Đầu tư AI đang vượt doanh thu AI 46%. Trong thời kỳ bùng nổ viễn thông năm 2001, khoảng cách đó là 32%. Chúng ta đã vượt qua thời kỳ bùng nổ viễn thông và vẫn đang tăng tốc hướng tới $1T tỷ chi tiêu vốn hàng năm vào năm 2027.

Giá token thể hiện mặt còn lại. Chỉ số Chi tiêu Token LLM Dữ liệu Silicon đạt đỉnh 2,06 đô la mỗi triệu token vào tháng 5. Hiện là 1,62 đô la. Giảm 20% trong sáu tuần. Giảm hơn 90% kể từ năm 2023.
Tổng chi tiêu token đã tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Token rẻ hơn đang mở rộng thị trường, không phá hủy nó. Vấn đề là hóa đơn chi tiêu vốn không giảm khi giá giảm. Chi phí hạ tầng là như nhau dù bạn tính phí 2 đô la hay 0,50 đô la mỗi triệu token.
Huấn luyện từng là chi phí vốn với thời gian hữu hạn. Suy luận là định kỳ. Khi giá token giảm 90%, biên lợi nhuận phục vụ mô hình cũng giảm theo. Cơ sở khách hàng tăng nhưng kinh tế đơn vị bị thu hẹp.
Định giá tính toán của Hyperscaler được xây dựng cho một thế giới nơi công suất GPU khan hiếm và người mua không có nơi nào khác. Công suất vẫn khan hiếm. Nhưng sự sẵn lòng trả biên lợi nhuận cao cho nó đang giảm dần.