Gần đây, tất cả tin tức về SpaceX đều là tin tốt. Hầu hết các ngân hàng đầu tư đều tung ra xếp hạng mua, Morgan Stanley kêu gọi đến 300 đô, Goldman Sachs, UBS, Ngân hàng Hoàng gia Canada cũng đều là mua. Hôm nay, nó chính thức được đưa vào chỉ số Nasdaq 100. Chỉ nhìn vào cảnh tượng này, bạn sẽ nghĩ rằng chỉ cần nhắm mắt làm nhiều là xong.

Nhưng làm lâu năm như tôi, càng thấy những cảnh "ai cũng lạc quan" như vậy, tôi càng tự hỏi trước: tiền thực sự chảy vào vì lý do gì?

Đợt tăng này của SpaceX không phải vì nó bỗng nhiên kiếm tiền, mà do dòng vốn thụ động bị ép mua. Vào Nasdaq 100 có nghĩa là tất cả các quỹ theo dõi chỉ số này phải phân bổ vào nó. Chỉ riêng con số này ước tính đã là hơn bốn tỷ đô la mua ròng thụ động. Dù nó có đắt hay không, các quỹ cũng phải mua. Cộng thêm lô các ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành vừa niêm yết, tự nâng giá cổ phiếu mình vừa phát hành, kêu gọi mua vốn là bổn phận. Quan trọng hơn, lần này nó chỉ tung ra 3% đến 4% vốn lưu hành, thị trường nhỏ như vậy, chỉ một chút mua thụ động cũng có thể đẩy giá lên. Nói thẳng ra, giá hiện tại là do tính thanh khoản đẩy lên, không phải do hiệu quả kinh doanh nâng đỡ.

Quay lại bản thân công ty, tôi thực sự không hiểu nổi về lợi nhuận. Mỗi quý hiện tại nó có thể lỗ hơn bốn tỷ đô la Mỹ, vẫn đang đốt tiền điên cuồng, vài năm tới phải liên tục huy động vốn mới bù được lỗ hổng dòng tiền. Bạn mong đợi việc kinh doanh này kiếm tiền trong ngắn hạn, cơ bản là không thực tế. Định giá lại cao một cách vô lý, vốn hóa thị trường hơn hai nghìn tỷ đô la, một số mô hình của tổ chức tính toán giá trị hợp lý còn chưa bằng một nửa. Loại cổ phiếu này, bạn nói nó có triển vọng dài hạn không? Có. Nhưng bạn nói lợi nhuận hiện tại có rõ ràng không? Không rõ ràng.

Và điều thực sự cần cẩn thận ở phía sau. Hiện tại thị trường eo hẹp vì phần lớn cổ phiếu còn bị khóa – đó cũng là lý do nó dễ kéo lên. Khi hết thời gian khóa, một lượng lớn cổ phiếu được xả ra bán tháo, cộng với vốn short đã chất đống không ít, hiện tại đẩy nó lên bao cao, đến lúc đó có thể giẫm đạp bao sâu. Cùng một thị trường mỏng, có thể nâng bạn lên, cũng có thể chôn bạn xuống.

Vì vậy, quan điểm của tôi là: Ngắn hạn, có thể kiếm tiền từ dòng vốn chỉ số này, làm một lệnh long theo mua thụ động, ăn theo sóng cảm xúc và dòng tiền là đủ. Nhưng phải hiểu rõ trong lòng, bạn kiếm tiền từ tính thanh khoản, không phải từ công ty trở nên tốt hơn. Đừng nhầm bị ép mua thành sự đảo chiều cơ bản. Dài hạn, tôi nghiêng về chờ nó hết khóa, chờ đợt sốt này qua đi, giảm về mức giá mà tôi cảm thấy yên tâm – ví dụ gần mức giá phát hành 135 – rồi mới vào, nắm giữ, từ từ chờ nó thực sự chạy ra kết quả kinh doanh.

Tuần này thị trường bị ép nhồi tiền vào cổ phiếu này, điều này với việc công ty có đáng giá mức giá đó hay không là hai chuyện khác nhau. #SK海力士ADR获超额认购 $SPCX