💭 Triển vọng hàng tuần

Bảng điểm 5 ngày:
S&P +1.8% | Nasdaq +0.7% | DAX +4.5% | BTC +4.9% | Dầu -2.3% | Vàng +2.1%
Chào mừng đến nửa cuối năm. Những ngày giao dịch đầu tháng 7 thường mạnh theo mùa, và dù thiếu ngày 3/7 (nghỉ lễ Mỹ), thị trường vẫn cho kết quả tạm ổn (xem ở trên).
➡️ Dòng tin tức mỏng, như đã cảnh báo tuần trước. Tuy nhiên, có vài điều chúng ta đã học được:
> Warsh vẫn cam kết KHÔNG có định hướng chính sách .Sintra không đưa ra điều gì mới về lộ trình lãi suất. Thu hẹp bảng cân đối (QT) + lạm phát vẫn là chủ đề chính của ông.
>Tòa án Tối cao làm rõ: Tổng thống có thể cách chức các thống đốc Fed "vì lý do chính đáng", nhưng chỉ sau một phiên điều trần nơi họ có cơ hội trả lời. Quyết định sa thải trước qua mạng xã hội? Không được phép. Sự độc lập của Fed vẫn còn.
>Dữ liệu việc làm Mỹ vẫn là trò đùa như một thước đo kinh tế thực: hai tháng trước đó đã bị điều chỉnh GIẢM thêm 70k+ lần nữa. Xây dựng các dự báo vĩ mô dựa trên dữ liệu này khác nào xây lâu đài trên cát.
>Đàm phán bóng bàn Mỹ–Iran vẫn tiếp diễn. Thị trường vẫn không quan tâm. Giống như 50 lần trước.
Một biểu đồ đáng xem (bên dưới): WTI đã quay lại gần mức trước chiến tranh Iran (~$69), nhưng giá xăng tại trụ bơm giảm chậm. Kéo theo sự phẫn nộ chính trị rằng các ông lớn dầu mỏ không truyền giảm giá xuống. Sắc thái mà cả hai bên tiện lợi bỏ qua: nhiên liệu đang bán hiện tại đã được mua với GIÁ dầu CŨ, cao hơn và phải được thanh lý trước.
➡️ Những gì sắp tới trong tuần tới:
Về cơ bản là một sự kiện vĩ mô lớn: Biên bản FOMC vào thứ Tư. Warsh sẽ tiếp tục không đưa ra điều gì trong các cuộc họp báo, nhưng Biên bản cho thấy cuộc tranh luận nội bộ ẩn danh, do đó quan trọng hơn nhiều so với trước đây.
Câu hỏi thực sự: Fed bị chia rẽ đến mức nào?
Câu trả lời, theo dot-plot (biểu đồ bên dưới): chia rẽ tối đa. 9 thành viên muốn tăng lãi suất vào năm 2026, 9 muốn giữ nguyên hoặc cắt giảm. Bản thân Warsh không đặt dot nào & nghiêng về quan điểm ôn hòa (dovish) đối với lãi suất quỹ. Vậy... đa số mong manh cho việc không tăng lãi suất?
➡️ Và khi nào mọi thứ trở nên nóng bỏng trở lại?
Có lẽ là tuần sau khi mùa báo cáo lợi nhuận bắt đầu. Quý 1 ghi nhận tăng trưởng EPS khủng +27%, nhưng ~10pp đến từ việc đánh giá lại "cổ phần chatbot" (thu nhập khác) của AMZN/GOOGL/NVDA, điều này rất có thể sẽ không lặp lại. Dù vậy, đồng thuận vẫn kỳ vọng Q2 mạnh ở mức ~+22% và trong lịch sử, lợi nhuận vượt kỳ vọng 80% thời gian, nên có thể sẽ ổn. Ngoài ra, hầu hết các nhà phân tích dự đoán rằng hiệu ứng nền sẽ hạ nhiệt vào đầu năm sau, không phải bây giờ.
Chúc tuần mới vui vẻ.