Đột nhiên! Xác suất thông qua Đạo luật Clarity giảm xuống dưới 50%, cửa sổ cuối cùng tháng 7 bị kẹt, quy định tiền điện tử sắp hỏng?

Này, hôm nay tôi nói với bạn một chuyện lớn – đạo luật Clarity của Mỹ đã tranh cãi gần một năm, dữ liệu mới nhất từ Polymarket: xác suất thông qua chỉ còn 49%. Không giữ nổi 50%, thị trường đã bắt đầu bỏ phiếu bằng chân rồi.

Trước tiên nói về bối cảnh. Đạo luật này dự định ký vào ngày 4/7, nhưng giờ đã nguội. Tính thời gian, cửa sổ hiệu quả trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày càng hẹp. Thượng viện có thể thúc đẩy hậu trường trong kỳ nghỉ hè, nhưng Hạ viện thì quy trình bị kẹt cứng. Thượng nghị sĩ Bill Hagerty hôm kia nói rằng Thượng viện sắp công bố văn bản cuối cùng, để các nghị sĩ và người trong ngành nắm được nội dung, chuẩn bị cho tranh luận và biểu quyết sau khi họp lại vào 13/7. Nhưng đừng lạc quan quá – đến kỳ nghỉ tháng 8, thời gian thực sự có thể làm việc chỉ còn khoảng ba tuần, và hiện có ít nhất ba điểm tranh cãi chưa giải quyết.

到底争什么呢？Tháng 5/2025, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill đã đề xuất đạo luật này. Tháng 6, nó được thông qua hai ủy ban xem xét, và ngày 17/7 được Hạ viện biểu quyết thông qua toàn thể. Tên đầy đủ của đạo luật là "Đạo luật Rõ ràng 2025", mục tiêu cốt lõi là thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang hoàn chỉnh cho thị trường tài sản kỹ thuật số của Mỹ, quan trọng là phân định rõ SEC và CFTC quản lý cái gì. Toàn bộ đạo luật dài 309 trang, đàm phán qua lại trong 10 tháng, liên quan đến stablecoin, chống rửa tiền, giao dịch nội gián, miễn trừ nhà phát triển không kiểm soát, v.v. Ngày 14/5, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua với tỷ lệ 15 phiếu thuận, 9 phiếu chống. Mặc dù nó đã được đưa vào lịch trình lập pháp của Thượng viện, nhưng vì hai đảng không thỏa thuận được về một số vấn đề cốt lõi, lãnh đạo đã không sắp xếp bỏ phiếu trước kỳ nghỉ.

哪几个问题呢？Thứ nhất, điều khoản về lợi suất của stablecoin – mặc dù tạm thời bị dập tắt ở giai đoạn ủy ban, nhưng chưa giải quyết triệt để. Thứ hai, miễn trừ trách nhiệm của nhà phát triển DeFi – cơ quan thực thi lo ngại sẽ tạo ra lỗ hổng quản lý. Thứ ba, quy tắc về đạo đức và xung đột lợi ích – liên quan đến việc tiết lộ tài sản tiền mã hóa của gia đình Trump, chuyện này rất nhạy cảm. Khoảng ngày 9/6, các cuộc đàm phán kín hai bên trực tiếp đổ vỡ, các thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand, Ruben Gallego, Bernie Moreno, Cynthia Lummis và Giám đốc Ủy ban Tiền mã hóa Nhà Trắng Patrick Witt cùng họp, nhưng không đạt được thỏa thuận. Đảng Cộng hòa và Nhà Trắng rút lại điều khoản ủng hộ các tổng chưởng lý tiểu bang kiện Bộ Tư pháp về hành vi đạo đức sai trái, đàm phán chia rẽ hoàn toàn.

不过也有好消息。Hiệp hội Cảnh sát trưởng các quận lớn của Mỹ trước đây phản đối đạo luật này, nay đã chuyển sang trung lập. Họ đã gửi thư cho Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott và Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, nói rằng một số vấn đề của Điều 604 đã được giải quyết. Cần nhắc lại một câu, Điều 604 chính là hạn chế việc xác định trách nhiệm đối với các nhà phát triển giao thức phi tập trung – người ủng hộ nói rằng nhà phát triển không nên chịu trách nhiệm thay cho hành vi của người dùng, cơ quan thực thi lo sợ điều này sẽ tạo ra lỗ hổng cho rửa tiền, ransomware, ma túy, tài trợ khủng bố. Nay Hiệp hội Cảnh sát trưởng đã nới lỏng, đó là một tín hiệu tích cực.

你看，这法案的处境挺戏剧：两党基础其实是有的，行政和行业推动力也不弱，但具体条款的利益博弈和程序时限，往往在最后一公里制造最大阻力。5月委员会通过时大家挺乐观，6月伦理谈判一崩，7月4号又落空，现实就给你泼冷水。现在最终文本要出来了，执法界也表态了，7月13号后有3周关键窗口期——接下来几天的谈判进展，直接决定这个“游戏规则改变者”到底能不能在2026年落地。

投行杰富瑞（Jefferies）的看法：如果法案顺利通过，会给数字资产建立清晰监管框架，推动银行、资管机构、交易所加速布局代币化资产、托管、质押、借贷这些业务，还能促进更多加密ETF和加密基础设施企业IPO。如果延期，监管不确定性就会延长，传统金融机构就会放缓区块链业务。杰富瑞还说，这个过程会影响Circle、Coinbase、Bullish这些概念股，以及部分加密资产的市场表现。但从长期看，Circle面临的更大挑战不是监管，而是银行、金融科技公司和支付公司的竞争。

现在Polymarket显示的概率是49%，之前长期在60%上下晃——说明市场对年底前最终落地又谨慎又期待。对于咱们散户，这事儿跟手里的$BTC、$ETH关系大不大？短期看，不确定预期会压制风险偏好；长期看，法案要是黄了，监管真空又得拖，机构进场节奏会慢。你自己品吧。

关注我：获取更多加密市场实时分析与洞察！ $BTC $ETH $SOL

#gStocks代币化股票上线 #Vitalik公布精简以太坊路线图 #预测世界杯葡萄牙VS西班牙