Thỏa thuận Aave Monad: $15.5M để thuê tốc độ thay vì xây dựng nó

• Quảng cáo -

• Aave V3 và stablecoin GHO hiện đã hoạt động trên Monad với mười hai tài sản được hỗ trợ.

• Monad và Aave DAO đã cam kết tổng cộng khoảng 15,5 triệu đô la để khởi tạo thanh khoản ban đầu.

• Dữ liệu từ LlamaRisk cho thấy mức sử dụng của Monad đã hạ nhiệt trước khi thị trường của Aave đi vào hoạt động.

• Bản nâng cấp V4 riêng biệt, không có khuyến khích của Aave trên Ethereum đã vượt 250 triệu đô la tiền gửi.

Aave Labs đã đưa thị trường cho vay V3 và stablecoin GHO của mình lên Monad vào ngày 2 tháng 7, được hỗ trợ bởi gói khuyến khích chung trị giá 15,5 triệu đô la từ Monad Foundation và Aave DAO, được chính thức hóa thông qua đề xuất [ARFC] Triển khai Giao thức Aave v3.7 trên Monad do TokenLogic soạn thảo vào ngày 19 tháng 5 và cập nhật vào giữa tháng 6 với phản hồi từ nhà cung cấp rủi ro, và việc triển khai này đi ngược lại hướng đi mà hầu hết các giao thức lớn đã thực hiện trong hai năm qua. Trong phần lớn năm 2024 và 2025, các đội nhóm xây dựng trên Ethereum coi việc ra mắt một appchain chuyên dụng là điểm cuối tự nhiên của thành công: đủ hoạt động, đủ doanh thu, đủ lý do để kiểm soát trình xác thực và cầu nối của riêng bạn. Aave đã đi theo con đường thứ ba mà khuôn khổ "appchain hoặc không có gì" đã bỏ qua hoàn toàn. Kiến trúc V4 của nó trên Ethereum đã tách hệ thống thành một trung tâm thanh khoản trung tâm và các địa điểm thực thi vệ tinh, vì vậy Monad đóng vai trò như một nhánh tốc độ cao trong khi hạch toán toàn hệ thống vẫn được neo giữ nơi có nguồn vốn sâu.

Các con số ban đầu ủng hộ cược này, ít nhất là về phía cung: theo dữ liệu từ DefiLlama, thị trường Monad đã vượt 75 triệu đô la tiền gửi trong 24 giờ đầu tiên, một trong những ngày mở cửa nhanh nhất cho một triển khai cho vay trên một Layer-1 mới. Liệu những khoản tiền gửi đó có chuyển thành vay mượn hay không là phần mà không có chương trình khuyến khích nào có thể đảm bảo.

Điều mà Thực thi Song song của Monad mang lại cho Aave

Sự kết hợp giữa thực thi song song lạc quan, thực thi không đồng bộ và một lớp trạng thái tùy chỉnh có tên MonadDB cho phép Monad xử lý các giao dịch với thời gian khối 400 mili giây trong khi vẫn tương thích hoàn toàn với EVM. Sự liên quan đến cho vay là cụ thể. Trên một EVM tuần tự, một vụ sụp đổ thị trường sẽ đưa các giao dịch thanh lý vào cùng một hàng đợi với các giao dịch hoảng loạn của những người khác, vì vậy những thời điểm Aave cần thực thi nhanh nhất lại chính là lúc gas tăng vọt và các khối đầy. Thực thi song song xử lý các giao dịch không xung đột đồng thời, có nghĩa là một làn sóng thanh lý sẽ không cạnh tranh với hoạt động DEX không liên quan để giành không gian khối. Đánh giá kỹ thuật của Monad bởi Aave Labs, được công bố vào tháng 4, đã xác nhận không có rào cản cứng nào đối với mã nguồn V3.6 trong khi đánh dấu hồ sơ sản xuất ngắn của mạng là vấn đề mở chính.

Tốc độ thanh toán nhanh hơn mở rộng phạm vi các điều khoản cho vay mà Aave có thể cung cấp mà không phải chịu thêm rủi ro nợ xấu. Chế độ Hiệu quả nhóm các tài sản tương quan, chẳng hạn như cặp stablecoin hoặc các dẫn xuất staking lỏng, và cho phép người dùng vay dựa trên chúng với tỷ lệ cho vay trên giá trị cao hơn so với thị trường tiêu chuẩn cho phép. Rủi ro trong eMode luôn là về thời điểm: nếu một vụ thanh lý không thể thực hiện trước khi thị trường di chuyển xa hơn khỏi vị thế, giao thức sẽ gánh nợ xấu. Tính cuối cùng 800ms của Monad thu hẹp cửa sổ đó xuống dưới một giây, vì vậy một vị thế vi phạm ngưỡng của nó trong một vụ sụp đổ sẽ bị đóng trước khi tài sản thế chấp mất thêm một chân nữa, và quyết định của Aave trong việc kích hoạt cơ chế Thu hồi Giá trị Thông minh của Chainlink khi ra mắt, lần đầu tiên nó làm như vậy ngay từ ngày đầu trên bất kỳ triển khai nào, bổ sung thêm một lớp bảo vệ thứ hai: một phần MEV được tạo ra trong quá trình thanh lý chảy ngược vào giao thức thay vì kết thúc hoàn toàn với các bot chênh lệch giá. Cuối cùng, Aave có được tốc độ thanh toán mà một chuỗi chuyên dụng sẽ cung cấp trong khi bỏ qua những phần có thể sai: vận hành đồng thuận, bảo mật cầu nối, tuyển dụng trình xác thực. Mỗi nhiệm vụ trong số đó đã tạo ra ít nhất một khoản lỗ chín con số ở đâu đó trong DeFi kể từ năm 2023.

Đây là lý do tại sao việc triển khai xác nhận logic appchain thay vì chôn vùi nó. Điều mà một appchain được cho là sẽ mang lại, thực thi không cạnh tranh với lưu lượng truy cập không liên quan, thì Monad hiện cung cấp như một dịch vụ, trong khi điều mà một appchain không thể mang lại, sự gần gũi với hoạt động kinh tế của người khác, lại được tích hợp sẵn. Keone Hon, đồng sáng lập của Monad Foundation, đã mô tả thỏa thuận từ phía bên kia: hệ sinh thái của Monad hiện chạy trên cùng các nguyên tắc thanh khoản như Ethereum, với 10.000 TPS và tính cuối cùng 800ms.

TVL của Monad đã hạ nhiệt trước khi Aave đến

Vấn đề khó khăn hơn là liệu bất kỳ khoản thanh khoản nào trong số này có ở lại một khi các khuyến khích ngừng trả hay không. Monad đã cam kết 15 triệu đô la phần thưởng hệ sinh thái trong mười hai tháng đầu tiên của triển khai, Aave DAO đã thêm 500.000 GHO của riêng mình, và Monad Foundation đã đồng ý riêng để mua và nắm giữ 10 triệu GHO trong ít nhất sáu tháng để làm neo cho peg. Người quản lý rủi ro độc lập LlamaRisk đã ký duyệt triển khai với các tham số ban đầu thận trọng, và phản hồi của nó bên trong chủ đề ARFC chứa điểm dữ liệu không thoải mái: mainnet của Monad đã hoạt động vào ngày 24 tháng 11 năm 2025, và mức sử dụng đã giảm đáng kể sau một đợt tăng đột biến ban đầu, với tổng giá trị bị khóa ổn định ở mức khoảng 359,5 triệu đô la vào ngày 8 tháng 6 và vẫn tập trung vào một số ít giao thức đã được thiết lập sẵn. DefiLlama hiện đặt TVL của chuỗi ở mức khoảng 419 triệu đô la so với khoảng 1,3 triệu đô la doanh thu hàng năm, một khoảng cách cho thấy bao nhiêu vốn đã gửi đang nằm yên. Để so sánh, riêng Aave V3 nắm giữ khoảng 13,7 tỷ đô la trên tất cả các chuỗi, vì vậy toàn bộ hệ sinh thái Monad chỉ chiếm khoảng 3% của một phiên bản Aave.

Các cựu binh DeFi gọi đây là vốn lính đánh thuê. Hàng tỷ đô la TVL trên một chuỗi thông lượng cao có thể trông giống như sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trong khi phần lớn trong số đó là tiền kiếm lợi nhuận từ yield farming đang xoay vòng về phía pool trả phần thưởng cao nhất trong tuần đó. Kiến trúc của Monad mang theo các biến số chưa được giải quyết của riêng nó, bao gồm cấu trúc trạng thái MonadDB thay thế Merkle Patricia Trie của Ethereum và sự vắng mặt của hỗ trợ giao dịch blob EIP-4844, những khác biệt chưa được thử nghiệm ở quy mô hàng tỷ đô la nợ tồn đọng. Không ai có thể nói chắc chắn ngày hôm nay liệu Monad có lợi thế cấu trúc, tính cuối cùng nhanh hơn, gas rẻ hơn trong thời gian tắc nghẽn, hoạt động dApp đa dạng thực sự, để giữ tiền gửi ở lại sau khi pool 15,5 triệu đô la cạn kiệt vào tháng 7 năm sau, hay liệu Aave chỉ đang trả cho vốn lính đánh thuê để xuất hiện trong một năm.

Ethereum cung cấp một nhóm đối chứng. Bản nâng cấp V4 của Aave ra mắt trên mainnet vào cuối tháng 3 mà không có trợ cấp tương đương nào, tăng từ khoảng 25 triệu đô la lên 200 triệu đô la tiền gửi vào cuối tháng 6 và, theo tài khoản X của Aave, đã vượt 250 triệu đô la ngay sau đó. Không ai trả cho những người gửi tiền đó để xuất hiện, điều này làm cho sự tăng trưởng của V4 trở thành một chỉ báo rõ ràng hơn về nhu cầu hữu cơ so với bất cứ điều gì hiện có thể đo lường được trên Monad.

Aave V4 đã vượt 250 triệu đô la tiền gửi. pic.twitter.com/uhCB3Npmrc

— Aave (@aave) Ngày 4 tháng 7 năm 2026

AAVE Củng cố sau Đợt tăng 50% vào tháng 6

Theo một biểu đồ TradingView theo dõi cặp AAVE/USDT, token đã tăng từ khoảng 63 đô la vào giữa tháng 6 lên mức cao cục bộ gần 97 đô la vào ngày 26 tháng 6, sau đó giảm trở lại và đã giao dịch trong một phạm vi hẹp hơn từ 85 đến 90 đô la trong tuần qua. Đường trung bình động 50 kỳ nằm ngay trên giá hiện tại ở mức 89,42 đô la, có nghĩa là AAVE cần một lần đóng cửa hàng ngày trên mức đó để xác nhận đợt điều chỉnh đã kết thúc trước khi các nhà giao dịch có thể loại trừ một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Cả đường trung bình động 100 kỳ và 200 kỳ đều nằm dưới giá giao ngay, một cấu trúc thường đi kèm với một xu hướng tăng còn nguyên vẹn. Chỉ số RSI ở mức 53,60, nằm trên đường trung bình động của chính nó, chỉ ra sự mua vào ổn định mà không có sự tăng đột biến về động lượng thường xảy ra trước các đợt điều chỉnh mạnh. Đối với những độc giả chưa quen với chỉ báo này, RSI đo lường tốc độ giá đã di chuyển theo một hướng nhanh như thế nào; các giá trị từ 30 đến 70 có nghĩa là thị trường không quá nóng cũng không kiệt sức.

Giai đoạn Ba phụ thuộc vào Centrifuge

Aave và Monad đã mô tả việc triển khai theo ba giai đoạn. Giai đoạn hiện tại giới hạn ở việc khởi tạo thanh khoản stablecoin và blue-chip bằng cách sử dụng pool khuyến khích. Giai đoạn tiếp theo mang lại tài sản PT được token hóa lợi suất từ Pendle và token staking lỏng từ Fastlane, cả hai đều cho phép người dùng Monad tiếp cận các chiến lược lợi suất tinh vi hơn mà không cần rời khỏi mạng. Giai đoạn cuối cùng phụ thuộc vào Centrifuge, đã vạch ra kế hoạch đưa Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa, tín dụng tư nhân và CLO xếp hạng AAA lên Monad, định vị thị trường của Aave ở đó là điểm đến cho tài sản thế chấp đó khi nó đến. Không có giai đoạn thứ ba nào có ngày xác nhận, và nó mang nhiều trọng lượng hơn mười hai tháng đầu tiên: Trái phiếu Kho bạc được token hóa là loại tài sản thế chấp sẽ ở lại sau khi phần thưởng dừng lại.

Standard Chartered đặt mục tiêu 3.500 đô la vào năm 2030

• Standard Chartered (Geoff Kendrick, giám đốc toàn cầu về nghiên cứu tài sản kỹ thuật số): mục tiêu dài hạn là 3.500 đô la vào cuối năm 2030, đạt được thông qua các mốc giai đoạn là 180 đô la (2026), 600 đô la (2027), 1.200 đô la (2028) và 2.200 đô la (2029). Luận điểm được xây dựng dựa trên sự mở rộng dự kiến gấp 37 lần của các tài sản thực tế được token hóa chuyển vào DeFi, với Aave Horizon được trích dẫn là kênh tăng trưởng chính; việc triển khai Monad không đóng vai trò trực tiếp trong dự báo.
• LlamaRisk (người quản lý rủi ro độc lập): ủng hộ triển khai Monad của Aave với các tham số ban đầu thận trọng nhưng đã đánh dấu sự nén mức sử dụng sau mainnet của Monad là một yếu tố rủi ro mở cần được giám sát, không phải là một kết luận đã được giải quyết.

AAVE đã giao dịch cao hơn khoảng 20% trong tuần tích hợp Monad được công bố, vượt trội so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn vốn đi ngang trong cùng kỳ, mặc dù một tuần vượt trội nói lên ít điều về việc liệu khoảng cách đó có duy trì được sau khi giai đoạn dựa trên khuyến khích của việc triển khai kết thúc hay không.

Trong vài tháng tới, chỉ số tiết lộ nhiều hơn sẽ là tỷ lệ sử dụng, phần trăm tài sản đã gửi mà người đi vay thực sự sử dụng thay vì để yên để kiếm phần thưởng. Cả thị trường Aave trên Monad và các trung tâm V4 trên Ethereum đều công bố con số này, và nếu tỷ lệ sử dụng của Monad duy trì ở bất kỳ đâu gần phạm vi 30-48% của V4 khi các khuyến khích giảm dần, câu hỏi về thanh khoản dính sẽ tự trả lời.