AI đầu tư trở thành xu hướng, Hàn Quốc xuất hiện cảnh tượng "toàn dân đều cổ phiếu", đặc biệt là các sản phẩm ETF đòn bẩy được ưa chuộng nhất, nhưng cũng kéo theo "khủng hoảng ETF đòn bẩy" (tức là khi thị trường chứng khoán giảm, mức giảm của các ETF này gấp đôi so với cổ phiếu cơ sở). Đồng thời, chúng dần trở thành "thủ phạm" kéo giảm cổ phiếu công nghệ toàn cầu.

SK Hynix, Samsung tác động đến biến động chứng khoán Hàn Quốc

Theo Bloomberg, tuần trước chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 10% và gây ra làn sóng giảm cổ phiếu công nghệ lan rộng nhanh chóng trên toàn cầu, đủ thấy Hàn Quốc đang trở thành một thế lực mới trên thị trường toàn cầu. Điều này cũng thể hiện vai trò then chốt của các nhà sản xuất chip Hàn Quốc như SK Hynix và Samsung Electronics trong cơn sốt AI.

Đợt bán tháo điên cuồng ngày hôm đó khiến chỉ số Nasdaq giảm 3%, đồng thời cũng làm nổi bật một vấn đề khác: sự xuất hiện của một ETF đòn bẩy liên kết với SK Hynix. Bài báo dẫn lời các nhà phân tích cho biết, quy mô và tốc độ tăng trưởng của ETF này quá lớn, đã khuếch đại biến động giá cổ phiếu SK Hynix cũng như toàn bộ chỉ số KOSPI của Hàn Quốc.

Kể từ khi Southern East SK Hynix Leveraged ETF (07709) ra mắt tại Hồng Kông trong chín tháng, quy mô quỹ đã phình to lên 130 tỷ USD, trở thành quỹ lớn nhất trong số các quỹ cùng loại, thậm chí vượt qua Quỹ tín thác đầu tư Hang Seng (02800) theo dõi chỉ số Hang Seng.

Đồng thời, SK Hynix thúc đẩy chỉ số KOSPI Hàn Quốc tăng gần 100% từ đầu năm đến nay. Trong những ngày giao dịch biến động mạnh, khối lượng giao dịch của ETF này và các quỹ cùng loại nhỏ hơn có thể chiếm tới hai phần ba tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu SK Hynix, một con số đáng kinh ngạc đối với một công ty có vốn hóa thị trường 1,2 nghìn tỷ USD, và buộc các ngân hàng lớn từ Phố Wall đến Hồng Kông phải dệt nên một mạng lưới tài trợ và phòng ngừa rủi ro phức tạp để duy trì hoạt động bình thường của các sản phẩm này.

Hai cổ phiếu chiếm gần 60% trọng số chứng khoán Hàn Quốc, trở thành chỉ báo đo lường rủi ro bong bóng AI

▲ SK Hynix chiếm 28% trọng số trong chỉ số Kospi Hàn Quốc, đối thủ Samsung chiếm 29% (hai cổ phiếu này tổng cộng chiếm gần 60% trọng số chứng khoán Hàn Quốc), và ngày càng trở thành phong vũ biểu đo lường rủi ro bong bóng AI toàn cầu.

Nhịp độ mua đuổi bán tháo liên tục này rất mạnh, các nhà đầu tư thậm chí thẳng thắn nói rằng ETF này đã bắt đầu chi phối xu hướng của cổ phiếu này, chứ không chỉ đơn thuần theo dõi nó. Khi các nhà đầu tư tranh nhau đặt cược vào cơn sốt AI, hiện tượng này ngày càng xuất hiện thường xuyên trên toàn cầu và đẩy ETF đòn bẩy trở thành một gã khổng lồ trị giá 2700 tỷ USD. Và khi "thuật giả kim" tài chính mới này tạo ra sóng gió trên thị trường, Seoul bị ảnh hưởng đầu tiên. SK Hynix chiếm 28% trọng số trong chỉ số KOSPI Hàn Quốc, đối thủ Samsung chiếm 29% (hai cổ phiếu này tổng cộng chiếm gần 60% trọng số chứng khoán Hàn Quốc), và ngày càng trở thành phong vũ biểu đo lường rủi ro bong bóng AI toàn cầu.

Nói cách khác, nếu Southern East SK Hynix ETF lại giảm 23% như ngày 23 tháng 6, và nếu đà giảm kéo dài đủ lâu, thì có thể gây ra nhiều đau đớn hơn cho thị trường.

Bloomberg dẫn lời Dean Curnutt, CEO của Macro Risk Advisors, cho biết: "Tôi không nói rằng SK Hynix sẽ kéo chỉ số S&P 500 giảm, nhưng nó thực sự là một phần của xu hướng lớn hơn". Ông nói, sự sụt giảm của SK Hynix và chỉ số Kospi có thể gây ra "một làn sóng bán tháo rất nhanh chóng".

Quy mô sản phẩm đòn bẩy theo dõi cổ phiếu đơn lẻ vượt xa khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu cơ sở

Tài sản của Southern East ETF khoảng 130 tỷ USD, hiện tại giá trị tương đương khoảng gấp đôi khối lượng giao dịch hàng ngày của cổ phiếu SK Hynix. Trong số các ETF đòn bẩy theo dõi cổ phiếu lớn, tỷ lệ này là cực đoan nhất. Điều này đã thay đổi cách các chuyên gia giao dịch cổ phiếu này.

Từ bảng trên có thể thấy, quy mô các sản phẩm L&I (sản phẩm đòn bẩy ngược) của cổ phiếu đơn lẻ SK Hynix và Samsung vượt xa khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu cơ sở từ 3 đến 4 lần; trong khi ba cổ phiếu còn lại thì ngược lại, thể hiện bình thường. Điều này phản ánh tình trạng không lành mạnh ở hai cổ phiếu đầu, khiến thanh khoản tập trung quá mức, cũng tiềm ẩn rủi ro.

Quy mô ETF đòn bẩy mở rộng, chi phí phòng ngừa rủi ro tăng gấp 3 lần

Công ty quản lý tài sản Southern East liệt kê hơn 20 đối tác giao dịch cho ETF này, bao gồm Goldman Sachs, Morgan Stanley và các công ty lớn khác ở Phố Wall. Điều này tạo thành một chuỗi giao dịch phức tạp, và đối với một công ty kiểm soát gần hai phần ba thị trường chip bộ nhớ băng thông cao toàn cầu, tầm quan trọng của giá cổ phiếu ngày càng rõ rệt.

Khi quy mô sản phẩm ETF mở rộng, các ngân hàng cung cấp hoán đổi phía sau bắt đầu hạn chế tài trợ. Bloomberg dẫn lời những người quen thuộc với vấn đề cho biết, một số ngân hàng hiện bắt đầu giảm mức độ tiếp xúc mà họ sẵn sàng cung cấp cho các sản phẩm liên quan đến SK Hynix và tăng phí đối với khách hàng, một số ngân hàng khác khuyến nghị các công ty quản lý tài sản trực tiếp nắm giữ cổ phiếu SK Hynix, sau đó ký thỏa thuận hoán đổi với ngân hàng.

Chi phí quản lý rủi ro này cũng ngày càng cao. Theo báo giá mà Bloomberg thấy, các sản phẩm phái sinh mà ngân hàng mua để phòng ngừa rủi ro giá cổ phiếu SK Hynix giảm mạnh – "cliquets", chi phí hàng năm đã tăng từ khoảng 3% vào tháng 3 lên hơn 10%. Southern East cũng đã nhiều lần cảnh báo nhà đầu tư rằng nếu đối tác giao dịch đạt đến giới hạn rủi ro, việc phát hành đơn vị ETF mới có thể bị tạm dừng. Những điều này không thể hiện hệ thống đang thất bại, nhưng cũng cho thấy chi phí hỗ trợ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất thế giới này đang ngày càng đắt đỏ.

Hàn Quốc toàn dân đổ xô mua cổ phiếu gây ra "khủng hoảng ETF đòn bẩy" - Truyền thông nước ngoài: Chi phí phòng ngừa rủi ro tăng gấp 3 lần, có thể trở thành nguyên nhân gây biến động lớn trên thị trường chứng khoán toàn cầu.

Chủ đề thịnh hành

gStocksTokenizedStocksLive

StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

ETHBreaks1700

Đã ghim