【Lãi suất Mỹ】Morgan Stanley liệt kê năm lý do dự đoán Fed sẽ không động thái trong năm nay, cho rằng thị trường đánh giá quá cao mức lạm phát.

Thị trường có quan điểm khác nhau về định hướng chính sách tiền tệ nửa cuối năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Mặc dù thị trường hợp đồng tương lai lãi suất dự kiến Fed sẽ tăng lãi suất ít nhất 1 lần trong năm nay, nhưng Morgan Stanley vẫn ước tính Fed sẽ không hành động vào năm 2026, giữ nguyên lãi suất, và sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2027 khi lạm phát dần bình thường hóa.

Morgan Stanley nêu ra năm lý do chính, cho rằng triển vọng lạm phát ôn hòa hơn so với dự báo của thị trường và Fed, ước tính PCE và PCE lõi quý 4 lần lượt là 3,2% và 3%, thấp hơn mức trung vị dự báo của các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Morgan Stanley: Giá dầu giảm gần đây ít nhất sẽ đảo ngược một phần cú sốc lạm phát trước đó

• Thứ nhất, áp lực truyền dẫn của thuế quan đối với giá cả đã gần kết thúc, lạm phát nhà ở cũng tiếp tục chậm lại, nghĩa là lạm phát hàng hóa lõi sẽ dần trở lại bình thường.

• Thứ hai, giá dầu giảm gần đây ít nhất sẽ đảo ngược một phần cú sốc lạm phát trước đó, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và giá năng lượng giảm theo có thể tác động tích cực đến ngành vận tải, đặc biệt là giá vé máy bay, từ đó làm giảm lạm phát trong những tháng tới.

• Thứ ba, FOMC có thể đánh giá quá cao mức độ lạm phát. Dự báo tháng 6 có thể được đưa ra trước khi Mỹ và Iran ký bản ghi nhớ sơ bộ, do đó dự báo lạm phát tổng thể có thể chưa phản ánh đầy đủ mức giảm giá năng lượng sau đó.

• Thứ tư, dự báo của Fed giả định tỷ lệ lạm phát hàng tháng tương tự mức từ tháng 4 đến tháng 12 năm 2025, khi đó thuế quan và giá nhà cao đang đẩy dự báo lạm phát lên. Nhưng ngân hàng này ước tính, với sự chậm lại của lạm phát hàng hóa và nhà ở, cũng như các yếu tố mùa vụ, mức tăng lạm phát lõi hàng tháng trong nửa cuối năm 2026 sẽ gần 0,2% hoặc thấp hơn.

• Thứ năm, các điều kiện kinh tế vĩ mô ủng hộ Fed giữ thái độ kiên nhẫn. Dữ liệu gần đây cho thấy chi tiêu tiêu dùng đang chậm lại, tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ dự kiến sẽ không kéo dài. Do đó, nếu hoạt động kinh tế chậm lại như dự kiến, sẽ càng giảm sự cần thiết phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

Morgan Stanley cho biết, dựa trên năm lý do trên, ngay cả khi Fed gần đây có giọng điệu diều hâu, vẫn có khả năng giữ nguyên lãi suất.