最近 về SpaceX toàn tin tốt. Hầu hết các ngân hàng đầu tư đều nhảy ra đưa xếp hạng mua vào, Morgan Stanley kêu đến 300 đô, Goldman Sachs, UBS, Royal Bank of Canada cũng đều là mua vào, hôm nay nó chính thức vào chỉ số Nasdaq 100. Bạn chỉ nhìn vào cảnh tượng này, sẽ nghĩ rằng cổ phiếu này nhắm mắt làm nhiều là xong.

Nhưng làm lâu năm như vậy, càng là cảnh "tất cả đều nhìn nhiều" thế này, tôi càng phải hỏi trước một câu: tiền rốt cuộc vì cái gì mà đổ vào.

SpaceX đợt này đi lên, không phải vì nó đột nhiên kiếm được tiền, mà là do tiền bị động bị ép mua. Vào Nasdaq 100 đồng nghĩa với việc tất cả các quỹ theo dõi chỉ số này phải phân bổ cho nó, chỉ riêng lần này tính toán là hơn bốn mươi tỷ đô la mua bị động, dù nó có đắt hay không, quỹ cũng phải mua. Cộng thêm đám ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành vừa lên sàn, tự mình đẩy cổ phiếu mình vừa phát hành, khen nhiều vốn là bổn phận. Quan trọng hơn là lần này nó chỉ phát hành 3% đến 4% cổ phiếu lưu hành, đĩa nhỏ như vậy, một chút mua bị động là có thể đẩy giá lên. Nói thẳng ra, giá hiện tại là do tính thanh khoản đẩy lên, không phải do kết quả kinh doanh chống đỡ.

Quay lại bản thân công ty, lợi nhuận tôi thực sự không thấy rõ. Hiện tại mỗi quý nó có thể lỗ hơn bốn mươi tỷ đô la Mỹ, vẫn đang đốt tiền điên cuồng, trong vài năm tới phải liên tục huy động vốn mới lấp được lỗ hổng dòng tiền. Bạn muốn trông cậy vào lĩnh vực kinh doanh này để kiếm tiền trong ngắn hạn, cơ bản là không thực tế. Định giá lại cao đến vô lý, vốn hóa thị trường hơn hai vạn tỷ đô la, có mô hình tổ chức tính ra định giá hợp lý còn chưa đến một nửa. Cổ phiếu này, bạn nói dài hạn có trí tưởng tượng không, có; nhưng bạn nói bây giờ lợi nhuận rõ ràng không, không rõ ràng.

Và điều thực sự phải cẩn thận là ở phía sau. Hiện tại đĩa thị trường căng, vì phần lớn cổ phiếu vẫn bị khóa – đó cũng là lý do nó dễ kéo. Đợi đến khi giải tỏa, một lượng lớn cổ phiếu xả ra đè xuống, cộng với tiền bán khống cũng đã chất đống không ít, bây giờ đẩy nó lên bao nhiêu thì đến lúc đó có thể đạp xuống bấy nhiêu. Cùng một cái đĩa mỏng, có thể đưa bạn lên, cũng có thể chôn bạn xuống.

Vì vậy quan điểm của tôi là: ngắn hạn có thể kiếm tiền từ đợt quỹ chỉ số này đổ vào, theo dòng mua bị động mà làm một lệnh nhiều, kiếm tiền từ cảm xúc và dòng tiền là được. Nhưng trong lòng phải rõ, bạn kiếm tiền từ thanh khoản, không phải tiền từ công ty trở nên tốt hơn, đừng nhầm lẫn việc bị ép mua là sự đảo chiều cơ bản. Dài hạn, tôi thiên về chờ nó giải tỏa, chờ đợt nóng này qua đi, rơi xuống một mức giá mình thấy yên tâm – ví dụ gần với giá phát hành 135 – rồi vào, nắm giữ, từ từ chờ nó thực sự chạy ra kết quả kinh doanh.
Tuần này thị trường bị ép nhét tiền vào cổ phiếu này, điều này và việc công ty này có đáng giá mức giá đó hay không là hai chuyện khác nhau.