Mỹ M2 lần đầu vượt 23 nghìn tỷ USD! Thị trường nghi ngờ Fed tái khởi động in tiền, câu chuyện Bitcoin chống mất giá nóng lên.

Báo cáo dự trữ tiền tệ H.6 mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy, M2 lần đầu tiên vượt 23 nghìn tỷ USD vào tháng 5, tăng 247,8 tỷ USD trong tháng, tỷ lệ tăng hàng năm đạt 5,6%, tốc độ tăng nhanh nhất kể từ tháng 7 năm 2022. (Tóm tắt trước đó: Cục Dự trữ Liên bang khởi động chương trình mua trái phiếu chính phủ hàng tháng 40 tỷ USD RMP, khác với nới lỏng định lượng (QE)?) (Bổ sung bối cảnh: Việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ chỉ tăng 57.000 người, thấp hơn nhiều so với dự kiến! Giá trị trước đó bị cắt giảm thêm 74.000, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm mạnh) Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Viện Nghiên cứu Mises cảnh báo: Fed 'lén bật máy in tiền'
• Câu chuyện chống mất giá của Bitcoin lại được chú ý
• Xu hướng Bitcoin tách rời khỏi M2, 'luận điệu thanh khoản' xuất hiện sự khác biệt

Báo cáo dự trữ tiền tệ H.6 mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy, chỉ số M2 đo lường cung tiền rộng nhất của Mỹ đã chính thức vượt mốc 23 nghìn tỷ USD vào tháng 5, đạt 23,05 nghìn tỷ USD, lập mức cao kỷ lục trong lịch sử. Cùng lúc con số cột mốc này xuất hiện, tiếng chỉ trích Fed cũng tăng cao, cáo buộc ngân hàng trung ương đang 'bí mật tái khởi động' nới lỏng định lượng (QE), bơm thanh khoản vào thị trường. Theo dữ liệu FRED, M2 vào tháng 4 là 22,80 nghìn tỷ USD, tháng 5 tăng mạnh 247,8 tỷ USD; nếu nhìn theo trục thời gian dài, M2 tăng từ 22,43 nghìn tỷ USD vào tháng 1 năm nay, trong vòng chỉ bốn tháng đã mở rộng tích lũy khoảng 623 tỷ USD, mức tăng lớn đến mức gần bằng quy mô sản lượng kinh tế cả năm của một quốc gia châu Âu cỡ trung bình. M2 bao gồm tiền mặt, tiền gửi séc, tiền gửi tiết kiệm và quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ, là chỉ số cung tiền rộng được thị trường tham khảo thường xuyên nhất. Dữ liệu này đã tăng liên tiếp năm tháng kể từ đầu năm nay, tỷ lệ tăng hàng năm đạt 5,6%, là tốc độ tăng nhanh nhất kể từ tháng 7 năm 2022.

Viện Nghiên cứu Mises cảnh báo: Fed 'lén bật máy in tiền'

Viện Nghiên cứu Mises (Mises Institute), một think tank theo trường phái Áo thường xuyên chỉ trích Fed, đã viết trong báo cáo rằng tốc độ tăng cung tiền từ năm 2026 đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm, chỉ thẳng việc Fed đang 'bí mật tái khởi động QE', tức là bơm thanh khoản vào thị trường thông qua mở rộng bảng cân đối kế toán và mua chứng khoán. Bản thân Fed không đưa ra bất kỳ bình luận nào khi công bố dữ liệu, trong khi các nhà kinh tế học chính thống đưa ra cách giải thích khác: M2 đã trải qua giai đoạn thu hẹp lịch sử duy nhất trong giai đoạn 2022-2023, mức độ thu hẹp mạnh mẽ có thể truy nguyên từ thời Đại suy thoái, phần lớn sự tăng trưởng hiện tại chỉ là 'trở lại xu hướng dài hạn', chứ không phải đơn thuần là chính sách kích thích. Nói cách khác, tốc độ tăng của con số mới là tâm điểm mà giới tài sản cứng thực sự theo dõi, chứ không phải bản thân sự tăng trưởng.

Câu chuyện chống mất giá của Bitcoin lại được chú ý

Đối với các nhà đầu tư Bitcoin, nghe tin M2 vượt 23 nghìn tỷ USD có thể là một tin tốt, vì câu chuyện đầu tư cốt lõi của nó là 'chống mất giá tiền tệ', mỗi khi cung tiền đạt mức cao mới lại được nhắc lại. Nhiều nhà phân tích cho rằng các chu kỳ tăng giảm trước đây của Bitcoin đều tương ứng với xu hướng mở rộng thanh khoản toàn cầu. Mặt khác, hành vi của các ngân hàng trung ương cũng bộc lộ tâm lý 'phòng ngừa mất giá'. Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy, các tổ chức chính thức đã mua ròng 41 tấn vàng trong tháng 5, tiếp nối đà mua vàng trung bình khoảng 1.000 tấn mỗi năm trong bốn năm qua, và có tới 45% nhà quản lý dự trữ có kế hoạch tiếp tục tăng cường vị thế vàng, tỷ lệ này đạt mức cao kỷ lục. CEO Nigel Green của Devere Group chỉ ra rằng, đà tăng của vàng đã khiến niềm tin của thị trường vào động thái tiếp theo của Fed dao động trở lại, sự mạnh mẽ của giá vàng phản ánh những nghi ngờ bên ngoài về tính ổn định của tiền tệ pháp định đang gia tăng.

Xu hướng Bitcoin tách rời khỏi M2, 'luận điệu thanh khoản' xuất hiện sự khác biệt

Tuy nhiên, không phải không có ý kiến trái chiều trên thị trường về việc coi tăng trưởng cung tiền trực tiếp là lợi ích cho Bitcoin. Kể từ đầu năm nay, quy mô M2 tổng hợp của các ngân hàng trung ương lớn (Mỹ, EU, Trung Quốc, Nhật Bản) tính đến đầu tháng 7 đã đạt khoảng 101,7 nghìn tỷ USD, nhưng tỷ lệ tăng hàng năm của Bitcoin từ đầu năm đến nay lại chuyển sang âm, tách rời rõ rệt khỏi tỷ lệ tăng hàng năm của M2 toàn cầu, khiến một số nhà phân tích bắt đầu nghi ngờ liệu luận điệu 'thanh khoản kéo Bitcoin' có còn đứng vững hay không, thị trường xuất hiện sự khác biệt rõ ràng.