nghiên cứu phát triển giao thức, tiêu chuẩn chung, cơ sở hạ tầng và các sản phẩm có thể triển khai thực tế.

Điều này cũng giúp chúng ta hiểu rõ hơn về định vị của Ethereum Institutional. Nếu Ethlabs tiếp nhận "chuyển đổi nghiên cứu phát triển hướng tới tăng trưởng" sau khi EF buông tay, thì Ethereum Institutional tiếp nhận "quảng bá thương mại và tuân thủ" mà trước đây EF một mình gánh vác.

Nói thẳng ra, tổ chức phi lợi nhuận này trực tiếp tiếp quản công việc hợp tác tổ chức mà đội ngũ phát triển thị trường của EF đã thực hiện hơn một năm, tự định vị mình là "cánh cửa trung lập" cho các tổ chức truyền thống bước vào hệ sinh thái Ethereum, nhằm trả lời câu hỏi mà Ethereum từ lâu không thể trả lời: Khi một ngân hàng hoặc công ty quản lý tài sản muốn triển khai sản phẩm trên Ethereum, cuối cùng họ nên tìm ai?

Vấn đề này ngày càng trở nên cấp bách trong vài năm qua.

Như chúng ta đã biết, các hệ sinh thái như Solana có quỹ, đội ngũ phát triển kinh doanh và cửa sổ hợp tác tổ chức rõ ràng hơn, nhờ vào các đội ngũ kinh doanh lương cao và cực kỳ hung hăng, liên tục chinh phục các tổ chức tài chính toàn cầu. Trong khi đó, Ethereum do nhấn mạnh tính phi tập trung và trung lập đáng tin cậy, từ lâu đã thiếu một giao diện thống nhất ra bên ngoài.

Ở đây tồn tại một mâu thuẫn sâu sắc, bởi vì tính trung lập là một lợi thế về mặt kỹ thuật và quản trị, nhưng trong môi trường kinh doanh thực tế, trung lập cũng có nghĩa là "không có người chịu trách nhiệm rõ ràng". Khi một tổ chức như BlackRock muốn triển khai trên Ethereum, họ muốn đối diện có một đội ngũ có thể liên tục kết nối, chứ không phải một quỹ có lập trường trung lập tuyệt đối và cao ngạo, không muốn như các công ty truyền thống để chiều lòng Wall Street và các quỹ chủ quyền.

Ethereum Institutional giải quyết chính mâu thuẫn này: không ai có thể đại diện cho Ethereum, nhưng các tổ chức vẫn cần một đối tượng có thể giao tiếp liên tục.

Vì vậy, việc nó được ươm tạo bởi Bitmine, Sharplink và Joe Lubin, với sự dẫn dắt của các chuyên gia kỳ cựu như Joseph Chalom, cựu lão tướng của BlackRock, chắc chắn sẽ là một lợi thế rõ ràng, giúp tiếp cận trực tiếp với các ngân hàng, công ty quản lý tài sản, tổ chức lưu ký, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường, công ty fintech và các tổ chức chủ quyền.

Theo thông tin họ công bố, Ethereum Institutional bao gồm năm loại công việc chính, chủ yếu là giúp mọi người hiểu Ethereum, đưa ra nhu cầu và chuyển đổi các nhu cầu này thành các dự án on-chain có thể thực sự triển khai:

• Giáo dục và giao tiếp tổ chức: Giúp các tổ chức tài chính truyền thống hiểu kiến trúc kỹ thuật, mô hình quản trị và hiện trạng hệ sinh thái của Ethereum;
• Thông tin thị trường tổ chức: Theo dõi và phân tích các xu hướng, rào cản và thực tiễn tốt nhất của việc các tổ chức áp dụng Ethereum;
• Quảng bá ETH và hệ sinh thái Ethereum: Kể câu chuyện về đề xuất giá trị của Ethereum với thế giới tài chính truyền thống;
• Nghiên cứu nhu cầu và tiêu chuẩn ngành: Chuyển đổi nhu cầu thực tế của tổ chức thành các đề xuất tiêu chuẩn và yêu cầu sản phẩm;
• Hoạt động tổ chức và mạng lưới quan hệ: Liên tục xây dựng mối quan hệ tại các trung tâm tài chính như New York, London, Hong Kong và Singapore;

Từ đó, một hệ thống phân công lao động rõ ràng hơn cho Ethereum bắt đầu xuất hiện: EF chịu trách nhiệm về giá trị giao thức và lợi ích công cộng, Ethlabs chịu trách nhiệm chuyển đổi giữa nghiên cứu phát triển và tăng trưởng, Ethereum Institutional chịu trách nhiệm áp dụng tổ chức, còn các đội ngũ ví, ứng dụng và cơ sở hạ tầng chịu trách nhiệm về sản phẩm cuối cùng và trải nghiệm người dùng.

Điều này cũng có nghĩa là quản trị Ethereum đang chuyển từ "EF điều phối mọi thứ" tương đối mơ hồ trước đây sang một cấu trúc mô-đun hơn.

Ba, Từ "EF thúc đẩy Ethereum" đến "Hệ sinh thái cùng bảo vệ Ethereum"

Trước đây, mặc dù cấu trúc quản trị của Ethereum rất cởi mở, nhưng nhiều trách nhiệm chính vẫn tự nhiên đổ dồn lên EF, thậm chí có thể tóm gọn là "EF điều phối mọi thứ" tương đối mơ hồ.

Khi nghiên cứu phát triển giao thức gặp vấn đề, mọi người tìm EF; khi câu chuyện thị trường lạc hậu, mọi người chỉ trích EF; khi ETH hoạt động kém, áp dụng tổ chức chậm chạp hoặc trải nghiệm người dùng chưa được cải thiện, bên ngoài cũng thường đổ trách nhiệm cho EF.

Bản thân điều này đã là một mâu thuẫn. Ethereum hy vọng trở thành một mạng lưới phi tập trung không phụ thuộc vào bất kỳ tổ chức đơn lẻ nào, nhưng toàn bộ hệ sinh thái lại lâu nay quen coi EF là người chịu trách nhiệm cuối cùng.

Và bây giờ, một cấu trúc mô-đun hơn đang hình thành, mỗi chức năng chính đều có một tổ chức độc lập tương ứng đảm nhận, chúng không còn là mối quan hệ cấp trên - cấp dưới, mà được kết nối với nhau thông qua các mục tiêu giao thức chung và lợi ích hệ sinh thái.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là Ethereum đã tìm ra một mô hình quản trị mới hoàn hảo, ngược lại, thử thách thực sự chỉ mới bắt đầu.

Khi các chức năng khác nhau được phân tán sang các tổ chức độc lập, Ethereum cần đối mặt với chi phí phối hợp cao hơn, cũng cần ngăn chặn các đội ngũ khác nhau làm việc riêng lẻ, nghiên cứu trùng lặp, bên tài trợ ảnh hưởng đến hướng đi kỹ thuật, và việc áp dụng tổ chức dần lấn át lợi ích của người dùng thông thường.

Nhưng từ một góc nhìn khác, sự bất định này bản thân nó cũng là cái giá phải trả của sự phi tập trung. Một giao thức thực sự phi tập trung không nên mãi mãi phụ thuộc vào một quỹ không ngừng mở rộng, cũng không nên vì một số thành viên cốt lõi rời đi mà mất khả năng tiếp tục phát triển.

Đánh giá sự chuyển đổi này có thành công hay không, điểm mấu chốt không phải là EF còn bao nhiêu người, mà là:

• Giao thức cốt lõi có thể tiếp tục nâng cấp ổn định hay không;
• Nhân tài nghiên cứu sau khi rời EF có thể tiếp tục ở lại hệ sinh thái Ethereum hay không;
• Các tổ chức độc lập có thể duy trì hợp tác và kiểm soát lẫn nhau hay không;
• Việc áp dụng tổ chức có thể mở rộng mà không hy sinh tính mở và chủ quyền người dùng hay không;
• Ví và ứng dụng có thể chuyển đổi những tiến bộ cơ bản thành các sản phẩm mà người dùng thông thường thực sự có thể sử dụng hay không;

Nếu những mục tiêu này có thể đạt được, sự suy giảm ảnh hưởng của EF thậm chí có thể chứng minh rằng Ethereum đang trở nên trưởng thành hơn.

Khi đó, Ethereum không còn là một cây non cần được quỹ liên tục nâng đỡ, mà sẽ trở thành một hệ sinh thái được duy trì bởi quỹ, viện nghiên cứu, nhà phát triển, ví, ứng dụng, doanh nghiệp và người dùng.

Cũng giống như kiến trúc mạng phi tập trung của chính Ethereum, cấu trúc quản trị của Ethereum cuối cùng cũng trở nên phân tán vào năm 2026.

Chúng tôi cũng luôn tin rằng, đây không phải là điểm kết thúc của cuộc khủng hoảng, mà là một điểm khởi đầu mới cho một hệ sinh thái Ethereum kiên cường và tràn đầy sức sống hơn.