Nhóm cổ phiếu nghìn tỷ của thị trường A-share, chỉ còn lại một cây độc nhất do Thâm Quyến tạo ra.

Kết thúc nửa đầu năm, trong số 11 cổ phiếu thuộc "Câu lạc bộ nghìn tỷ đô" của thị trường chứng khoán A, "mức đóng góp" của Thâm Quyến đã có sự thay đổi rõ rệt: từ "Tứ đại Kim Cương" đầu năm, đến nay chỉ còn lại "một cây độc đinh" – Foxconn Industrial Internet. Những "thành viên câu lạc bộ" trước đây như BYD, Ping An Insurance, China Merchants Bank đều đã chìm xuống dưới.

Dữ liệu từ Choice cho thấy, tính đến ngày 30 tháng 6 năm nay, công ty niêm yết trên sàn A có trụ sở tại Thâm Quyến với vốn hóa thị trường nghìn tỷ chỉ còn lại Foxconn Industrial Internet, với tổng vốn hóa thị trường khoảng 1,43 nghìn tỷ nhân dân tệ. Tổng vốn hóa thị trường của China Merchants Bank, Ping An Insurance và BYD (tính toán dựa trên giá và số lượng cổ phiếu các loại khác nhau, quy đổi ngoại tệ và cộng tổng) lần lượt là 911,443 tỷ nhân dân tệ, 839,133 tỷ nhân dân tệ và 664,857 tỷ nhân dân tệ.

Đằng sau việc 3 trong số 4 cổ phiếu nghìn tỷ của Thâm Quyến trên sàn A đã rời khỏi câu lạc bộ, điều gì đã thực sự xảy ra?

BYD: Giá cổ phiếu giảm gần 40% so với đỉnh

Cụ thể, trong số 4 doanh nghiệp, BYD là công ty đầu tiên rời khỏi "Câu lạc bộ nghìn tỷ", và mức giảm giá cổ phiếu cũng rõ rệt nhất. Tính đến cuối phiên giao dịch ngày 30 tháng 6, giá cổ phiếu A của BYD đã giảm gần 40% so với đỉnh năm 2025, và giá cổ phiếu H thậm chí đã "chặt đôi".

Đằng sau giá cổ phiếu trì trệ là áp lực về doanh số và kết quả kinh doanh của BYD.

Dữ liệu cho thấy, kể từ tháng 9 năm 2025, doanh số bán xe năng lượng mới hàng tháng của BYD đã giảm so với cùng kỳ trong 8 tháng liên tiếp, cho đến tháng 5 năm nay mới tăng trưởng trở lại. Vào tháng 5 năm nay, doanh số bán hàng của BYD là 383.500 xe, tăng nhẹ 0,26% so với cùng kỳ. Mặc dù doanh số bán hàng ở nước ngoài của BYD trong 5 tháng đầu năm nay vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh, nhưng tổng doanh số tích lũy vẫn giảm khoảng 20% so với cùng kỳ.

Tại cuộc họp cổ đông thường niên năm 2025 tổ chức đầu tháng 6, Chủ tịch BYD Wang Chuanfu đã trực tiếp đề cập đến những thách thức mà công ty đang gặp phải. Ông nói rằng, do từ năm 2026, thuế mua xe năng lượng mới sẽ được điều chỉnh từ miễn thuế sang giảm một nửa, nên vào tháng 11 và tháng 12 năm 2025, một phần doanh số bán xe năng lượng mới đã bị "đẩy lên trước". "Đối với BYD, một công ty chỉ sản xuất xe năng lượng mới chứ không sản xuất xe xăng, tác động trong tháng 1 và tháng 2 năm nay là rất lớn."

Doanh số bán hàng kéo trực tiếp kết quả kinh doanh của BYD – Năm 2025, doanh thu của BYD tăng 3,46% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm gần 19% so với cùng kỳ. Trong quý 1 năm 2026, cả doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của công ty đều giảm, trong đó lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm hơn 55% so với cùng kỳ, đồng thời dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm khoảng 67% so với cùng kỳ.

Vào tháng 3 năm nay, BYD đã ra mắt pin Blade thế hệ thứ hai và công nghệ sạc siêu nhanh, và nhiều mẫu xe mới được trang bị pin Blade thế hệ thứ hai đang dần được tung ra thị trường. Đối mặt với kỳ vọng của thị trường, Wang Chuanfu đã thẳng thắn thừa nhận áp lực thực tế về năng lực sản xuất tại cuộc họp cổ đông.

"Công suất pin Blade thế hệ thứ hai vẫn chưa đủ, hiện đang tăng dần với mức tăng từ 20.000 đến 30.000 mỗi tháng." Wang Chuanfu cho biết, doanh số bán hàng năm nay của BYD phụ thuộc vào công suất pin. Công ty sẽ phân bổ nguồn lực tốt để khai thác tối đa công suất pin Blade.

Theo báo cáo sản xuất và kinh doanh tháng 6 năm 2026 mới nhất của BYD, trong kỳ, doanh số bán xe năng lượng mới của công ty tăng 5,46% so với cùng kỳ lên 403.500 xe. Trong nửa đầu năm nay, tổng doanh số tích lũy xe năng lượng mới của BYD là 1,8085 triệu xe, giảm 15,72% so với cùng kỳ.

Hiện tại, việc triển khai pin Blade thế hệ thứ hai và công nghệ sạc siêu nhanh, ở một mức độ nhất định, đã cung cấp hỗ trợ cho việc nâng cao sức mạnh sản phẩm của BYD. Tuy nhiên, liệu nhịp độ tăng công suất có thể cộng hưởng với nhu cầu thị trường hay không sẽ là chìa khóa để gã khổng lồ xe năng lượng mới này lấy lại niềm tin của thị trường vốn.

China Merchants Bank: Thử thách chu kỳ vẫn tiếp diễn

Là "Ông vua bán lẻ" của ngành ngân hàng, China Merchants Bank trước đây nhờ vào khả năng tăng trưởng cao và chất lượng lợi nhuận cao của mảng quản lý tài sản và thẻ tín dụng, nên định giá thường cao hơn so với các ngân hàng cùng ngành. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, chênh lệch lãi suất trong ngành tiếp tục thu hẹp, làm giảm không gian lợi nhuận tổng thể, kết hợp với nhu cầu tiêu dùng của người dân yếu kìm hãm mảng thẻ tín dụng, biến động chu kỳ thị trường vốn dẫn đến mảng quản lý tài sản suy giảm theo từng giai đoạn, khiến độ co giãn lợi nhuận mảng bán lẻ của ngân hàng này giảm rõ rệt, và phí bảo hiểm định giá cũng thu hẹp theo.

Diễn biến giá cổ phiếu China Merchants Bank trong một năm qua

Năm 2025, tốc độ tăng trưởng cho vay bán lẻ của China Merchants Bank thấp hơn đáng kể so với cho vay doanh nghiệp, nhu cầu tín dụng của người dân yếu, doanh số giao dịch thẻ tín dụng và thu nhập đều giảm; mảng quản lý tài sản mặc dù đã chạm đáy và phục hồi vào năm 2025, và thu nhập từ phí và hoa hồng trong quý 1 năm 2026 tăng 25,42% so với cùng kỳ, nhưng mảng này sẽ liên tục phải đối mặt với thử thách từ sự không chắc chắn của thị trường vốn, sự theo kịp của các đối thủ cùng ngành và thách thức từ các ngành khác, tính bền vững của tăng trưởng vẫn cần được thị trường kiểm chứng.

Trong quý 1 năm 2026, China Merchants Bank đạt doanh thu 86,94 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 37,852 tỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng của cả hai chỉ tiêu đều không đạt kỳ vọng. Trong vòng một tháng sau khi công bố báo cáo quý 1 vào ngày 28 tháng 4, cổ phiếu A và H của China Merchants Bank đã giảm lần lượt hơn 6% và 8%.

Changjiang Securities trong báo cáo nghiên cứu cho biết, thị trường có sự khác biệt về kết quả kinh doanh quý 1 của China Merchants Bank, chủ yếu vì tốc độ tăng trưởng doanh thu của China Merchants Bank từ quý 2 năm 2025 liên tục thấp hơn các ngân hàng quốc doanh, và tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý 1 năm 2026 đều thấp hơn các ngân hàng quốc doanh, yếu hơn kỳ vọng của một số nhà đầu tư. Đồng thời, sự phục hồi của thị trường tín dụng bán lẻ vẫn cần thời gian, nhưng một số nhà đầu tư có kỳ vọng quá cao.

Tổ chức này cho rằng, từ góc độ dài hạn, China Merchants Bank vẫn sở hữu nhóm khách hàng chất lượng cao và mô hình lợi nhuận cao, thu nhập từ quản lý tài sản đã đảo chiều, dần dần hấp thụ các biến động rủi ro bán lẻ, dự kiến ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) trong ba năm sẽ duy trì trên 12%. Sau đợt điều chỉnh định giá này, giá trị đầu tư cổ tức là đáng kể.

Ban lãnh đạo China Merchants Bank cũng chú ý đến sự điều chỉnh giá cổ phiếu của công ty. Tại cuộc họp cổ đông gần đây, Thư ký Hội đồng quản trị China Merchants Bank Peng Jiawen cho biết, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, điều quan trọng hơn là làm tốt hoạt động kinh doanh của chính mình. China Merchants Bank rất coi trọng quản lý vốn hóa thị trường, đã thành lập nhóm quản lý vốn hóa thị trường và do ông kiêm nhiệm làm trưởng nhóm, thường xuyên tổ chức các cuộc họp phân tích quản lý vốn hóa thị trường, liên tục truyền tải tiếng nói của thị trường vốn tại các cuộc họp, kịp thời chuyển tải các yêu cầu của thị trường và cổ đông vào các chiến lược kinh doanh nội bộ và các quyết định chia cổ tức.

Ping An Insurance: Biến động đầu tư ngắn hạn kéo lợi nhuận

Từ đầu năm nay, giá cổ phiếu A của Ping An Insurance đã dao động giảm, tính đến cuối phiên giao dịch ngày 30 tháng 6, mức giảm tích lũy trong năm đã vượt quá 30%.

Về kết quả kinh doanh, trong những năm gần đây, Ping An Insurance liên tục đẩy mạnh chuyển đổi sâu rộng và đã đạt được những kết quả tương ứng, nhưng dường như chưa chuyển hóa thành sự cải thiện toàn diện về dữ liệu tài chính. Trong quý 1 năm 2026, lợi nhuận hoạt động thuộc về cổ đông công ty mẹ của Ping An Insurance tăng 7,6% so với cùng kỳ lên 40,78 tỷ nhân dân tệ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lại giảm 7,4% so với cùng kỳ xuống 25,022 tỷ nhân dân tệ.

Hai chỉ số này có xu hướng hoàn toàn trái ngược nhau, vì khi tính lợi nhuận hoạt động, Ping An Insurance đã loại trừ các khoản mục trên báo cáo thu nhập có biến động ngắn hạn lớn và các dự án trọng yếu một lần mà ban lãnh đạo cho rằng không thuộc thu chi hoạt động hàng ngày.

Trong quý 1, lợi nhuận/lỗ từ biến động đầu tư ngắn hạn của Ping An Insurance trong mảng bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe là -16,746 tỷ nhân dân tệ, mở rộng đáng kể so với -7,532 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm 2025, trực tiếp kéo lợi nhuận ròng giảm.

Huayuan Securities trong báo cáo nghiên cứu cho biết, họ lạc quan về sự tăng trưởng NBV (giá trị kinh doanh mới) của bảo hiểm nhân thọ năm 2026 của Ping An Insurance dưới sự dẫn dắt của kênh ngân hàng và hoạt động của các sản phẩm kênh đại lý, đồng thời cũng cho rằng khi việc xác nhận giảm giá tài sản tiếp tục diễn ra, áp lực trích lập dự phòng nợ xấu của công ty trong tương lai có thể giảm bớt. Tuy nhiên, tổ chức này cho rằng, năm 2026 có thể thử thách chính là khả năng kiểm soát biến động lợi nhuận đầu tư của công ty sau khi tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư tăng lên đáng kể.

Trong năm qua, "công ty nghìn tỷ" của Thâm Quyến đã mất 3 trong số 4 thành viên. Đằng sau sự thay đổi về số lượng, một mặt phản ánh sự chuyển đổi phong cách thị trường, mặt khác phản ánh sự chuyển đổi và nâng cấp công nghiệp. Dù là sự "vươn lên sau này" của Foxconn Industrial Internet, hay sự "hạ mình" của các gã khổng lồ trước đây, sau khi loại bỏ những cảm xúc và tiếng ồn ngắn hạn của thị trường, chỉ có không ngừng nâng cao khả năng chống chịu rủi ro trong các biến động chu kỳ, nâng cao năng lực cạnh tranh cốt lõi, và tạo ra khả năng tạo ra dòng tiền thực sự, mới có thể tiến xa và vững bền. Vốn hóa thị trường nghìn tỷ là một tấm gương để soi xét.

Nguồn bài viết: Thượng Hải Chứng Khoán Báo

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên đó, tự chịu trách nhiệm.