Thái độ cứng rắn hơn! Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cảnh báo rủi ro của các quỹ ETF đòn bẩy của Hynix và Samsung Electronics.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) gia nhập phe cảnh báo quản lý, đưa ra cảnh báo rủi ro đối với các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu gắn với Samsung Electronics và SK Hynix, cho rằng các sản phẩm liên quan có thể khuếch đại biến động thị trường và làm trầm trọng thêm tình trạng tập trung quá mức vào một số ít cổ phiếu bán dẫn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Hôm Chủ nhật, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, trong phản hồi bằng văn bản cho câu hỏi của nghị sĩ Park Sung-hoon thuộc đảng Quyền lực Quốc dân đối lập, cho biết các ETF đòn bẩy nói trên có thể củng cố hành vi giao dịch một chiều, làm trầm trọng thêm biến động thị trường khi nhà đầu tư đổ vào hoặc rút ra tập trung; nếu giá cổ phiếu giảm mạnh, việc mua lại ETF và tái cân bằng danh mục đầu tư sẽ khuếch đại tổn thất cho nhà đầu tư nhỏ lẻ và gây ra biến động thị trường rộng lớn hơn.

Tuyên bố này rõ ràng mạnh mẽ hơn so với cách diễn đạt trong báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc – khi đó ngân hàng trung ương vẫn cho rằng các sản phẩm này giúp thu hút vốn nước ngoài, kiềm chế dòng vốn chảy ra.

Khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công khai bày tỏ mối quan ngại tương tự, các cuộc thảo luận về việc cơ quan quản lý tài chính thắt chặt ngưỡng đầu tư vào ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu dự kiến sẽ được đẩy nhanh.

Cảnh báo quản lý nâng cấp, lập trường rõ ràng chuyển hướng

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trong phản hồi bằng văn bản nói trên chỉ ra rằng, khi lợi nhuận ngành bán dẫn cải thiện, mức độ tập trung của thị trường chứng khoán trong nước vào một số ít cổ phiếu bán dẫn tiếp tục gia tăng. Samsung Electronics và SK Hynix chiếm hơn một nửa vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, sự tồn tại của ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu có thể làm trầm trọng thêm rủi ro tập trung này.

Tuyên bố này tạo ra sự khác biệt rõ ràng so với lập trường trong báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6 của ngân hàng trung ương. Trong báo cáo đó, ngân hàng trung ương từng dẫn lời chính phủ về mục đích ban đầu của việc đưa ra các sản phẩm liên quan, cho rằng ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu "giúp cung cấp các sản phẩm thay thế trong nước, kiềm chế dòng vốn chảy ra, đồng thời thu hút vốn nước ngoài vào Hàn Quốc." Nhưng cảnh báo bằng văn bản lần này có ngôn từ cứng rắn hơn, đánh dấu sự chuyển đổi đáng kể trong lập trường của ngân hàng trung ương.

Quy mô sản phẩm tăng nhanh chóng, gây lo ngại thị trường

Vào ngày 27 tháng 5 năm nay, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đã phê duyệt các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu đầu tiên trong nước, cho phép các công ty chứng khoán trong nước triển khai 16 sản phẩm gắn với hai gã khổng lồ công nghệ nói trên, như một phần trong nỗ lực của chính phủ nhằm phục hồi thị trường vốn trong nước. Khác với các ETF đòn bẩy truyền thống theo dõi các chỉ số rộng như KOSPI 200 hay S&P 500, các sản phẩm này cung cấp cho nhà đầu tư đòn bẩy với từng cổ phiếu riêng lẻ, với biên độ dao động hàng ngày gấp đôi biến động của cổ phiếu cơ sở.

Được thúc đẩy bởi đà tăng của cổ phiếu liên quan đến chip trí tuệ nhân tạo, các sản phẩm này nhanh chóng được nhà đầu tư ưa chuộng. 14 quỹ ETF đòn bẩy trong tháng 6 có tổng khối lượng giao dịch đạt 212 nghìn tỷ won Hàn Quốc (khoảng 138,6 tỷ USD), chiếm 26,6% tổng khối lượng giao dịch ETF trong cùng kỳ.

Shenwan Hongyuan Securities chỉ ra rằng, kể từ tháng 5, dòng vốn vào các quỹ ETF đòn bẩy 2 lần trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng vọt, vượt xa các ETF đòn bẩy bội số khác và ETF thị trường thông thường. Quy luật lịch sử đưa ra cảnh báo: trong các năm 2017 và 2021, khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc đạt đỉnh và giảm dần, quy mô ETF đòn bẩy lại tiếp tục tăng ngược chiều, rất giống với diễn biến hiện tại.

Loại ETF này, để duy trì tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu, thường mua vào khi giá cổ phiếu tăng và bán ra khi giảm, cơ chế này tự thân mang tính chu kỳ thuận chiều, có thể khuếch đại biến động giá thị trường.

Kỳ vọng thắt chặt quản lý tăng lên, Cơ quan Giám sát Tài chính đã lên tiếng trước

Chủ tịch Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc Lee Chan-jin trước đó đã công khai bày tỏ sự tiếc nuối cá nhân về việc phê duyệt các sản phẩm nói trên tại cuộc họp báo ngày 22 tháng 6. "Lúc đó chúng tôi đã thúc đẩy quá vội vàng," Lee Chan-jin nói. "Nhìn lại, tôi hối hận vì đã phê duyệt những sản phẩm này, có lẽ tôi nên làm mọi cách để ngăn chặn việc phê duyệt chúng."

Hiện tại, cơ quan quản lý tài chính đang nghiên cứu các biện pháp cụ thể để thắt chặt ngưỡng đầu tư vào ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu. Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc lên tiếng công khai lần này dự kiến sẽ tạo thêm động lực mạnh mẽ cho các cuộc thảo luận liên quan, kỳ vọng về quản lý chặt chẽ hơn ngày càng tăng.

Tranh cãi về quản lý này diễn ra trong bối cảnh thị trường chú ý đến kết quả kinh doanh quý 2 của Samsung Electronics, sẽ được công bố vào thứ Ba tuần này. Gần đây, biến động giá cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix gia tăng rõ rệt, giới thị trường cho rằng, nếu kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, có thể thổi bùng lại sự lạc quan trong ngành chip và thúc đẩy thêm nhu cầu của nhà đầu tư đối với các sản phẩm đầu tư liên quan đến bán dẫn.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro và điều khoản từ chối trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng cá nhân. Nhà đầu tư nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình hình cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên đó, tự chịu trách nhiệm.