Từ chip AI đến tài sản số: Phân tích toàn diện về người thắng và kẻ thua trên thị trường toàn cầu nửa đầu năm 2026

2026 nửa đầu năm, thị trường vốn toàn cầu chứng kiến sự phân hóa cực đoan. Chỉ số Nasdaq 100, vốn thiên về cổ phiếu công nghệ, tăng khoảng 20% trong nửa đầu năm, nhưng động lực thúc đẩy đợt tăng này không còn là "Big Seven" từng thống trị hai năm qua - tổng lợi nhuận của họ trong nửa đầu năm lại giảm khoảng 2%. Dòng vốn đang chuyển từ các ông lớn ứng dụng AI truyền thống sang chuỗi công nghiệp phần cứng hạ tầng AI.

Cùng lúc đó, thị trường tiền mã hóa trải qua nửa năm khó khăn nhất kể từ khi ETF ra đời. Bitcoin giảm hơn 50% từ mức đỉnh lịch sử 126.000 USD cuối năm 2025, giảm 32% trong nửa đầu năm; Ethereum giảm sâu hơn, tới 47%. ETF Bitcoin giao ngay lần đầu ghi nhận dòng vốn rút ròng nửa năm là 5,4 tỷ USD. Thị trường hàng hóa cũng biến động mạnh - vàng giảm gần 30% từ mức đỉnh lịch sử 5.598 USD/ounce vào tháng 1; dầu Brent giảm từ mức cao gần 120 USD/thùng vào tháng 3 xuống quanh 70 USD/thùng. Hệ thống phân tích những người thắng và thua trên thị trường nửa đầu năm 2026 từ ba chiều: cổ phiếu chip AI, tiền mã hóa, hàng hóa và ngoại hối, đồng thời cố gắng suy luận các đường đi tiềm năng cho nửa cuối năm.

Cổ phiếu chip AI: Một cuộc xoay vòng nội bộ đầy kịch tính

Nửa đầu năm 2026, ngành chip AI chứng kiến một cuộc chuyển giao quyền lực đáng chú ý.

Nvidia, với mức tăng tích lũy khoảng 900% trong 5 năm qua, bất ngờ "tắt máy" trong nửa đầu năm - giá cổ phiếu chỉ tăng 7,2%. Trong khi đó, các đối thủ bị kìm hãm lâu nay là AMD và Intel lần lượt tăng vọt 171% và 278%. Đằng sau cuộc xoay vòng kịch tính này là câu chuyện điển hình về dòng vốn chảy từ các cổ phiếu AI đầu ngành quá tải sang các loại được định giá thấp hơn.

Intel chiếm vị trí thống trị lâu dài trên thị trường CPU, hiện giữ hơn 59% thị phần; AMD tăng từ mức thấp khoảng 17% năm 2016 lên 38% hiện nay. Quan trọng hơn, dưới sự lãnh đạo của CEO Trần Lập Vũ, Intel thúc đẩy chiến lược chuyển đổi AI, và mùa hè năm ngoái, chính phủ Mỹ đã mua 10% cổ phần của họ với giá khoảng 10 tỷ USD. Trong báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, doanh thu Intel tăng 7%, vượt dự báo quý thứ 6 liên tiếp. AMD thành công tăng trưởng trên thị trường GPU, bù đắp cho việc bị thu hẹp thị phần CPU.

Từ góc nhìn rộng hơn, chuỗi công nghiệp cơ sở hạ tầng AI đã vượt qua hoàn toàn "Big Seven" truyền thống. Ngành lưu trữ tăng tổng cộng 318,49% trong nửa đầu năm, đứng đầu các phân ngành; phần cứng máy tính tăng 165%, thiết bị bán dẫn và vật liệu tăng 129%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng mạnh 101% trong nửa đầu năm. Gần như toàn bộ mức tăng khoảng 20% của chỉ số Nasdaq 100 trong nửa đầu năm đều được thúc đẩy bởi 10 nhà sản xuất chip và công ty lưu trữ phần cứng liên quan đến AI.

Tuy nhiên, bước vào nửa cuối năm, hướng xoay vòng có thể đảo ngược. P/E dự phóng hiện tại của Nvidia chỉ khoảng 22 lần, sau khi điều chỉnh gần như đi ngang trong nửa đầu năm, định giá trở nên tương đối rẻ; trong khi AMD và Intel sau khi tăng gấp ba chữ số, định giá đã ở mức đắt. Nvidia sắp ra mắt CPU độc lập đầu tiên vào mùa thu năm nay, như một phần của nền tảng Vera Rubin, công ty đã dự báo doanh số CPU độc lập năm nay sẽ đạt 20 tỷ USD. CPU là chip chủ chốt thúc đẩy "AI tác nhân", thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng đây sẽ là động lực tăng trưởng tiếp theo của AI. Sự phục hồi định giá kết hợp với xúc tác kinh doanh mới, khả năng Nvidia vượt trội trở lại trong nửa cuối năm đang tăng lên.

Tiền mã hóa: Dòng vốn rút ròng nửa năm đầu tiên trong kỷ nguyên ETF

Nửa đầu năm 2026, thị trường tiền mã hóa đã trải qua thử thách nghiêm trọng nhất kể từ khi ETF giao ngay ra đời.

Tính đến cuối tháng 6, Bitcoin giảm 32%, Ethereum giảm 47%. Strategy - công ty nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới - giảm 43%. Toàn bộ vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm khoảng 30%, xuống còn khoảng 2 nghìn tỷ USD, xóa sổ mọi mức tăng kể từ khi ông Trump đắc cử vào tháng 11 năm 2024.

Dữ liệu dòng vốn tiết lộ các vấn đề cấu trúc sâu hơn. ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng rút ròng 5,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, lần đầu tiên có giá trị âm nửa năm kể từ khi ra mắt. Chỉ riêng hai tháng 5 và 6, IBIT của BlackRock đã đóng góp 5 tỷ USD trong số dòng rút đó. ETF Ethereum giao ngay cũng lần đầu ghi nhận giá trị âm nửa năm kể từ khi ra mắt, với dòng rút ròng 1,47 tỷ USD trong 123 ngày giao dịch.

Sự suy giảm trong quý 2 càng rõ rệt. Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 82.000 USD vào tháng 4, nhưng sau đó đảo chiều. ETF Bitcoin giao ngay trong quý 2 có tổng dòng rút ròng 4,08 tỷ USD, trong đó tháng 6 đạt tới 3,84 tỷ USD. Bitcoin giảm khoảng 11% trong quý 2, Ethereum giảm khoảng 20%. Tổng giá trị các vị thế long Bitcoin và Ethereum bị thanh lý đạt 8,35 tỷ USD.

DWF Labs chỉ ra rằng cơn sốt AI xảy ra đồng thời với khoản lỗ nửa năm đầu tiên của ETF Bitcoin - vốn và sự chú ý đang chuyển từ thị trường tiền mã hóa sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Hiệu ứng xoay vòng vốn này đặc biệt rõ rệt trong quý 2: khi chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt tăng khoảng 16% và 28%, tài sản mã hóa lại liên tục điều chỉnh.

Tuy nhiên, bước vào tháng 7, tâm lý thị trường đã có sự cải thiện biên. Vào rạng sáng ngày 7 tháng 7 năm 2026 theo giờ Bắc Kinh, thị trường tiền mã hóa bất ngờ đón nhận lực mua mạnh, Bitcoin bứt phá mạnh mẽ trên ngưỡng kháng cự quan trọng 63.000 USD, tạm báo ở mức 64.159 USD. Ethereum nhanh chóng vượt qua mốc tâm lý 1.800 USD. BTC tăng khoảng 1,7% trong 24 giờ, 7 ngày tăng hơn 6%, mức cao nhất trong gần hai tuần. Theo dữ liệu từ CoinGlass, tổng giá trị thanh lý toàn thị trường trong 4 giờ qua đạt 160 triệu USD, trong đó thanh lý các lệnh short là 112 triệu USD. Đợt tăng này trực tiếp kích hoạt các điểm dừng lỗ của lệnh short dày đặc phía trên, tạo ra "hiệu ứng short squeeze" dây chuyền.

Dữ liệu on-chain cho thấy khối lượng giao dịch hàng ngày của các nhà nắm giữ dài hạn gửi đến sàn giảm từ mức trung bình 8.040 BTC một tuần trước đó xuống còn 4.130 BTC gần đây, cho thấy áp lực bán từ các nhà nắm giữ dài hạn đã giảm đáng kể. Thị trường phái sinh cũng ổn định hơn, lãi suất tài trợ hợp đồng perpetual của Bitcoin tăng lên 9%, vị thế long/short trở nên cân bằng hơn.

Ở cấp độ vĩ mô, lộ trình chính sách của Fed vẫn là biến số chính. Tính đến ngày 7 tháng 7, công cụ "FedWatch" của CME cho thấy thị trường dự đoán xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 77%. Thống đốc Fed Waller đã cảnh báo rằng rủi ro lạm phát vượt quá rủi ro việc làm, dữ liệu CPI tháng 6 sẽ là căn cứ quan trọng để đánh giá quyết định lãi suất tháng 7 và liệu có tăng lãi suất sau đó hay không. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất giảm thêm, có thể cung cấp thêm hỗ trợ thanh khoản vĩ mô cho thị trường tiền mã hóa.

Hàng hóa và ngoại hối: Người thắng và thua trong chu kỳ tàu lượn siêu tốc

Thị trường hàng hóa nửa đầu năm cũng trải qua biến động cực đoan.

Vàng chắc chắn là một trong những kẻ thua cuộc lớn nhất. Ngày 29 tháng 1 năm 2026, giá vàng giao ngay London chạm mức cao lịch sử 5.598,75 USD/ounce. Nhưng sau đó liên tục suy yếu, đến giữa cuối tháng 6 phá vỡ ngưỡng 4.000 USD/ounce, giảm hơn 1.600 USD từ đỉnh, gần 30%. Tổng thể nửa đầu năm, giá vàng giao ngay London giảm 7,51%. Sự sụt giảm của vàng bị đè nén bởi nhiều yếu tố: phân bổ vốn vào ngành AI, USD mạnh lên, và kỳ vọng thị trường về việc Fed tăng lãi suất. Vàng giảm hơn 13% trong quý 2, mức quý kém nhất kể từ quý 2 năm 2013.

Dầu thô lại có một chu kỳ "tàu lượn siêu tốc" cực đoan. Hợp đồng tương lai dầu Brent từ mức cao gần 120 USD/thùng vào tháng 3 đã giảm dần, cuối tháng 6 trở lại quanh 70 USD/thùng, xóa sổ mọi mức tăng do xung đột Mỹ-Iran. Tuy nhiên, do cơ sở đầu năm thấp, dầu WTI vẫn tăng 21,6% trong nửa đầu năm, dầu Brent tăng 20%. Dầu thô trở thành một trong số ít hàng hóa ghi nhận lợi nhuận dương trong nửa đầu năm.

Về thị trường ngoại hối, chỉ số USD nửa đầu năm nhìn chung có xu hướng giảm trước tăng sau, từ mức thấp đầu năm 95,5 lên trên 101 giữa năm, tăng gần 3%. USD/JPY tăng 3,8%, Yên Nhật giảm giá xuống mức thấp nhất trong gần 40 năm. USD mạnh lên tạo thêm áp lực cho vàng và tiền mã hóa được định giá bằng USD.

Kết luận

Thị trường vốn toàn cầu nửa đầu năm 2026, về bản chất, là một sự bùng nổ tập trung của xu hướng "phần cứng hóa AI". Vốn chảy từ phần mềm, kinh tế nền tảng và một số ông lớn công nghệ truyền thống sang các chuỗi công nghiệp phần cứng như sản xuất chip, thiết bị lưu trữ và thiết bị bán dẫn - đây là lộ trình di cư vốn rõ ràng nhất trong nửa đầu năm.

Sự xoay vòng dữ dội trong nội bộ cổ phiếu chip AI, sự sụt giảm sâu của thị trường tiền mã hóa, sự sụp đổ của vàng và chu kỳ tàu lượn của dầu thô, cùng nhau tạo nên một bức tranh thị trường phân hóa cực đoan. Nhưng đằng sau sự phân hóa là một sợi dây logic thống nhất: sự bất định trong chính sách tiền tệ của Fed, nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn AI, và sự tái diễn của rủi ro địa chính trị, cùng nhau định hình cục diện thị trường nửa đầu năm.

Bước vào nửa cuối năm, một số biến số chính cần được theo dõi liên tục: liệu sản phẩm CPU mới mùa thu của Nvidia có thể mở ra một câu chuyện phần cứng mới không, lựa chọn lộ trình chính sách của Fed trong cuộc họp tháng 7, và liệu thị trường tiền mã hóa sau khi trải qua dòng vốn rút ròng nửa năm có thể tái lập xu hướng dòng vốn vào không. Dù hướng đi thế nào, nửa cuối năm 2026, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị chi phối bởi cuộc đấu giữa phần cứng AI và thanh khoản vĩ mô.

FAQ

Hỏi: Tại sao cổ phiếu chip AI lại phân hóa dữ dội như vậy trong nửa đầu năm 2026?

Nvidia chỉ tăng 7,2% trong nửa đầu năm, trong khi AMD và Intel lần lượt bùng nổ 171% và 278%. Động lực cốt lõi là dòng vốn từ các cổ phiếu AI đầu ngành có định giá cao chảy vào các lĩnh vực CPU trước đó hoạt động kém nhưng cơ bản cải thiện. Intel được chính phủ Mỹ đầu tư khoảng 10 tỷ USD, kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng 6 quý liên tiếp, AMD thành công đột phá trên thị trường GPU, cùng nhau tạo nên cơ sở cơ bản cho sự tăng trưởng đuổi kịp.

Hỏi: Tại sao Bitcoin giảm 32% trong nửa đầu năm 2026?

Ba yếu tố chồng chéo: ETF Bitcoin giao ngay lần đầu ghi nhận dòng rút ròng nửa năm 5,4 tỷ USD; vốn xoay vòng quy mô lớn sang các cổ phiếu AI có lợi nhuận tăng trưởng mạnh; kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed chuyển sang diều hâu. Bitcoin giảm hơn 50% từ mức đỉnh lịch sử 126.000 USD cuối năm 2025.

Hỏi: Nguyên nhân gì khiến Bitcoin vượt 64.000 USD vào ngày 7 tháng 7?

Vào rạng sáng ngày 7 tháng 7 giờ Bắc Kinh, lực lượng long chủ động tấn công, Bitcoin bứt phá mạnh mẽ ngưỡng kháng cự 63.000 USD. Đợt tăng kích hoạt các điểm dừng lỗ của lệnh short dày đặc phía trên, tạo ra "hiệu ứng short squeeze" dây chuyền. Trong 4 giờ qua, toàn thị trường thanh lý 160 triệu USD, trong đó thanh lý lệnh short là 112 triệu USD. Dữ liệu on-chain đồng thời cho thấy áp lực bán từ nhà nắm giữ dài hạn đã giảm đáng kể.

Hỏi: Tại sao vàng sụt giảm mạnh trong nửa đầu năm 2026?

Giá vàng giao ngay London giảm gần 30% từ mức đỉnh lịch sử 5.598 USD/ounce vào tháng 1 xuống dưới 4.000 USD. Logic giảm giá là một chu kỳ truyền dẫn hoàn chỉnh: "tăng mạnh vì phí bảo hiểm địa chính trị → lạm phát năng lượng phản tác dụng → áp lực chính sách thắt chặt tiền tệ đè nén". Kết hợp với phân bổ vốn vào ngành AI và USD mạnh lên, tính năng phòng thủ của vàng gần như mất hoàn toàn trong nửa đầu năm.

Hỏi: Những tài sản nào có thể trở thành người thắng cuộc trong nửa cuối năm 2026?

P/E dự phóng của Nvidia chỉ khoảng 22 lần, mùa thu sẽ ra mắt CPU độc lập đầu tiên, phục hồi định giá kết hợp với xúc tác kinh doanh mới có thể thúc đẩy nó vượt trội trở lại. Về thị trường tiền mã hóa, nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 và xu hướng rút ròng vốn ETF đảo chiều, Bitcoin có thể có không gian thở. Nhưng mọi suy luận đều phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô và việc thực tế hóa lợi nhuận doanh nghiệp.