Bức tranh đằng sau báo cáo việc làm tháng Sáu đáng lo ngại hơn nhiều so với các con số tiêu đề gợi ý, và câu chuyện thực sự nằm ở việc làm toàn thời gian.

Theo dữ liệu chính thức, tổng việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 57.000 trong tháng Sáu, nhưng con số này dựa trên một cuộc khảo sát thể chế. Tuy nhiên, khảo sát hộ gia đình lại đưa ra một bức tranh khắc nghiệt hơn nhiều, với tổng việc làm giảm 507.000 theo khảo sát này. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2% nghe có vẻ là tin tốt, nhưng điều này là do sự sụp đổ của tỷ lệ tham gia lực lượng lao động; phần lớn sự giảm tỷ lệ thất nghiệp là do mọi người từ bỏ việc tìm kiếm việc làm và rời khỏi lực lượng lao động hoàn toàn. Lực lượng lao động đã giảm 720.000 người chỉ trong một tháng, và tỷ lệ tham gia giảm xuống 61,5%, mức thấp nhất kể từ năm 1976, không bao gồm giai đoạn COVID. Tỷ lệ việc làm trên dân số cũng giảm xuống 59%, mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Trong bức tranh tổng thể này, sự sụp đổ của việc làm toàn thời gian đặc biệt nổi bật. Theo số liệu được công bố, việc làm toàn thời gian đã giảm 514.000 người trong tháng Sáu xuống còn 133,66 triệu, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2024 và đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp. Tổng mất mát kể từ tháng 1 năm 2025 đã lên tới 2,24 triệu người, đưa việc làm toàn thời gian trở lại mức của quý 1 năm 2023. Tỷ lệ việc làm toàn thời gian trên dân số cũng giảm từ 50,5 phần trăm năm 2022 xuống 48,5 phần trăm, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2021.

Tình trạng này cũng đã thu hút sự chú ý của các nhà kinh tế. Nhà kinh tế trưởng của RBC tại Mỹ đã mô tả sự suy giảm này như một cuộc di cư hàng loạt, cho rằng điều này có thể một phần do làn sóng nghỉ hưu và một phần do người tìm việc từ bỏ. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng số liệu tháng Tư và tháng Năm cũng đã được điều chỉnh giảm, nhấn mạnh rằng tổng của hai tháng đó thấp hơn 74.000, có nghĩa là sự yếu kém không chỉ giới hạn trong một tháng. Trong khi một số nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm mạnh trong lĩnh vực giải trí và khách sạn có thể khiến dữ liệu hơi nhiễu, nhưng nhìn chung đều chấp nhận rằng sự giảm tỷ lệ tham gia là một phần của xu hướng lâu dài.

Ý nghĩa thực sự của dữ liệu này đối với thị trường nằm ở chỗ tốc độ thu hẹp việc làm toàn thời gian cho thấy thu nhập hộ gia đình và chi tiêu tiêu dùng có thể vẫn chịu áp lực trong trung hạn, không chỉ là vấn đề thị trường lao động mà còn là vấn đề tăng trưởng tiềm năng. Đồng thời, sự yếu kém này làm tăng áp lực lên lộ trình lãi suất của Fed; dữ liệu việc làm yếu thường củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, và thực tế, sau dữ liệu này, thị trường đã giảm đáng kể khả năng tăng lãi suất. Đối với những người theo dõi các diễn biến kinh tế vĩ mô và tài sản rủi ro qua Gate, điểm mấu chốt cần theo dõi là liệu dữ liệu tháng Bảy có làm rõ sự yếu kém này là sai lệch tạm thời hay là dấu hiệu của sự chậm lại vĩnh viễn, đặc biệt là liệu sự xói mòn trong việc làm toàn thời gian có tiếp tục hay không.

#WeakNFPShakesRateHikeOdds