Đầu tư vào công ty Kazakhstan có cần quan tâm đến tỷ giá tenge?

Công ty Đường sắt Quốc doanh Kazakhstan (KTZ) vừa nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông, với kết quả lợi nhuận tăng gấp đôi đã thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, khi xem xét các doanh nghiệp hoạt động bằng đồng nội tệ như vậy, nhà đầu tư không thể bỏ qua một vấn đề cốt lõi, đó là xu hướng tỷ giá hối đoái. Đồng Tenge của Kazakhstan sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư tính bằng USD hoặc HKD.

Sự ra đời của Tenge: Biểu tượng độc lập

Đồng Tenge của Kazakhstan, bản thân nó là câu chuyện về việc Kazakhstan tìm kiếm chủ quyền kinh tế. Sau khi Liên Xô tan rã năm 1991, Kazakhstan tiếp tục sử dụng đồng Rúp Nga trong một thời gian. Nga từng đề xuất đưa Kazakhstan vào hệ thống tài chính của mình, nhưng với điều kiện Kazakhstan phải từ bỏ chủ quyền và nộp dự trữ vàng quốc gia. Trong khi đó, đồng Rúp Liên Xô mất giá nghiêm trọng, tỷ lệ lạm phát lên tới 2900%.

Trong bối cảnh đó, vào ngày 15 tháng 11 năm 1993, Kazakhstan chính thức phát hành đồng tiền riêng của mình là Tenge, thay thế đồng Rúp với tỷ giá 1 Tenge đổi 500 Rúp. Tổng thống Nazarbayev chỉ ra: "Sự ra đời của Tenge là một dấu hiệu rõ ràng của độc lập kinh tế quốc gia."

Từ "Tenge" bắt nguồn từ tiếng Turk, có nghĩa là "đo lường" hoặc "cân", có thể truy nguyên từ thời kỳ Hãn quốc Kim Trướng.

Tenge trải qua con đường mất giá dài

Tuy nhiên, kể từ khi ra đời, mất giá gần như là điều bình thường đối với Tenge.

• Khi phát hành năm 1993, 1 USD đổi 4,7 Tenge; đến năm 1997, đã giảm xuống còn 1 USD đổi 75 Tenge, giảm 16 lần trong bốn năm.

• Sau đó, Tenge đã trải qua nhiều đợt mất giá lớn: tháng 2 năm 2009, mất giá khoảng 20%; tháng 2 năm 2014, lại mất 19,3%.

• Năm 2015: Thả nổi tự do và mất giá 30% trong một ngày

• Sự kiện mang tính biểu tượng nhất xảy ra vào ngày 20 tháng 8 năm 2015. Chính phủ Kazakhstan đã hủy bỏ cơ chế biên độ tỷ giá, chuyển sang tỷ giá thả nổi tự do. Tỷ giá Tenge so với USD trong ngày đã giảm từ 1:197 xuống còn 1:256, mất giá 30% trong một ngày.

Sau đó, Tenge tiếp tục suy yếu. Năm 2020, do ảnh hưởng của đại dịch, mất giá khoảng 10% trong cả năm, tỷ giá từ 382,6 giảm xuống 420,91. Vào tháng 7 năm 2025, tỷ giá đã chạm mức cao lịch sử 1 USD đổi 549,90 Tenge. Tính đến ngày 2 tháng 7 năm 2026, tỷ giá do ngân hàng trung ương công bố là 1 USD đổi 478,96 Tenge. Một số tổ chức tài chính dự đoán Tenge có thể mất giá xuống còn 600 đến 610 đổi 1 USD vào cuối năm 2026.

Bài học cho nhà đầu tư

Khi đầu tư vào các công ty Kazakhstan, những con số lợi nhuận bằng Tenge có vẻ đẹp, nhưng khi quy đổi sang USD hoặc HKD có thể bị "teo lại". Rủi ro tỷ giá là một yếu tố không thể bỏ qua trong quyết định đầu tư, và lịch sử của Tenge cho chúng ta biết, mất giá không bao giờ là ngoại lệ, mà là điều bình thường.