Goldman Sachs nâng giá mục tiêu của AMD lên 640 đô la: Định giá lại đường đua chip AI và logic thị trường.

Ngày 6 tháng 7 năm 2026, ngành bán dẫn của thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến một đợt phục hồi mạnh mẽ. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng hơn 4% trong một ngày, chấm dứt chuỗi giảm hai phiên liên tiếp. Tính đến khi đóng cửa ngày 7 tháng 7 (giờ Bắc Kinh), chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 288,49 điểm, tương đương 1,12%, đóng cửa ở mức 26.121,16 điểm; chỉ số S&P 500 tăng 0,72%, đóng cửa ở mức 7.537,43 điểm; chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,29%, đóng cửa ở mức 53.055,91 điểm, lần đầu tiên vượt mốc 53.000 điểm, lập kỷ lục lịch sử.

Trong đợt phục hồi này, cổ phiếu AMD (Advanced Micro Devices) tăng 6,61%, đóng cửa ở mức 552,05 USD, tính từ đầu năm đến nay đã tăng tổng cộng 157,77%. Chất xúc tác cốt lõi thúc đẩy đà tăng này là một báo cáo nghiên cứu do Goldman Sachs công bố vào tối ngày 5 tháng 7 – điều chỉnh tăng mạnh mục tiêu giá 12 tháng của AMD từ 450 USD lên 640 USD và duy trì xếp hạng "Mua".

Mức tăng mục tiêu giá này lên tới 42%, là một trong những mức tăng mạnh nhất trong số các ngân hàng đầu tư lớn ở Phố Wall trong chu kỳ hiện tại. Trong khi đó, cổ phiếu NVIDIA đóng cửa ở mức 195,55 USD vào ngày 7 tháng 7, tăng 0,37%. Sự khác biệt về định giá thị trường và câu chuyện sản phẩm giữa hai gã khổng lồ chip AI đang thu hút sự thảo luận rộng rãi trên thị trường.

Mục tiêu giá 640 USD của Goldman Sachs thực sự có ý nghĩa gì? Câu chuyện về chip AI của AMD có thể đi được bao xa? Bài viết này sẽ tiến hành phân tích có cấu trúc từ bốn khía cạnh: nguồn gốc logic của việc tăng mục tiêu giá, đánh giá khách quan về độ chính xác lịch sử của Goldman Sachs, bối cảnh cạnh tranh sản phẩm giữa AMD và NVIDIA, cũng như các cổ phiếu hưởng lợi trong chuỗi cung ứng.

AMD được Goldman Sachs nâng mạnh mục tiêu giá: Nguồn gốc logic

Nhà phân tích James Schneider của Goldman Sachs chỉ ra trong báo cáo rằng cơ sở cốt lõi cho việc nâng mục tiêu giá đến từ ba cấp độ.

Thứ nhất, nhu cầu về CPU từ AI tác nhân (Agentic AI) vẫn tiếp tục mạnh mẽ. Khi các ứng dụng AI mở rộng từ phía huấn luyện sang phía suy luận, vai trò của CPU trong cơ sở hạ tầng AI đang được đánh giá lại. Goldman Sachs tin rằng việc mở rộng thị phần của AMD trong thị trường CPU máy chủ sẽ mang lại đóng góp doanh thu vượt kỳ vọng.

Thứ hai, chi tiêu tổng thể cho xây dựng cơ sở hạ tầng AI tiếp tục mở rộng. Chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây toàn cầu vẫn đang trong xu hướng tăng, điều này cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD.

Thứ ba, kỳ vọng về báo cáo tài chính quý 2 mạnh mẽ. Goldman Sachs dự đoán AMD có thể công bố báo cáo tài chính quý 2 "mạnh mẽ" và dự báo tài chính vững chắc vào tháng 8. Schneider đặc biệt chỉ ra rằng các bình luận của AMD về mức độ tham gia của khách hàng mới có khả năng nâng cao ước tính cho mảng trung tâm dữ liệu năm 2027, thị trường sẽ tập trung cao độ vào tiến trình hợp tác giữa AMD với Meta và OpenAI.

Đáng chú ý, đây đã là lần thứ hai trong vòng khoảng hai tháng Goldman Sachs nâng mạnh mục tiêu giá cho AMD. Trước đó, giá cổ phiếu AMD đã giảm từ mức đỉnh 52 tuần 584,73 USD xuống 517,82 USD, và tuyên bố lần này của Goldman Sachs thực chất đã định nghĩa lại sự điều chỉnh này như một "cơ hội mua" chứ không phải tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Xét từ phản ứng thị trường, nhận định này đã được xác nhận trong ngắn hạn. Cổ phiếu AMD đã có lúc tăng tới 10,5% trong phiên giao dịch ngày 6 tháng 7, cuối cùng đóng cửa tăng 6,61%.

Độ chính xác lịch sử của mục tiêu giá Goldman Sachs: Một biến số cần xem xét thận trọng

Khi đánh giá độ tin cậy của mục tiêu giá 640 USD, cần xem xét lại lịch sử dự báo của Goldman Sachs với tư cách là một tổ chức bên bán. Khách quan mà nói, độ chính xác dự báo của Goldman Sachs không phải lúc nào cũng ổn định.

Về dự báo vĩ mô, trong 8 lần dự báo về thị trường chứng khoán Trung Quốc, Goldman Sachs chỉ đúng 3 lần, tỷ lệ chính xác khoảng 37%. Ví dụ năm 2018 dự báo thị trường chứng khoán A sẽ tăng 14% đến 17%, nhưng kết quả lại giảm hơn 20%.

Về hàng hóa, Goldman Sachs khuyến nghị "bán vàng" vào năm 2008, nhưng giá vàng năm đó tăng 5,66%, năm sau tăng vọt 24,57%; tháng 12 năm 2012 dự báo giá vàng sẽ tăng lên 1.800 USD, nhưng 6 tháng sau lại giảm xuống 1.180 USD, thời điểm đó thị trường thậm chí còn gọi đùa họ là "chỉ báo ngược chiều của xu hướng giá vàng".

Về xếp hạng cổ phiếu riêng lẻ, Goldman Sachs từ lâu đã đưa ra khuyến nghị "Bán" đối với cổ phiếu A của Ngân hàng Giao thông, mục tiêu giá dưới 4 NDT, nhưng cổ phiếu A của Ngân hàng Giao thông đã nhiều lần vượt 6 NDT từ năm 2022 đến nay, đóng cửa ở mức 6,88 NDT vào tháng 3 năm 2026.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs thiếu giá trị tham khảo. Việc điều chỉnh mục tiêu giá của các tổ chức bên bán thường phản ánh đánh giá giai đoạn của họ về xu hướng ngành và cơ bản của công ty, chứ không phải dự báo chính xác về giá cổ phiếu. Mục tiêu giá 640 USD so với giá hiện tại 552,05 USD có nghĩa là tiềm năng tăng khoảng 16%, tỷ suất lợi nhuận ngụ ý này đã bao gồm định giá của thị trường về sự không chắc chắn.

Nhìn từ góc độ khác, mục tiêu giá của Cantor Fitzgerald trong cùng kỳ còn mạnh hơn – từ 500 USD lên 700 USD, trở thành dự báo lạc quan nhất ở Phố Wall. Mục tiêu 640 USD của Goldman Sachs nằm ở mức trên trung bình trong số các dự báo của nhiều tổ chức, không phải là một nhận định mạnh mẽ đơn lẻ.

Dòng sản phẩm MI của AMD vs Blackwell của NVIDIA: Những diễn biến mới nhất trong cuộc chiến chip AI

Logic cốt lõi của việc Goldman Sachs nâng mục tiêu giá cuối cùng phải quay lại khả năng cạnh tranh sản phẩm của AMD trên thị trường chip AI. Hiện tại, bối cảnh cạnh tranh trên thị trường chip AI đang chuyển từ "một công ty thống trị" sang "song mã cùng tiến", nhưng khoảng cách vẫn còn đáng kể.

Thị phần: NVIDIA vẫn chiếm ưu thế tuyệt đối. Theo dự báo của TrendForce, thị phần chip AI toàn cầu của NVIDIA năm 2026 khoảng 64%, AMD khoảng 8,6%. Các nhà phân tích của UBS chỉ ra rằng NVIDIA hiện kiểm soát khoảng 80% thị trường phần cứng cải thiện hiệu suất AI cho trung tâm dữ liệu, trong khi AMD chỉ chiếm khoảng 5% đến 7%. Trong thị trường chip huấn luyện AI, dữ liệu từ SemiAnalysis cho thấy quý 1 năm 2026 thị phần của NVIDIA là 92%, thị trường chip suy luận là 78%, gần như ngang bằng với một năm trước.

Thế hệ sản phẩm: NVIDIA dẫn đầu nhưng khoảng cách đang thu hẹp. Nền tảng Blackwell (hệ thống B200/GB200) của NVIDIA chiếm ưu thế trong lượng xuất xưởng năm 2026, trong khi Rubin Ultra dự kiến sẽ bắt đầu dần tham gia từ quý 4 năm 2026. Trong bài kiểm tra chuẩn AA-AgentPerf DeepSeek V4 Pro, kiến trúc Blackwell vượt trội hơn MI355X của AMD về hiệu suất trên mỗi watt trong các khối lượng công việc tác nhân.

Nhưng AMD đang thu hẹp khoảng cách. Instinct MI355X do AMD ra mắt, sau khi tối ưu hóa ở cấp độ hệ thống, đã có thể đối sánh thực chất với B200 của kiến trúc Blackwell về nhiều chỉ số chính – MI355X được trang bị 288GB bộ nhớ băng thông cao, cao hơn hơn 60% so với 180GB của B200.

Sản phẩm thế hệ tiếp theo: Nền tảng Helios của AMD trở thành biến số then chốt. AMD đang đẩy nhanh tiến độ phát triển nền tảng AI cấp tủ rack Helios thế hệ mới, trang bị GPU Instinct MI450X, CPU EPYC thế hệ thứ 6 và giải pháp mạng tiên tiến, dự kiến sẽ được triển khai với số lượng lớn vào nửa cuối năm 2026. Dòng MI455X do AMD ra mắt tại CES 2026 có hiệu suất tăng gấp 10 lần so với MI355X, dựa trên tiến trình 2/3nm, sở hữu 320 tỷ bóng bán dẫn, phiên bản hàng đầu được trang bị 432GB bộ nhớ HBM4.

UBS dự kiến bo mạch chủ nền tảng Helios của AMD sẽ được xuất xưởng trong quý 4 năm 2026. Ngoài ra, AMD đã tuyên bố đầu tư hơn 10 tỷ USD vào hệ sinh thái AI Đài Loan (Trung Quốc), mở rộng hợp tác chiến lược với chuỗi cung ứng.

Kết luận chính về bối cảnh cạnh tranh: NVIDIA vẫn có lợi thế đáng kể về hệ sinh thái, ngăn xếp phần mềm (CUDA) và độ trung thành của khách hàng, nhưng AMD đang giành thị phần ở phía suy luận và một số kịch bản huấn luyện nhờ hiệu quả chi phí, tiêu chuẩn mở và đổi mới kiến trúc bộ nhớ. Logic cốt lõi của việc Goldman Sachs nâng mục tiêu giá lần này chính là dựa trên nhận định lạc quan về xu hướng này – tức là tiềm năng tăng thị phần của AMD trong chu kỳ mở rộng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đã bị thị trường định giá thấp.

Điểm danh các cổ phiếu hưởng lợi trong chuỗi cung ứng AMD

Việc đẩy mạnh sản lượng chip AI của AMD trực tiếp kéo theo toàn bộ chuỗi cung ứng hưởng lợi, từ gia công wafer đến lắp ráp máy chủ. Dưới đây là các mắt xích và cổ phiếu hưởng lợi cốt lõi:

Gia công wafer: TSMC là bên hưởng lợi cốt lõi nhất. Các CPU, GPU cao cấp và chip AI của AMD phụ thuộc nhiều vào tiến trình tiên tiến và đóng gói tiên tiến của TSMC. Khi AMD và ARM tiếp tục mở rộng thị phần, nhiều đơn hàng CPU cao cấp hơn sẽ chảy đến các nhà cung cấp tiến trình tiên tiến như TSMC. Bộ xử lý trung tâm AMD EPYC thế hệ tiếp theo, mã hiệu "Venice", đã được sản xuất hàng loạt trên tiến trình 2nm của TSMC, là sản phẩm 2nm đầu tiên được đưa vào sản xuất hàng loạt trong lĩnh vực điện toán hiệu năng cao. Ngày 7 tháng 7, ADR của TSMC tăng 4,06%, đóng cửa ở mức 451,79 USD.

Đóng gói tiên tiến: ASE Technology Holding là bên hưởng lợi chính. Sự phổ biến và độ phức tạp ngày càng tăng của kiến trúc Chiplet thúc đẩy các nhà sản xuất đóng gói tiên tiến như ASE liên tục hưởng lợi. Mỗi GPU MI450X mà AMD bán ra, đằng sau là năng lực sản xuất tiến trình N2/N3 của TSMC, tỷ lệ đóng gói tiên tiến của ASE.

ODM máy chủ: Wistron, Quanta Computer, Inventec, v.v. Việc triển khai ở cấp độ hệ thống nền tảng Helios của AMD cần sự phối hợp của các nhà sản xuất máy chủ. Wistron, Wistron và Inventec đang tích cực hỗ trợ xây dựng các hệ thống dựa trên AMD Helios. Việc sản xuất hàng loạt ba nền tảng AI lớn (NVIDIA Vera Rubin, AWS Trainium 3, AMD Helios) sẽ thúc đẩy một làn sóng xuất hàng mới trong chuỗi cung ứng bao gồm Wistron, Quanta Computer, Hon Hai, v.v.

Các mắt xích quan trọng khác: Bao gồm nhà cung cấp chất nền Unimicron, nhà cung cấp giải pháp tản nhiệt Auras Technology, nhà cung cấp chip quản lý máy chủ ASMedia Technology, nhà cung cấp thiết bị kiểm tra Chroma ATE và All Ring Tech, v.v.

Bank of America đồng thời nâng cao kỳ vọng định giá cho các đầu tàu chuỗi cung ứng như TSMC và ASE, cho rằng tiến trình tiên tiến và đóng gói tiên tiến vẫn là những mắt xích có rào cản lớn nhất trong chuỗi cung ứng.

Kết luận

Việc Goldman Sachs nâng mục tiêu giá của AMD lên 640 USD là một hình ảnh thu nhỏ của việc định giá lại đường đua chip AI. Việc đạt được mục tiêu giá này phụ thuộc vào sự cộng hưởng của nhiều yếu tố: nhịp độ sản xuất hàng loạt và tốc độ thu hút khách hàng của nền tảng Helios của AMD, nhu cầu về CPU từ AI tác nhân tiếp tục được kéo dài, cũng như sự cải thiện thực chất về thị phần của AMD trong thị trường chip huấn luyện AI.

Từ dữ liệu hiện tại, vị thế thống trị của NVIDIA trên thị trường chip AI khó có thể bị lay chuyển trong ngắn hạn – vẫn tồn tại khoảng cách về cấp độ số lượng giữa 64% thị phần toàn cầu và 8,6% của AMD. Nhưng AMD đang tận dụng việc tăng tốc lặp lại sản phẩm, chiến lược hệ sinh thái mở và sự ràng buộc sâu sắc với chuỗi cung ứng để giành thị phần lớn hơn trong thị trường tăng trưởng.

Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa của mục tiêu giá 640 USD không nằm ở việc dự đoán điểm đến chính xác của giá cổ phiếu, mà ở việc hiểu khuôn khổ đánh giá của Goldman Sachs về tiềm năng tăng thị phần của AMD trong chu kỳ mở rộng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI. Như nhà phân tích của Goldman Sachs đã nói, cuộc họp báo cáo tài chính tháng 8 là chất xúc tác giá cổ phiếu quan trọng trong thời gian tới, trong khi sự kiện thường niên "Advancing AI" vào ngày 22-23 tháng 7 cung cấp cửa sổ để quan sát trước các tiến bộ công nghệ.

Cuộc đua chip AI vẫn còn rất xa mới kết thúc, liệu câu chuyện của AMD có thể phát triển từ "kẻ theo sau" thành "người chạy cùng" hay không sẽ được kiểm chứng trong chu kỳ sản phẩm 12 đến 18 tháng tới.

FAQ

1. Cơ sở nào để Goldman Sachs nâng mục tiêu giá của AMD lên 640 USD?

Nhà phân tích James Schneider của Goldman Sachs chỉ ra rằng cơ sở nâng giá bao gồm nhu cầu về CPU từ AI tác nhân vẫn mạnh mẽ, chi tiêu cho xây dựng cơ sở hạ tầng AI tổng thể mở rộng và kỳ vọng báo cáo tài chính quý 2 mạnh mẽ của AMD. Goldman Sachs dự đoán AMD có thể công bố báo cáo tài chính mạnh mẽ vào tháng 8 và cho rằng thị trường sẽ tập trung cao độ vào tiến trình hợp tác giữa AMD với Meta và OpenAI.

2. Bối cảnh cạnh tranh giữa AMD và NVIDIA trên thị trường chip AI như thế nào?

NVIDIA vẫn chiếm ưu thế tuyệt đối, thị phần chip AI toàn cầu năm 2026 ước tính khoảng 64%, AMD khoảng 8,6%. Trên thị trường chip huấn luyện AI, thị phần của NVIDIA lên tới 92%. Tuy nhiên, AMD đang thu hẹp khoảng cách thông qua các sản phẩm lặp lại như MI355X, MI450X và nền tảng Helios, tạo ra khả năng cạnh tranh nhất định về mặt suy luận và hiệu quả chi phí.

3. Độ chính xác lịch sử của các dự báo mục tiêu giá từ Goldman Sachs ra sao?

Độ chính xác dự báo của Goldman Sachs không ổn định. Thống kê cho thấy trong 8 lần dự báo về thị trường chứng khoán Trung Quốc, họ chỉ đúng 3 lần, tỷ lệ chính xác khoảng 37%. Cũng đã nhiều lần sai lầm về hướng trong hàng hóa và xếp hạng cổ phiếu riêng lẻ. Mục tiêu giá của các tổ chức bên bán phản ánh nhiều hơn đánh giá ngành theo giai đoạn, chứ không phải dự báo chính xác về giá cổ phiếu.

4. Việc đẩy mạnh sản lượng chip AI của AMD sẽ kéo theo những cổ phiếu nào trong chuỗi cung ứng hưởng lợi?

Các cổ phiếu hưởng lợi cốt lõi bao gồm nhà máy gia công wafer TSMC (tiến trình tiên tiến), nhà máy đóng gói và kiểm tra ASE Technology Holding (đóng gói tiên tiến), các nhà sản xuất ODM máy chủ Wistron, Quanta Computer, Inventec, v.v., cũng như nhà cung cấp chất nền Unimicron, nhà cung cấp tản nhiệt Auras Technology, nhà cung cấp chip quản lý máy chủ ASMedia Technology, v.v.

5. Giá cổ phiếu AMD còn bao nhiêu tiềm năng tăng trong tương lai?

Mục tiêu giá 640 USD của Goldman Sachs so với giá đóng cửa ngày 7 tháng 7 là 552,05 USD ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 16%. Mục tiêu giá của Cantor Fitzgerald còn mạnh hơn, lên tới 700 USD. Nhưng diễn biến thực tế phụ thuộc vào nhịp độ sản xuất hàng loạt nền tảng Helios, chu kỳ chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI và tiến triển thực tế trong việc tăng thị phần của AMD.