Quy định mới về giao dịch cổ phiếu A có hiệu lực từ hôm nay, nhà đầu tư cần lưu ý ba thay đổi lớn.

Phóng viên Báo chứng khoán Nhật báo Mao Nhung Dung

Ngày 6 tháng 7, quy tắc giao dịch cổ phiếu A có sự thay đổi mới.

Ngày 24 tháng 4 năm nay, sau khi được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc phê duyệt, Sàn giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (sau đây gọi tắt là "Thượng giao sở") đã sửa đổi và ban hành "Quy tắc giao dịch Sàn giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (sửa đổi năm 2026)", Sàn giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến (sau đây gọi tắt là "Thâm giao sở") đã sửa đổi và ban hành "Quy tắc giao dịch Sàn giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến (sửa đổi năm 2026)", Sàn giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh (sau đây gọi tắt là "Bắc giao sở") đã sửa đổi và ban hành "Quy tắc giao dịch Sàn giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh" (sau đây gọi chung là "Quy định mới").

Quy định mới nhằm tối ưu hóa hệ thống giao dịch chứng khoán, thúc đẩy thị trường vận hành ổn định, đáp ứng tốt hơn nhu cầu giao dịch của nhà đầu tư. Sau hơn hai tháng chuẩn bị kỹ thuật và nghiệp vụ thị trường, Quy định mới chính thức có hiệu lực từ ngày 6 tháng 7.

Từ một loạt các biện pháp tối ưu hóa của Quy định mới, nội dung cốt lõi bao gồm tối ưu cơ chế giao dịch đóng cửa quỹ thị trường Thượng Hải, mở rộng phạm vi áp dụng phương thức giao dịch giá cố định sau giờ giao dịch, điều chỉnh giới hạn biên độ tăng giảm của cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn chính (tức cổ phiếu ST và *ST sàn chính). Nhà đầu tư cần kịp thời chú ý đến sự thay đổi quy tắc, chuẩn bị trước về chiến lược giao dịch, quản lý rủi ro, v.v.

Ba sàn giao dịch lớn đồng loạt thúc đẩy

Sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đã nới rộng giới hạn biên độ tăng giảm của cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn chính từ 5% lên 10%, giới hạn biên độ tăng giảm của cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn GEM và sàn Khoa học sáng tạo trước đó đã được thống nhất là 20%, cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn Bắc Kinh là 30%, đều giữ nguyên. Đồng thời, giao dịch giá cố định sau giờ sẽ được mở rộng từ cổ phiếu sàn Khoa học sáng tạo, cổ phiếu sàn GEM sang tất cả cổ phiếu A, quỹ mở giao dịch (sau đây gọi tắt là "ETF").

Sàn Thượng Hải dự kiến thống nhất phương thức giao dịch giai đoạn đóng cửa quỹ thành khớp lệnh tập trung. Trước đây, quỹ thị trường Thượng Hải sử dụng chế độ giao dịch khớp lệnh liên tục vào cuối phiên. Từ ngày 6 tháng 7, các sản phẩm quỹ thị trường Thượng Hải bao gồm ETF, LOF, REITs trong giai đoạn đóng cửa từ 14:57 đến 15:00 sẽ giống với cổ phiếu, thực hiện khớp lệnh tập trung đóng cửa, và xác định giá đóng cửa trong ngày dựa trên kết quả khớp lệnh tập trung. Điều chỉnh liên quan có lợi cho việc nâng cao hơn nữa tính ổn định giá và hiệu quả định giá trong giai đoạn đóng cửa quỹ, cải thiện tính nhất quán của cơ chế thị trường. Quỹ thị trường Thâm Quyến đã thực hiện khớp lệnh tập trung vào cuối phiên, lần này không thay đổi.

Sàn Thâm Quyến đưa ra chế độ tạo lập thị trường trên sàn GEM, điều chỉnh thời gian xác nhận giao dịch thỏa thuận lớn cổ phiếu sàn GEM. Giao dịch cổ phiếu sàn GEM có thể thực hiện cơ chế tạo lập thị trường, điều chỉnh liên quan giúp nâng cao mức độ đa dạng hóa nhà đầu tư và chiến lược giao dịch cổ phiếu sàn GEM, nâng cao hơn nữa hiệu quả định giá, thúc đẩy tăng cường sức sống và khả năng chống chịu của thị trường. Thời gian xác nhận giao dịch thỏa thuận lớn cổ phiếu sàn GEM được điều chỉnh từ 15:00 đến 15:30 thành 9:30 đến 11:30, 13:00 đến 15:30. Điều chỉnh liên quan có lợi cho việc nâng cao hiệu quả giao dịch thỏa thuận lớn, đáp ứng nhu cầu giao dịch của nhà đầu tư, thu hút vốn trung và dài hạn vào thị trường.

Sàn Bắc Kinh dự kiến đưa ra giao dịch giá cố định sau giờ, đồng thời tăng cường giám sát giao dịch cổ phiếu cảnh báo rủi ro, số lượng cổ phiếu cảnh báo rủi ro đơn lẻ mà nhà đầu tư mua tích lũy trong ngày thông qua giao dịch khớp lệnh, giao dịch thỏa thuận lớn và giao dịch giá cố định sau giờ không được vượt quá 200.000 cổ phiếu. Thời gian thực hiện cụ thể của điều chỉnh liên quan sẽ được thông báo riêng bởi Sàn Bắc Kinh.

"Ba sàn giao dịch chứng khoán lớn đồng loạt thúc đẩy tối ưu hóa quy tắc giao dịch, nhằm nâng cao hiệu quả định giá, tính thanh khoản và ổn định của thị trường, đáp ứng tốt hơn nhu cầu đa dạng hóa của nhà đầu tư. Những điều chỉnh này giúp thu hút vốn trung và dài hạn, tăng cường sức sống thị trường." Zhu Jieyu, nhà phân tích trưởng Bắc giao sở của Dongwu Securities, cho biết.

"Việc điều chỉnh quy tắc này là sự lựa chọn tất yếu trong quá trình tiến hóa của hệ sinh thái thị trường." Tian Lihui, giáo sư tài chính tại Đại học Nankai, cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Báo chứng khoán Nhật báo. Một là, sau khi cơ chế đăng ký được triển khai toàn diện, cần hoàn thiện cơ chế giao dịch đi kèm để nâng cao hiệu quả khám phá giá; hai là, tỷ trọng vốn trung và dài hạn tăng lên đòi hỏi cơ chế giao dịch phải thích ứng, mở rộng giao dịch sau giờ cung cấp kênh điều chỉnh danh mục cho các tổ chức, giảm tác động trong phiên; ba là, số lượng cổ phiếu cảnh báo rủi ro tăng lên, thống nhất quy tắc biên độ tăng giảm có thể thu hẹp không gian chênh lệch giá 'tài nguyên vỏ', hướng thị trường chú ý nhiều hơn đến yếu tố cơ bản. Việc điều chỉnh quy tắc liên quan vừa là sự sửa chữa chính xác đối với các lỗ hổng chế độ trước đó, vừa củng cố nền tảng giao dịch cho hệ sinh thái thị trường 'có vào có ra trật tự' dưới cơ chế đăng ký.

Có lợi cho việc nâng cao tính thanh khoản thị trường

Việc sửa đổi quy tắc giao dịch lần này có tác động hạn chế đến thao tác giao dịch của nhà đầu tư, tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần kịp thời chú ý đến sự thay đổi quy tắc giao dịch.

Trước hết, điều chỉnh thói quen giao dịch cuối phiên của quỹ thị trường Thượng Hải, không được hủy lệnh trong 3 phút cuối.

Trong cơ chế khớp lệnh liên tục ban đầu của quỹ, từ 14:57 đến 15:00, nhà đầu tư có thể gửi lệnh giới hạn và lệnh thị trường, các lệnh chưa khớp có thể hủy bỏ, giao dịch được thực hiện liên tục theo thời gian thực. Sau khi Quy định mới có hiệu lực, giống như cổ phiếu, trong 3 phút cuối, nhà đầu tư chỉ có thể gửi lệnh giới hạn và không được hủy lệnh, tất cả các lệnh được khớp lệnh tập trung thống nhất. Nhà đầu tư cần chú ý đến sự thay đổi về cơ chế gửi lệnh và khớp lệnh trong giai đoạn đóng cửa.

Lu Zhe, nhà kinh tế trưởng của Dongwu Securities, cho biết với phóng viên Báo chứng khoán Nhật báo: Trước đây, một lượng lớn vốn tập trung vào giai đoạn khớp lệnh tập trung cuối phiên từ 14:57 đến 15:00 để mua bán với số lượng lớn, dễ xuất hiện hiện tượng kéo tăng, xả hàng vào cuối phiên, làm sai lệch giá đóng cửa trong ngày. Sau khi Quy định mới có hiệu lực, các điều chỉnh danh mục lớn của tổ chức, bù trừ mua bán ETF, tái cân bằng chỉ số có thể chuyển sang giai đoạn sau giờ từ 15:05 đến 15:30, không làm xáo trộn giá trong phiên, giá đóng cửa phản ánh chân thực hơn mức cân bằng mua bán suốt ngày, giảm biến động bất thường cuối phiên.

"Quy định mới có thể nâng cao tính thanh khoản toàn thị trường, tạo điều kiện cho vốn trung và dài hạn vào thị trường." Lu Zhe giới thiệu, chi phí tác động của việc xây dựng hoặc giảm vị thế lớn của các vốn cấu hình như quỹ hưu trí, bảo hiểm, quỹ công cộng, vốn ngoại giảm đáng kể, không cần phải chia nhỏ giao dịch nhiều ngày, giảm sai số theo dõi chỉ số; hiệu quả mua bán ETF, tái cân bằng chỉ số được cải thiện, tính thanh khoản của ETF cơ bản rộng và ETF ngành tiếp tục được cải thiện, có lợi cho dòng vốn thụ động liên tục chảy vào A-share.

Thứ hai, kịp thời làm quen với phương thức giao dịch giá cố định sau giờ mới được thêm vào.

Giao dịch giá cố định sau giờ không thiết lập ngưỡng phù hợp cho nhà đầu tư, số lượng đặt lệnh tối thiểu giống với giao dịch khớp lệnh, kéo dài thêm nửa giờ so với giao dịch khớp lệnh. Đối với nhà đầu tư có nhu cầu giao dịch, giao dịch giá cố định sau giờ có thể coi là một phương thức giao dịch có thể lựa chọn.

Điều đáng chú ý là, giao dịch giá cố định sau giờ được thực hiện theo giá đóng cửa, không thể tự định giá, đồng thời mức độ sôi động giao dịch khác biệt lớn so với khớp lệnh liên tục, nhà đầu tư cần kết hợp giá đóng cửa, tình hình thanh khoản để giao dịch hợp lý. Tian Lihui khuyến nghị, nhà đầu tư nên kết hợp thanh khoản để đánh giá xác suất khớp lệnh, tránh đặt lệnh mù quáng.

Cuối cùng, thận trọng tham gia giao dịch cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn chính.

Mặc dù giới hạn biên độ tăng giảm giá cổ phiếu cảnh báo rủi ro trên sàn chính được nới rộng, nhưng các công ty liên quan vẫn tồn tại rủi ro hoặc rủi ro lớn khác. Đồng thời, quy tắc biên độ tăng giảm của cổ phiếu ST ở các sàn khác nhau không thống nhất, nhà đầu tư khi tham gia giao dịch cần lưu ý phân biệt. Nhà đầu tư cần hiểu rõ về chế độ và quy định giao dịch cổ phiếu cảnh báo rủi ro, chú ý đến tình hình cơ bản của cổ phiếu và các thông báo rủi ro liên quan, căn cứ vào tình hình tài chính, khả năng chịu rủi ro của bản thân, thận trọng tham gia giao dịch cổ phiếu cảnh báo rủi ro.