Tại sao biến động của KOSPI gần đây trở nên điên cuồng:

Lấy SK Hynix làm ví dụ: Tài sản ETF đòn bẩy khoảng 19,04 tỷ USD, gấp hơn 4 lần khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nó trên Sàn giao dịch Hàn Quốc khoảng 4,47 tỷ USD.
Samsung Electronics cũng vậy: quy mô sản phẩm đòn bẩy liên quan khoảng 12,43 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nó khoảng 4,49 tỷ USD.
Sự mất cân đối của thị trường Hàn Quốc rất nghiêm trọng, và sự mất cân đối này đã được nhúng vào cấu trúc thị trường. Vốn hóa thị trường kết hợp của SK Hynix và Samsung Electronics gần bằng một nửa chỉ số KOSPI.
Khi các ETF đòn bẩy, đặc biệt là các sản phẩm đòn bẩy trong ngày 2 lần, chiếm ưu thế trong giao dịch hai cổ phiếu này, mỗi biến động đều bị khuếch đại đáng kể.
Cơ chế như sau: các ETF này cần phải đặt lại tỷ lệ đòn bẩy hàng ngày. Vào những ngày tăng mạnh, chúng sẽ mua thêm cổ phiếu để duy trì mức độ tiếp xúc 2 lần.
Vào những ngày giảm, chúng sẽ bán cổ phiếu để tái cân bằng. Vì quy mô vốn ETF thường lớn hơn nhiều so với thanh khoản trong ngày bình thường, việc mua hoặc bán thụ động này tạo ra áp lực bổ sung, đặc biệt là khi gần đóng cửa.
Bloomberg Intelligence chỉ ra rằng, trong một ngày giảm mạnh gần đây, các ETF đòn bẩy theo dõi Samsung và SK Hynix tổng cộng cần bán khoảng 6 tỷ USD cổ phiếu, tương đương khoảng 14% tổng khối lượng giao dịch của hai cổ phiếu này trong ngày hôm đó. Điều này khiến mức giảm giá cổ phiếu trở nên mạnh hơn so với những gì tin tức thực tế của công ty gợi ý, và sự phục hồi cũng phóng đại tương tự.
Hàn Quốc chỉ mới ra mắt ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ vào tháng 5 năm 2026, nhưng các sản phẩm này nhanh chóng trở nên cực kỳ phổ biến. Các nhà đầu tư địa phương nhiệt tình theo đuổi lợi nhuận gấp đôi biến động hàng ngày của cổ phiếu dẫn đầu lưu trữ AI.
Chỉ riêng sản phẩm đòn bẩy 2 lần SK Hynix của CSOP niêm yết tại Hồng Kông, quy mô tài sản của nó vào thời điểm đỉnh dao động từ 10 tỷ đến hơn 17 tỷ USD, là một trong những sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất toàn cầu.
Những thay đổi tâm lý nhẹ hoặc tin tức ngẫu nhiên đều có thể biến thành biến động 8% đến 13% trong một ngày của SK Hynix hoặc Samsung, và tiếp tục kéo theo toàn bộ chỉ số KOSPI.
Gần đây KOSPI xuất hiện nhiều lần biến động cấp chỉ số từ 9% đến 10%, trong khi các sản phẩm đòn bẩy này trong cùng ngày có mức tăng/giảm từ 20% đến 25% trở lên.
Sự tập trung cao của hai cổ phiếu, cùng với các sản phẩm đòn bẩy đặt lại hàng ngày có quy mô quá lớn, tạo thành một vòng phản hồi, đồng thời khuếch đại cả tăng và giảm.
Đối với các cổ phiếu bán dẫn có vốn hóa siêu lớn này, đây đã trở thành thực tế thị trường mới. Cần theo dõi chặt chẽ dòng vốn, đặc biệt là trong thời gian tái cân bằng và trước/sau báo cáo tài chính.
Biểu đồ Bloomberg này giải thích rõ ràng tại sao trên cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc, các quy tắc biến động được coi là 'bình thường' trong quá khứ không còn áp dụng nữa.