Thị trường chứng khoán đang phát tín hiệu cảnh báo chỉ từng thấy một lần trước đây. Đây là những gì lịch sử nói sẽ xảy ra tiếp theo.

Năm nay là một năm thú vị đối với thị trường chứng khoán, nói một cách nhẹ nhàng. Các chỉ số chính vừa kết thúc quý tốt nhất trong nhiều năm, với S&P 500 (^GSPC +0,00%), Nasdaq Composite (^IXIC 0,80%) và Dow Jones Industrial Average (^DJI +1,14%) tăng lần lượt 14%, 19% và 13% kể từ đầu tháng Tư.

Đồng thời, các nhà đầu tư đang trở nên bi quan hơn về tương lai của thị trường. Trong khi khoảng 31% nhà đầu tư tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng trong sáu tháng tới, theo một khảo sát từ Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ công bố ngày 1 tháng 7, thì 42% tin rằng thị trường sẽ giảm.

Tương lai ngắn hạn của thị trường sẽ luôn bất định, nhưng có một chỉ báo đang lấn sâu vào vùng lãnh thổ chỉ từng thấy trong bong bóng dot-com đầu những năm 2000. Đây là những gì lịch sử nói có thể sắp xảy ra.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Cổ phiếu đang đạt định giá kỷ lục

Tỷ lệ giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) Shiller của S&P 500 đo lường định giá của S&P 500 theo thời gian bằng cách theo dõi thu nhập đã điều chỉnh lạm phát trong 10 năm của chỉ số.

Các chỉ số cao hơn cho thấy thị trường đang giao dịch ở mức cao hơn so với các chu kỳ thị trường trước đây, và về mặt lịch sử, giá cổ phiếu có xu hướng giảm trong những năm sau khi tỷ lệ này đạt đỉnh.

Mức trung bình dài hạn của nó là khoảng 17, và cực kỳ hiếm khi chỉ số này vượt quá 40 trong một thời gian dài. Trên thực tế, lần duy nhất trong lịch sử điều đó xảy ra là trong bong bóng dot-com, khi nó duy trì trên 40 liên tục từ tháng 1 năm 1999 đến tháng 9 năm 2000. Để tham khảo, thị trường gấu dot-com chính thức bắt đầu vào tháng 3 năm 2000.

Dữ liệu tỷ lệ CAPE Shiller S&P 500 của YCharts

Gần đây hơn, tỷ lệ này đã dao động quanh mức 40 trong gần một năm. Nhưng nó luôn duy trì trên 40 kể từ tháng 5 năm 2026 và hiện đang ở mức chỉ trên 41.

Cần nói rõ, điều này không có nghĩa là thị trường đang hướng tới một bong bóng tương tự như sự sụp đổ dot-com. Nhưng thật hiếm khi S&P 500 được định giá cao như vậy, và các nhà đầu tư nên thận trọng trong việc lựa chọn nơi đầu tư ngay lúc này.

Lịch sử nói điều gì sắp xảy ra

Nếu lịch sử cho chúng ta thấy bất cứ điều gì, thì đó là các công ty lành mạnh có khả năng phục hồi đáng kinh ngạc theo thời gian. Vì vậy, điều tốt nhất các nhà đầu tư có thể làm lúc này là đầu tư vào các cổ phiếu chất lượng và chuẩn bị nắm giữ chúng trong ít nhất vài năm -- nếu không muốn nói là nhiều thập kỷ.

Rất nhiều cổ phiếu đang bị định giá quá cao ngay bây giờ, và những khoản đầu tư này có nhiều rủi ro nhất trong thời kỳ suy thoái. Trong khi một số cổ phiếu có vẻ thành công với giá tăng vọt, nếu những mức giá đó không được biện minh bởi các nguyên tắc cơ bản kinh doanh vững chắc, chúng có thể phải đối mặt với một đợt sụt giảm mạnh khi thị trường đảo chiều.

^SPX dữ liệu của YCharts

Tuy nhiên, cũng không thiếu các cổ phiếu bị định giá thấp với nhiều tiềm năng tăng trưởng. Các công ty này vẫn có thể đối mặt với biến động ngắn hạn, nhưng với nền tảng vững chắc, chúng có nhiều khả năng phục hồi sau một thời gian đủ dài.

Kể từ tháng 1 năm 2000, S&P 500 đã mang lại tổng lợi nhuận hơn 728% -- điều này sẽ biến khoản đầu tư 10.000 đô la thành khoảng 82.000 đô la vào ngày hôm nay mà không cần thêm bất kỳ khoản đóng góp nào. Trong khi một số công ty sẽ gặp khó khăn để tồn tại qua một thị trường gấu hay suy thoái, các tổ chức mạnh sẽ thúc đẩy lợi nhuận thị trường trong nhiều thập kỷ tới.