Các tài sản đòn bẩy liên kết với SK Hynix và Samsung đã trở thành một trong những rủi ro cấu trúc dễ vỡ nhất trên thị trường Hàn Quốc trong vài tháng qua, và tuyên bố này hoàn toàn phù hợp với dữ liệu thực tế.

Những tài sản này lần đầu tiên được phê duyệt vào tháng 4 năm 2026, ra mắt với tư cách là các quỹ ETF đòn bẩy và đòn bẩy nghịch đảo sở hữu cá nhân đầu tiên của Hàn Quốc. Sự quan tâm thực sự bùng nổ, với quy mô tài sản tăng vọt từ khoảng 3 tỷ đô la lên hơn 9 tỷ đô la chỉ trong vài tháng sau khi ra mắt. 92% người nắm giữ các tài sản này là nhà đầu tư cá nhân, nghĩa là họ gần như hoàn toàn là nhà đầu tư bán lẻ, không phải tổ chức.

Mối lo ngại thực sự nằm ở tỷ trọng của chúng trong khối lượng giao dịch hàng ngày. Theo tuyên bố của chính ngân hàng trung ương, SK Hynix và Samsung chiếm hơn 55% vốn hóa thị trường của KOSPI và hơn 63% tổng khối lượng giao dịch của chỉ số này, bổ sung thêm tài sản đòn bẩy vào một cấu trúc vốn đã rất tập trung. Theo các tính toán riêng rẽ của UBS và Barclays, các giao dịch tái cân bằng trong các đợt giảm mạnh có thể chiếm từ 17% đến 60% khối lượng giao dịch hàng ngày của SK Hynix, trong khi đối với Samsung, con số này dao động từ 10% đến 31%. Vào ngày 23 tháng 6, các quỹ ETF đòn bẩy liên kết với hai cổ phiếu này đã có khoảng 6 tỷ đô la doanh số bán cơ học trong một phiên giao dịch, chiếm 14% tổng khối lượng giao dịch trong ngày.

Hiểu cách thức hoạt động của cơ chế này là rất quan trọng. Các quỹ ETF đòn bẩy phải tái cân bằng vào cuối mỗi phiên giao dịch để duy trì mức độ tiếp xúc mục tiêu của chúng, nghĩa là chúng mua thêm khi cổ phiếu tăng và bán ra khi giảm. Thông thường, điều này có tác động nhỏ, nhưng đối với các cổ phiếu như SK Hynix và Samsung, vốn đã chiếm một phần rất lớn của thị trường, bản thân các giao dịch tái cân bằng bắt đầu khuếch đại biến động giá khi quy mô của các sản phẩm đòn bẩy quá lớn so với khối lượng giao dịch hàng ngày. Chúng trở thành những người bán bắt buộc trong các đợt giảm giá và những người mua bắt buộc trong các đợt tăng giá, làm gia tăng biến động tự nhiên một cách giả tạo.

Ngân hàng trung ương cũng đã đưa ra một cảnh báo riêng, kết hợp điều này với mức nợ ký quỹ kỷ lục: số dư nợ ký quỹ trung bình đạt 35,94 nghìn tỷ won trong quý hai, khoảng 23,5 tỷ đô la, một con số kỷ lục theo quý. Theo lời của chính ngân hàng trung ương, trong trường hợp điều chỉnh giá mạnh, cả việc thanh lý bắt buộc do gọi ký quỹ và nhu cầu mua lại tăng từ các quỹ ETF đòn bẩy đều có thể đồng thời kích hoạt và khuếch đại biến động. Các sự kiện tuần trước đã là một bản xem trước nhỏ về điều này, với KOSPI giảm 10% trong một ngày, sau đó giảm thêm 5,8% vào một ngày khác, kích hoạt bộ ngắt mạch lần thứ năm – gần một nửa số sự kiện chỉ xảy ra tổng cộng 11 lần kể từ năm 2000 – xảy ra chỉ riêng trong năm 2026.

Biểu đồ này chỉ ra một mức độ rủi ro cấu trúc thực sự khác biệt khi so sánh với các cái tên như Micron và Tesla, vì quy mô tài sản đòn bẩy so với khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đạt đến mức cực đoan như vậy ở các công ty đó. Đối với những người theo dõi các tài sản liên kết thị trường Hàn Quốc thông qua Gate, câu hỏi chính là liệu các cơ quan quản lý có áp đặt thêm các hạn chế đối với các tài sản này hay không, vì cấu trúc hiện tại có khả năng trở thành một vòng xoáy tự củng cố của biến động trong bất kỳ đợt giảm mạnh nào.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
#TradFiCFDGoldMasters