Chủ tịch Fed Kevin Warsh vừa nói 6 từ đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư

Kevin Warsh có những kế hoạch quan trọng nhằm đại tu chính sách truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời chủ tịch của ông. Ông muốn giảm lượng định hướng tương lai mà ông cung cấp cho những người tham gia thị trường, điều mà ông cho rằng sẽ giúp Fed có các tín hiệu rõ ràng hơn về dữ liệu kinh tế theo thời gian thực và mang lại cho Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhiều linh hoạt hơn trong các quyết định chính sách tiền tệ của mình.

Khi Warsh có điều gì muốn nói, ông sẽ nói ra. Và ông đã làm rõ kế hoạch của mình cho Fed trong cuộc họp báo đầu tiên với tư cách chủ tịch. Chỉ với sáu từ, ông đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng của các nhà đầu tư.

Nguồn hình ảnh: Cục Dự trữ Liên bang.

Trọng tâm bao trùm đối với Cục Dự trữ Liên bang hiện nay

Warsh đảm nhận chức chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào thời điểm khó khăn cho chính sách tiền tệ. Cuộc chiến ở Iran khiến nước này phong tỏa eo biển Hormuz, đẩy giá dầu (và các hàng hóa khác) lên cao vọt. Các tác động dây chuyền lên lạm phát diễn ra ngay lập tức, với Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tăng vọt vào tháng Ba và tiếp tục leo cao hơn nữa vào tháng Tư và tháng Năm.

Fed phải quyết định cách ứng phó với lạm phát. Tại một hội nghị gần đây, Warsh đã né tránh câu hỏi liệu đợt lạm phát gần đây có phải là tạm thời hay không, điều này có thể hé lộ cho thị trường về cách ông sẽ bỏ phiếu trong các cuộc họp FOMC sắp tới. Tuy nhiên, ông đã làm rõ cách ông kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động trong nhiệm kỳ chủ tịch của mình tại cuộc họp FOMC đầu tiên cách đây vài tuần.

"Ủy ban này sẽ mang lại sự ổn định giá cả," ủy ban đã công bố trong tuyên bố chính thức của mình. Warsh đã nhắc lại sáu từ đó trong cuộc họp báo của mình và tiếp tục khẳng định lại thông điệp thẳng thắn đó trong những tuần tiếp theo.

Warsh chưa cung cấp các chi tiết cụ thể về cách ông dự định mang lại sự ổn định giá cả, nhưng chỉ có một số công cụ nhất định trong kho vũ khí của Cục Dự trữ Liên bang: Nó có thể tăng lãi suất hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Warsh đã tuyên bố rằng ông muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán, bằng cách bán các khoản nắm giữ trái phiếu hiện có hoặc để chúng đáo hạn mà không mua lại thay thế. Hiệu ứng ròng sẽ là áp lực lên giá trái phiếu dài hạn, dẫn đến lãi suất cao hơn cho các công cụ đó. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng việc tháo dỡ bảng cân đối kế toán sẽ mất nhiều thời gian. Tại diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu tuần này, ông lưu ý rằng Fed đã mất 18 năm để xây dựng bảng cân đối kế toán của mình, vì vậy ông không thể chỉ "thu nhỏ nó lại" quá nhanh.

Warsh cũng lưu ý rằng ông muốn "chính sách lãi suất trở thành cốt lõi hoạt động của chính sách tiền tệ," đưa ra một ý tưởng tốt về công cụ chính mà ông muốn sử dụng để mang lại sự ổn định giá cả.

Kỳ vọng của thị trường đang thay đổi

Trong khi các nhà đầu tư đang kỳ vọng cắt giảm lãi suất khi bước vào năm, họ đã gần như từ bỏ ý tưởng đó trước khi Warsh chính thức ngồi vào ghế chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Nhưng sau giọng điệu diều hâu của ông tại cuộc họp FOMC đầu tiên, kỳ vọng của nhà đầu tư đã thay đổi thậm chí còn xa hơn.

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai hiện đang định giá khả năng lớn hơn 75% về ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm, tăng từ mức 58% vào đầu tháng Sáu. Những đợt tăng lãi suất đó có thể đến sớm nhất vào tháng Chín, với hầu hết kỳ vọng Warsh và FOMC sẽ giữ nguyên lộ trình trong cuộc họp tháng Bảy sắp tới.

Nhưng không chỉ có tăng lãi suất mà các nhà đầu tư đã thay đổi kỳ vọng của họ. Người tiêu dùng kỳ vọng Warsh sẽ thực hiện đúng lời nói của mình. Kỳ vọng lạm phát cho năm tới và năm năm tới đã giảm trong cuộc khảo sát người tiêu dùng gần đây nhất của Đại học Michigan mặc dù số liệu CPI tháng Năm còn cao hơn cả tháng trước.

Lãi suất tăng và lạm phát chậm lại có thể có tác động đáng kể đến thị trường chứng khoán và các chỉ số chính như S&P 500 (^GSPC +0.00%) hoặc Nasdaq Composite (^IXIC 0.80%). Lãi suất cao hơn thường dẫn đến định giá thị trường thấp hơn khi các nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ chiết khấu cao hơn cho thu nhập tương lai. Tuy nhiên, thu nhập của các công ty hướng đến người tiêu dùng có thể được hưởng lợi khi giá cả ổn định mang lại niềm tin tiêu dùng lớn hơn. Đó là một hành động cân bằng cẩn thận và phần lớn phụ thuộc vào chính sách dẫn dắt của Warsh với tư cách chủ tịch Fed.

Với thị trường chứng khoán đã định giá mức tăng trưởng thu nhập đáng kể trong vài năm tới, không có nhiều chỗ cho sai sót. Các đợt tăng lãi suất không cần thiết hoặc không hiệu quả sẽ dẫn đến giá cổ phiếu thấp hơn. Nhưng nếu Warsh có thể thực thi các chính sách tiền tệ thận trọng, nó có thể dẫn đến giá cả ổn định cho cả người tiêu dùng và nhà đầu tư.