Dư nợ margin ETF liên tục tăng. Vốn đòn bẩy 'công thủ kiêm toàn'.

◎Phóng viên Hồ Nghiêu, Trần Nguyệt

Kể từ tháng 6, mức độ sôi động giao dịch của thị trường A-share tiếp tục tăng lên, vốn vay margin đẩy nhanh tốc độ tham gia thị trường thông qua ETF. Dữ liệu từ Wind cho thấy, tính đến ngày 30/6, tổng dư nợ margin của ETF trên hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 1160,88 tỷ NDT, tăng 52,58 tỷ NDT so với cuối tháng 5. Trong đó, ETF chủ đề bán dẫn, viễn thông… trở thành trọng tâm gia tăng của vốn vay margin. Tuy nhiên, dư nợ margin của ETF vàng vẫn đứng đầu, cho thấy vốn đòn bẩy trong khi tích cực bố trí các cơ hội tăng trưởng, vẫn duy trì một tỷ trọng phòng thủ nhất định.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, dư nợ margin ETF liên tục tăng, một mặt phản ánh mức độ ưa thích rủi ro của thị trường tăng lên, mặt khác cũng thể hiện vốn sẵn sàng hơn trong việc thực hiện phân bổ chủ đề và phân tán rủi ro thông qua ETF. Khi cửa sổ xác nhận hiệu suất nửa năm đến gần, vốn vay margin có thể sẽ tiếp tục bố trí theo hướng tăng trưởng công nghệ có độ chắc chắn hiệu suất cao, đồng thời kết hợp các tài sản phòng thủ như cổ tức, vàng,… để đạt được phân bổ cân bằng danh mục.

Chủ đề công nghệ được ưa chuộng bởi vốn vay margin

Dữ liệu từ Wind cho thấy, tính đến ngày 30/6, tổng dư nợ margin của ETF trên hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 1160,88 tỷ NDT, tăng 52,58 tỷ NDT so với cuối tháng 5, tăng 4,74% so với tháng trước. Trong đó: dư nợ margin ETF là 1061,89 tỷ NDT, tăng 44,24 tỷ NDT so với cuối tháng 5; dư nợ cho vay chứng khoán ETF là 98,99 tỷ NDT, tăng 8,34 tỷ NDT so với cuối tháng 5.

Xét về quy mô tồn đọng, ETF vàng vẫn là loại có quy mô phân bổ vốn vay margin lớn nhất. Dư nợ margin của ETF vàng Hua An đạt 61,36 tỷ NDT, đứng đầu thị trường; dư nợ margin của ETF chứng khoán toàn ngành CSI Quốc Thái và ETF vàng Yifangda lần lượt đạt 38,47 tỷ NDT và 36,37 tỷ NDT.

Tuy nhiên, từ hướng tăng trưởng của vốn vay margin trong tháng 6, vốn rõ ràng nghiêng về tăng trưởng công nghệ. Nhiều ETF chủ đề công nghệ có mức tăng dư nợ margin đứng đầu, phản ánh vốn vay margin ưa thích các đường đua phụ có độ tăng trưởng cao và xu hướng công nghiệp rõ ràng.

Cụ thể, trong số 21 ETF có mức tăng dư nợ margin vượt quá 1 tỷ NDT, dư nợ margin của ETF chủ đề vật liệu thiết bị bán dẫn CSI Quốc Thái, ETF thiết bị viễn thông toàn ngành CSI Quốc Thái, ETF chủ đề vật liệu thiết bị bán dẫn SSE STAR Hoa Hạ lần lượt tăng 14,53 tỷ NDT, 8,96 tỷ NDT và 7,09 tỷ NDT. Các hướng chuỗi ngành AI như thiết bị bán dẫn, viễn thông… trở thành trọng tâm gia tăng của vốn vay margin.

Vốn càng coi trọng độ chắc chắn hiệu suất

Các chuyên gia tổ chức cho rằng, dư nợ margin ETF liên tục tăng, phản ánh mức độ ưa thích rủi ro của thị trường đã cải thiện so với trước đó, nhưng tư duy phân bổ vốn đang chuyển từ đơn thuần theo đuổi chủ đề sang kết hợp giữa độ tăng trưởng và khả năng thực hiện lợi nhuận.

Ông Dương Cương, nhà kinh tế trưởng của Quỹ Kim Ưng, phân tích rằng hiện tại độ tăng trưởng của siêu chu kỳ AI vẫn đang tiếp tục lan tỏa, khả năng thực hiện đơn hàng và lợi nhuận của các chuỗi ngành như bán dẫn, sức mạnh tính toán tương đối nổi bật, do đó vốn tiếp tục tập trung vào các hướng phụ như thiết bị bán dẫn, vật liệu, sức mạnh tính toán, thúc đẩy mức độ ưa thích rủi ro của thị trường. Khi cửa sổ công bố báo cáo nửa năm đến gần, trọng tâm thị trường sẽ dần chuyển từ xúc tác chủ đề sang xác nhận hiệu suất, nội bộ ngành công nghệ dự kiến sẽ phân hóa thêm, vốn sẽ ưa thích hơn các lĩnh vực phụ có hỗ trợ đơn hàng và khả năng thực hiện lợi nhuận.

Ông Tăng Trạch Bang, nhà quản lý quỹ của Trí Lĩnh Tam Liên Quỹ tư nhân, bày tỏ rằng hiện tại vốn vay margin vẫn tập trung cao vào các đường đua phần cứng AI như điện tử, viễn thông, bán dẫn, thị trường thể hiện đặc điểm cấu trúc rõ ràng. Tuy nhiên, khi PMI sản xuất quay trở lại vùng mở rộng, cùng với sự cải thiện biên cơ bản của một số ngành có định giá thấp, thị trường có thể dần chuyển từ phân hóa trong nửa đầu năm sang tái cân bằng. Trong quá trình này, ngoài chủ đề chính công nghệ, các ngành như chứng khoán, tiêu dùng, dược phẩm và một số ngành năng lượng cũng có khả năng thu hút lại sự chú ý của vốn.

“ETF có đặc điểm bao phủ ngành, phân tán rủi ro, tính thanh khoản tốt, trở thành công cụ quan trọng để vốn vay margin tham gia đầu tư chủ đề. Từ dòng chảy vốn vay margin lần này, một mặt liên tục tăng cường các hướng công nghệ có độ tăng trưởng cao như bán dẫn, viễn thông, mặt khác dư nợ margin của ETF vàng luôn dẫn đầu thị trường, phản ánh vốn đã áp dụng tư duy phân bổ ‘tăng trưởng + phòng thủ’, trong khi tích cực nắm bắt cơ hội công nghiệp, đồng thời sử dụng các tài sản như vàng để phòng ngừa rủi ro biến động thị trường.” Một nhà quản lý đầu tư quỹ tư nhân ở Thượng Hải thẳng thắn nói.

Nhìn về thị trường sau, nhiều chuyên gia tổ chức cho rằng, khi các công ty niêm yết lần lượt công bố báo cáo nửa năm, vốn vay margin có thể sẽ chú trọng hơn đến khả năng thực hiện lợi nhuận và tính bền vững của độ tăng trưởng. Tăng trưởng công nghệ có khả năng trở thành chủ đề chính trung hạn, nhưng vốn sẽ tập trung nhiều hơn vào các hướng phụ có độ chắc chắn hiệu suất cao và định giá tương đối hợp lý. Đồng thời, các tài sản có tính phòng thủ như cổ tức cao, vàng… vẫn có khả năng nhận được một phần phân bổ vốn, đóng vai trò ổn định lợi nhuận danh mục trong môi trường thị trường biến động.

(Biên tập: Từ Nam Nam)

Từ khóa: