Bên trong Đế chế Crypto của Trump và Những Quy tắc Không được Áp dụng

• Quảng cáo -

• Bản công bố tài chính năm 2025 của Trump liệt kê hơn 1,4 tỷ đô la thu nhập liên quan đến tiền điện tử, đây là hạng mục doanh thu lớn nhất của ông.

• World Liberty Financial và meme coin TRUMP chiếm tổng cộng gần 1,4 tỷ đô la.

• Chính sách liên bang về stablecoin, dự trữ bitcoin và thực thi tiền điện tử đã di chuyển theo cùng hướng với giá trị tài sản nắm giữ của Trump.

• Các quan chức đạo đức cho biết tổng thống phần lớn được miễn trừ các quy tắc về xung đột lợi ích ràng buộc các nhân viên liên bang khác.

Bản công bố tài chính hàng năm bắt buộc của Donald Trump dài 927 trang. Ẩn sâu trong đó là một con số định hình lại nhiệm kỳ tổng thống của ông: hơn 1,4 tỷ đô la thu nhập liên quan đến tiền điện tử trong năm 2025, được nộp cho Văn phòng Đạo đức Chính phủ Hoa Kỳ vào ngày 30 tháng 6. Tài sản kỹ thuật số hiện là nguồn thu nhập cá nhân lớn nhất của ông, vượt qua các khách sạn và khu nghỉ dưỡng golf từng xây dựng thương hiệu của ông. Thời điểm này không phải ngẫu nhiên. Chính quyền của ông đã dành cùng năm đó để viết lại các quy tắc mà các dự án đó hoạt động.

Tiền đến từ đâu

Hai dự án có liên hệ gia đình đã thúc đẩy phần lớn khoản tiền bất ngờ này. World Liberty Financial đã chuyển gần 800 triệu đô la cho các thực thể thuộc sở hữu của Trump thông qua việc bán token và thanh lý cổ phần. Meme coin TRUMP đã thêm 635 triệu đô la khác dưới dạng tiền bản quyền cấp phép.
Sự phân tích, so với các tài sản từng định nghĩa tài sản của ông:

| Nguồn | | --- | Thu nhập 2025 | Bản chất | | --- | --- | --- | | World Liberty Financial – bán token | $520M+ | Bán token tiền điện tử trực tiếp | | World Liberty Financial – bán cổ phần | $250M+ | Bán lợi ích kinh doanh | | $TRUMP meme coin | $635M | Thu nhập tiền bản quyền/cấp phép | | Trump Doral & Mar-a-Lago (kết hợp) | $199.5M | Bất động sản/khu nghỉ dưỡng |

Gấp chín lần. Đó là mức tăng trưởng thu nhập từ bán token của World Liberty so với 57,35 triệu đô la mà nó báo cáo năm trước. Reuters ước tính tổng lợi nhuận tiền điện tử của gia đình Trump kể từ khi ông trở lại nhiệm sở là 2,3 tỷ đô la, một con số mà bản công bố không hoàn toàn nắm bắt được một mình.

Chính sách di chuyển theo cùng hướng với danh mục đầu tư

Không có giao dịch đơn lẻ nào giải thích điều này. Một chuỗi các quyết định chính sách mới giải thích. Đầu nhiệm kỳ thứ hai, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp tạo ra một kho dự trữ bitcoin chiến lược cho chính phủ liên bang. Động thái đơn lẻ đó đã củng cố nhu cầu thể chế trên toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử, bao gồm cả token của chính ông. Sau đó là Đạo luật GENIUS, khuôn khổ liên bang hiện đang quản lý stablecoin. Người phát ngôn Nhà Trắng Anna Kelly đã trích dẫn trực tiếp nó như một trong những chính sách thúc đẩy tăng trưởng tiền điện tử của Hoa Kỳ. Các tài sản nắm giữ liên quan đến stablecoin của World Liberty Financial nằm trong chính ranh giới quy định đó.

Thực thi cũng di chuyển theo cùng hướng. Bộ Tư pháp và SEC đã rút lại các hành động tập trung vào tiền điện tử mà chính quyền trước đã theo đuổi. Các cơ quan quản lý ngân hàng đã nới lỏng các hạn chế về cách các ngân hàng thương mại xử lý tài sản kỹ thuật số. Không có quyết định đơn lẻ nào tạo ra 1,4 tỷ đô la. Nhưng khi chồng chất chúng lại với nhau, chúng đã loại bỏ sự ma sát khỏi chính xác các sản phẩm đã nuôi dưỡng bản công bố của Trump: bán token, tài sản nắm giữ liên quan đến stablecoin, tiền bản quyền meme coin.

Các quy tắc đạo đức chưa bao giờ được xây dựng để bao phủ điều này

Một sự miễn trừ làm cho tất cả điều này là hợp pháp. Các tổng thống và phó tổng thống đương nhiệm không bị bao phủ bởi các quy chế về xung đột lợi ích ràng buộc mọi người khác trong nhánh hành pháp. Don Fox biết quy tắc đó rõ hơn hầu hết mọi người. Với tư cách là cựu quyền giám đốc Văn phòng Đạo đức Chính phủ, ông nói với Reuters rằng các tổng thống trước đây đã quản lý tài chính của họ như thể quy tắc đó vẫn áp dụng cho họ, theo thông lệ, không phải nghĩa vụ. Dưới thời Trump, ông nói, những chuẩn mực đó "hoàn toàn biến mất". Kết luận của ông: bản công bố đưa ra lý do cho luật mới hạn chế những gì tổng thống và phó tổng thống có thể đầu tư.

Nhà Trắng bác bỏ hoàn toàn cách diễn giải đó. Cả tổng thống và gia đình ông đã và sẽ không tham gia vào xung đột lợi ích, người phát ngôn Anna Kelly nói với các hãng tin đưa tin về hồ sơ. Tài sản của ông, bà nói, nằm trong một quỹ tín thác do các con trai của ông, Donald Trump Jr. và Eric Trump, điều hành. Ty Cobb nhìn nhận điều đó khác. Luật sư này từng là cố vấn đặc biệt của Nhà Trắng trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, và ông nói với CNN rằng ông không tin việc tự quảng bá tiền điện tử là hợp pháp chút nào. Việc cấp phép tên Trump thông qua các đồng xu kỷ niệm, ông lập luận, đặt ra các câu hỏi về Điều khoản Lợi tức (Emoluments Clause) mà những người sáng lập chưa từng thấy trước.

Cả hai bên đều có thể đúng cùng một lúc. Đó là khoảng trống thực sự mà các nhà phê bình muốn được đóng lại. Quỹ tín thác có thể hủy ngang. Trump có thể thay đổi các điều khoản của nó hoặc đóng cửa nó bất cứ lúc nào ông muốn, một cấu trúc không giống như các quỹ tín thác mù không thể hủy ngang mà một số người tiền nhiệm của ông đã sử dụng.

Điều gì thay đổi từ đây

Tác động trước mắt là chính trị hơn là tài chính. Quốc hội phải đối mặt với áp lực mới để thông qua luật giới hạn việc tổng thống nắm giữ tiền điện tử nói riêng, vì các quy chế đạo đức hiện tại không được viết ra với việc bán token hoặc tiền bản quyền meme coin trong đầu. Reuters lưu ý rằng hồ sơ đã được xem xét và thấy tuân thủ các quy tắc hiện hành, giải quyết câu hỏi pháp lý mà không giải quyết câu hỏi chính trị.

Hậu quả lâu dài hơn là sự phơi bày rủi ro. Với tiền điện tử hiện là hạng mục chi phối trong tài chính cá nhân của tổng thống, biến động giá token chuyển trực tiếp hơn thành biến động trong tài sản báo cáo của ông so với bất kỳ thời điểm nào trong sự nghiệp kinh doanh của ông, buộc một phần đáng kể tài sản đó vào một loại tài sản mà các cơ quan quản lý trong chính quyền của ông đang tích cực định hình.